Le Lézard
Classé dans : Les affaires, Exploitation pétrolière
Sujet : Bénéfices / Revenus

TransCanada dégage de solides résultats financiers au premier trimestre de 2016


CALGARY, ALBERTA--(Marketwired - 6 mai 2016) - TransCanada Corporation (TSX:TRP) (NYSE:TRP) ("TransCanada") a annoncé aujourd'hui que le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires du premier trimestre de 2016 s'était chiffré à 252 millions de dollars (0,36 $ par action), comparativement à 387 millions de dollars (0,55 $ par action) pour la même période en 2015. Le résultat comparable du premier trimestre de 2016 a atteint 494 millions de dollars (0,70 $ par action), comparativement à 465 millions de dollars (0,66 $ par action) pour la même période en 2015. Le conseil d'administration de TransCanada a en outre déclaré un dividende trimestriel de 0,565 $ par action ordinaire pour le trimestre qui sera clos le 30 juin 2016, ce qui correspond à un dividende annualisé de 2,26 $ par action ordinaire.

"Au cours du premier trimestre de 2016, notre portefeuille diversifié d'actifs de grande qualité à long terme a produit des résultats constants dans un contexte qui reste exigeant, a déclaré Russ Girling, président et chef de la direction de TransCanada. En effet, le résultat comparable a augmenté de 6 % et les fonds provenant de l'exploitation de 1,1 milliard de dollars sont demeurés stables comparativement à la même période de l'exercice précédent."

Le 17 mars 2016, TransCanada a annoncé une convention visant l'acquisition de Columbia Pipeline Group, Inc. ((NYSE:CPGX) ou Columbia) pour 13 milliards de dollars US, y compris la prise en charge d'une dette de quelque 2,8 milliards de dollars US. Columbia exploite un réseau de gazoducs interétatiques sur une distance d'environ 24 000 kilomètres (km) (15 000 milles) qui s'étend de New York jusqu'au golfe du Mexique, avec une présence importante dans le bassin de production des Appalaches. Ces actifs constituent un complément de notre empreinte existante en Amérique du Nord et permettent de créer, collectivement, un réseau de gazoducs d'environ 91 000 km (57 000 milles) qui relie les bassins d'approvisionnement ayant la plus forte croissance en Amérique du Nord aux principaux marchés partout sur le continent. Le 1er avril 2016, TransCanada a mené à terme une émission de reçus de souscription pour un montant de 4,4 milliards de dollars afin de financer une partie de cette acquisition, ce qui représente le plus important financement par titres de capitaux propres de l'histoire canadienne. La conversion des reçus de souscription en actions ordinaires est conditionnelle à la clôture de l'acquisition de Columbia, laquelle est assujettie à l'approbation des actionnaires de Columbia ainsi qu'à l'approbation de certains organismes de réglementation.

"L'acquisition représente une rare occasion d'investir dans un réseau étendu, en position concurrentielle et en plein essor de gazoducs et d'actifs de stockage réglementés dans les zones de production de gaz de schiste Marcellus et Utica, a ajouté M. Girling. L'ajout de Columbia à nos activités de base résilientes constitue une transformation et crée un portefeuille de projets de croissance à court terme dominant dans l'industrie qui permet de soutenir davantage et qui pourrait accroître la croissance annuelle prévue de notre dividende de 8 % à 10 % jusqu'en 2020."

Points saillants

(Tous les montants (non audités) sont en dollars canadiens, à moins d'indication contraire.)
--  Résultats financiers du premier trimestre 
    --  Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires de 252 millions
        de dollars (0,36 $ par action) 
    --  Résultat comparable de 494 millions de dollars (0,70 $ par action) 
    --  Bénéfice avant les intérêts, les impôts et l'amortissement ("BAIIA")
        comparable de 1,5 milliard de dollars 
    --  Fonds provenant de l'exploitation totalisant 1,1 milliard de dollars
    --  Flux de trésorerie distribuables comparables de 1,0 milliard de
        dollars (1,38 $ par action ordinaire)
--  Dividende trimestriel de 0,565 $ par action ordinaire déclaré pour le
    trimestre qui sera clos le 30 juin 2016. Les reçus de souscription
    donnent droit à un paiement équivalent au dividende. 
--  Annonce d'une convention et d'un plan de fusion pour faire l'acquisition
    de Columbia Pipeline Group, Inc. pour 13 milliards de dollars US, y
    compris la prise en charge d'une dette de quelque 2,8 milliards de
    dollars US 
--  Conclusion de la vente de reçus de souscription pour un montant de 4,4
    milliards de dollars aux fins du financement d'une partie de
    l'acquisition de Columbia 
--  Annonce de l'intention de la société de monétiser les actifs
    d'électricité du nord-est des Etats-Unis et une participation
    minoritaire dans son entreprise de gazoducs au Mexique 
--  Obtention d'un contrat de 550 millions de dollars US pour construire le
    pipeline Tula - Villa de Reyes au Mexique 
--  Résiliation des conventions d'achat d'électricité ("CAE") de la société
    en Alberta 

Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a diminué de 135 millions de dollars par rapport à la même période en 2015 pour s'établir à 252 millions de dollars (0,36 $ par action). Le premier trimestre de 2016 comprend une charge nette de 211 millions de dollars après les impôts attribuable à des postes particuliers, dont 176 millions de dollars après les impôts au titre de la valeur comptable nette résiduelle de l'investissement de la société dans les CAE en Alberta à la suite de sa décision de les résilier, 26 millions de dollars au titre des coûts associés à l'acquisition annoncée de Columbia, 6 millions de dollars après les impôts au titre des coûts liés au maintien et à la liquidation des actifs du projet Keystone XL, lesquels sont comptabilisés en charges en attendant l'avancement du projet, ainsi qu'une perte supplémentaire de 3 millions de dollars après les impôts liée à la vente de TC Offshore. Les résultats des deux périodes comprennent des gains et des pertes non réalisés découlant de changements dans les activités de gestion des risques. Tous ces postes particuliers sont exclus du résultat comparable.

Le résultat comparable du premier trimestre de 2016 s'est établi à 494 millions de dollars (0,70 $ par action), comparativement à 465 millions de dollars (0,66 $ par action) pour la même période en 2015. L'apport plus important de Bruce Power et les résultats financiers nets du siège social ont été neutralisés en partie par le résultat moindre tiré du réseau Keystone, des installations énergétiques de l'Est, des installations énergétiques aux Etats-Unis et des installations énergétiques de l'Ouest.

Suivent les faits marquants récents au sujet des secteurs du siège social, des gazoducs, des pipelines de liquides et de l'énergie :

Siège social :
--  Acquisition de Columbia Pipeline Group : Le 17 mars 2016, nous avons
    conclu une convention et un plan de fusion pour faire l'acquisition de
    Columbia Pipeline Group, Inc. ("Columbia"). Columbia possède l'un des
    plus importants réseaux de pipelines de gaz naturel interétatiques aux
    Etats-Unis fournissant des services de transport et de stockage et des
    services connexes à un éventail de clients dans les régions du nord-est,
    du Midwest, du centre du littoral de l'Atlantique et de la côte du golfe
    du Mexique. Ses actifs comprennent Columbia Gas Transmission, qui
    exploite des pipelines sur une distance d'environ 18 000 km (11 300
    milles) et possède une capacité de stockage aménagée de gaz naturel de
    286 milliards de pieds cubes dans les zones de production de gaz de
    schiste Marcellus et Utica, ainsi que Columbia Gulf Transmission, dont
    le réseau de pipelines s'étend des Appalaches à la côte du golfe du
    Mexique sur une distance d'environ 5 400 km (3 300 milles).
    
    Les actionnaires de Columbia recevront 25,50 $ US par action, ce qui
    représente une transaction d'une valeur globale d'environ 13 milliards
    de dollars US, y compris la prise en charge d'une dette de quelque 2,8
    milliards de dollars US. Nous prévoyons financer la composante de 10,2
    milliards de dollars US en trésorerie de l'acquisition au moyen d'un
    placement de reçus de souscription, conclu le 1er avril 2016 pour un
    produit brut d'environ 4,4 milliards de dollars, de la monétisation
    prévue de nos actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis et d'une
    participation minoritaire dans notre entreprise de gazoducs au Mexique,
    ainsi que de nos fonds en caisse. Un consortium de prêteurs s'est engagé
    à fournir des facilités de crédit-relais d'un montant de 6,9 milliards
    de dollars US qui seront utilisées en attendant la réalisation du
    produit de la monétisation d'actifs prévue. Nous prévoyons que
    l'acquisition, déduction faite du financement et de la monétisation
    d'actifs prévue, contribuera au bénéfice par action pour le premier
    exercice complet de propriété. Nous ciblons des coûts, des produits et
    des avantages de financement annuels de 250 millions de dollars US.
    
    Columbia et la société ont toutes deux déposé un avis Hart-Scott-Rodino
    auprès de la Federal Trade Commission des Etats-Unis le 4 avril 2016.
    Elles ont également soumis un document au comité sur les investissements
    étrangers des Etats-Unis (Committee on Foreign Investment in the United
    States ou "CFIUS") qui a été accepté le 13 avril 2016. L'assemblée
    extraordinaire des actionnaires de Columbia portant sur l'approbation de
    la transaction aura lieu le 22 juin 2016.
    
    Nous prévoyons que la clôture de l'acquisition aura lieu au deuxième
    semestre de 2016, sous réserve de l'approbation des actionnaires et des
    organismes de réglementation. 

--  Reçus de souscription : Le 1er avril 2016, nous avons émis 96,6 millions
    de reçus de souscription pour financer une partie de l'acquisition de
    Columbia au prix de 45,75 $ le reçu, pour un produit total de quelque
    4,4 milliards de dollars. Chaque reçu de souscription confère au porteur
    le droit de recevoir automatiquement une action ordinaire à la clôture
    de l'acquisition de Columbia. Tant que les reçus de souscription seront
    en cours, les porteurs auront le droit de recevoir pour chaque reçu un
    versement en trésorerie correspondant aux dividendes versés sur une
    action ordinaire. 
    
--  Emission d'actions privilégiées : Le 20 avril 2016, nous avons réalisé
    un appel public à l'épargne prévoyant l'émission de 20 millions
    d'actions privilégiées de premier rang à taux minimum rajusté
    rachetables à dividende cumulatif de série 13 au prix de 25 $ l'action,
    pour un produit brut de 500 millions de dollars. Le taux de dividende
    fixe sur les actions privilégiées de série 13 a été établi pour une
    période de cinq ans au taux de 5,5 % par an. Le taux de dividende sera
    ajusté tous les cinq ans à un taux égal à la somme du taux en vigueur
    pour les obligations du gouvernement du Canada à cinq ans et de 4,69 %,
    pourvu que ce taux ne soit pas inférieur à 5,5 % par année. 

Gazoducs :
--  Dossier tarifaire d'ANR en vertu de l'article 4 : Le 29 janvier 2016,
    ANR a déposé auprès de la FERC un dossier tarifaire en vertu de
    l'article 4 pour demander une hausse de ses tarifs de transport
    maximaux. Le 29 février 2016, la FERC a délivré une ordonnance selon
    laquelle les tarifs d'ANR ont été acceptés et suspendus et les
    modifications tarifaires prendront effet le 1er août 2016, sous réserve
    d'un remboursement et de l'issue d'une audience. De plus, le 23 mars
    2016, la FERC a établi un calendrier de procédure pour l'audience et
    nommé un juge de règlement pour assister les parties dans leur
    négociations de règlement. L'audience est actuellement prévue au début
    de février 2017, et des conférences de règlement auront lieu pendant le
    processus. 
    
--  Réseau de NGTL : Au premier trimestre de 2016, nous avons mis en service
    des installations d'une valeur d'environ 100 millions de dollars, et
    d'autres installations d'une valeur de 600 millions de dollars sont
    actuellement en cours de construction. Le réseau de NGTL continue
    d'aménager pour environ 7,3 milliards de dollars de nouvelles
    installations liées à l'offre et à la demande, dont des installations
    d'une valeur d'environ 2,5 milliards de dollars qui ont reçu les
    approbations réglementaires, d'autres installations d'une valeur
    d'environ 1,9 milliard de dollars qui font actuellement l'objet d'un
    examen réglementaire et des demandes d'approbation visant la
    construction et l'exploitation d'autres installations d'une valeur de
    2,9 milliards de dollars en voie d'être déposées. 
    
--  Réseau principal North Montney : Le 28 mars 2016, nous avons soumis une
    demande à l'ONE pour obtenir une prorogation d'un an du certificat
    d'utilité publique du projet de canalisation principale North Montney.
    La prorogation demandée fait en sorte que les approbations
    réglementaires que nous avons obtenues demeurent valides et n'expirent
    pas dans l'attente d'une décision d'investissement finale à l'égard du
    projet proposé de Pacific Northwest LNG. 
    
--  Règlement sur les besoins en produits de NGTL pour 2016-2017 : Le 7
    avril 2016, l'ONE a approuvé, sous réserve de certaines exigences en
    matière d'information, la demande ayant trait au règlement sur les
    besoins en produits de NGTL qui avait été soumise en décembre 2015. Le
    règlement prévoit un rendement du capital-actions de 10,1 % sur un ratio
    du capital-actions ordinaire réputé de 40 %, ainsi que certains
    mécanismes incitatifs. 
    
--  Iroquois Gas Transmission System : Le 31 mars 2016, nous avons conclu
    l'acquisition d'une participation supplémentaire de 4,87 % dans Iroquois
    Gas Transmission System, L.P. ("Iroquois") pour 54 millions de dollars
    US, ce qui porte notre participation dans Iroquois à 49,35 %. Nous
    prévoyons en outre conclure l'acquisition d'une participation
    supplémentaire de 0,65 % au deuxième trimestre de 2016 afin de porter
    notre participation globale à 50 %. 
    
--  Gazoduc Tula - Villa de Reyes : Le 11 avril 2016, nous avons annoncé
    l'obtention du contrat pour construire, détenir et exploiter le gazoduc
    Tula - Villa de Reyes au Mexique. La construction du gazoduc s'appuie
    sur un contrat de transport du gaz naturel de 25 ans visant 886 millions
    de pieds cubes par jour conclu avec la Comisión Federal de Electricidad
    ("CFE"). Nous nous attendons à investir environ 550 millions de dollars
    US dans le gazoduc d'un diamètre de 36 pouces et d'une longueur de 420
    km (261 milles) dont la date de mise en service est prévue au début de
    2018. A partir de nos gazoducs Tamazunchale et Tuxpan-Tula, le gazoduc
    s'étendra jusqu'à un terminal situé près de Villa de Reyes, dans l'Etat
    de San Luis Potosí, transportant du gaz naturel vers les centrales
    électriques. 
    
--  Projet de transport de gaz de Prince Rupert : Nous poursuivons notre
    engagement auprès des groupes autochtones et avons maintenant annoncé
    des ententes de projet avec onze groupes des Premières Nations situés le
    long de l'emprise du pipeline, lesquelles énoncent les avantages
    financiers et autres auxquels ont droit chacun des groupes des Premières
    Nations ainsi que les engagements pris à leur égard tant que le projet
    est en activité. 
    
--  Coastal GasLink : Les participants à la coentreprise avec LNG Canada
    prévoient arriver à une décision d'investissement finale concernant le
    projet de terminal de GNL de Kitimat vers la fin de 2016. Selon
    l'échéancier actuel, les travaux de construction préliminaires
    pourraient débuter en janvier 2017. 

Pipelines de liquides :
--  Oléoduc Keystone : Le 2 avril 2016, nous avons mis en arrêt l'oléoduc
    Keystone après la détection d'une fuite le long de l'emprise de celui-ci
    dans le comté de Hutchinson au Dakota du Sud. Nous avons déclaré le
    volume total de la fuite, soit 400 barils, au National Response Center
    et à la Pipeline and Hazardous Materials Safety and Administration
    ("PHMSA"). Des réparations temporaires ont été effectuées le 9 avril
    2016 et l'oléoduc Keystone a été remis en service le 10 avril 2016. Les
    réparations permanentes et le reste des travaux de remise en état sont
    prévus en mai 2016, et des activités d'enquête plus poussées ainsi que
    la mise en oeuvre des mesures correctives imposées par la PHMSA sont
    prévus en 2016. 
    
--  Oléoduc Energie Est : Le 1er mars 2016, la Province de Québec s'est
    adressée aux tribunaux pour obtenir une injonction visant à obliger
    l'oléoduc Energie Est à se conformer à la réglementation de la province
    en matière d'environnement. Le 22 avril 2016, la société a soumis une
    évaluation de projet qui comprend une évaluation environnementale en
    vertu de la Loi sur la qualité de l'environnement (Québec). Cette
    démarche s'ajoute à l'évaluation environnementale requise selon la Loi
    sur l'Office national de l'énergie et la Loi canadienne sur l'évaluation
    environnementale (2012). Le Procureur général du Québec a accepté de
    suspendre la procédure intentée contre TransCanada et Energie Est et de
    la retirer lorsque l'évaluation environnementale provinciale aura été
    réalisée. La société prévoit que cela ne devrait pas entraîner de retard
    dans le processus d'examen de l'Office national de l'énergie. 
    
    Le 17 mars 2016, la première phase des audiences publiques sur Energie
    Est dans le cadre du processus volontaire du BAPE au Québec a pris fin.
    Le processus volontaire d'audiences du BAPE a pour but d'informer la
    Province de Québec dans le cadre de sa participation au processus
    fédéral et de communiquer au public l'information sur le projet. Une
    deuxième phase, qui consiste en une série de séances de commentaires du
    public, a été suspendue et remplacée par l'évaluation environnementale.

Energie :
--  Conventions d'achat d'électricité en Alberta : Le 7 mars 2016, nous
    avons transmis à l'Alberta Balancing Pool un avis de résiliation de nos
    CAE en Alberta. Ces conventions renferment une disposition qui autorise
    les acheteurs aux termes des CAE à les résilier si une modification
    législative rend les conventions non rentables ou encore moins
    rentables. L'avis de résiliation porte sur les CAE des centrales
    Sheerness, Sundance A et Sundance B. Nous prévoyons que cette
    résiliation se traduira par une amélioration des flux de trésorerie et
    du résultat comparable à court terme. 
    
    Du fait de la résiliation, nous avons inscrit une charge de dépréciation
    hors trésorerie de 240 millions de dollars avant les impôts (176
    millions de dollars après les impôts) qui correspond à la valeur
    comptable nette résiduelle de notre investissement dans les CAE. 

Téléconférence et webémission :

Nous tiendrons une téléconférence et une webémission le vendredi 29 avril 2016 pour discuter des résultats financiers du premier trimestre de 2016. Russ Girling, président et chef de la direction de TransCanada, et Don Marchand, vice-président directeur, Expansion des affaires et chef des finances, ainsi que d'autres membres de l'équipe de direction de TransCanada, s'entretiendront des résultats financiers et des faits nouveaux au sein de la société à 13 h (HAR) ou 15 h (HAE).

Les membres du milieu des placements et les autres intéressés sont invités à participer à la téléconférence en composant le 866.223.7781 ou le 416.340.2216 (région de Toronto) au moins 10 minutes avant le début de la conférence. Aucun code d'accès n'est nécessaire. La téléconférence sera webdiffusée en direct au www.transcanada.com.

La téléconférence pourra être entendue en reprise deux heures après sa conclusion et jusqu'à minuit (HAE), le 6 mai 2016; il suffira de composer le 800.408.3053 ou le 905.694.9451 (région de Toronto), ainsi que le code d'accès 1793973.

Il est possible de consulter les états financiers consolidés condensés intermédiaires non audités et le rapport de gestion de la société sous le profil de TransCanada dans SEDAR au www.sedar.com et auprès de la Securities and Exchange Commission des Etats-Unis dans EDGAR au www.sec.gov/info/edgar.shtml, ainsi que sur le site Web de TransCanada au www.transcanada.com.

Forte d'une expérience de plus de 65 ans, TransCanada est un chef de file de l'aménagement responsable et de l'exploitation fiable d'infrastructures énergétiques en Amérique du Nord, y compris des gazoducs, des pipelines de liquides, des centrales électriques et des installations de stockage de gaz. Le réseau de gazoducs exploité par TransCanada s'étend sur plus de 67 000 kilomètres (42 000 milles) et permet d'accéder à la presque totalité des grands bassins d'approvisionnements gaziers en Amérique du Nord. TransCanada est l'un des plus importants fournisseurs de stockage de gaz naturel et de services connexes sur le continent avec une capacité de stockage de 368 milliards de pieds cubes. Producteur d'électricité indépendant en plein essor, TransCanada détient, en totalité ou en partie, des installations ayant une capacité de production de plus de 11 400 mégawatts d'électricité au Canada et aux Etats-Unis. TransCanada est en train d'aménager l'un des plus importants réseaux de transport de liquides en Amérique du Nord. Les actions ordinaires de TransCanada sont inscrites à la bourse de Toronto et à la bourse de New York, sous le symbole TRP. Vous pouvez consulter TransCanada.com et notre blogue pour en apprendre davantage ou nous rejoindre par l'entremise des médias sociaux et de 3BL Media.

Information prospective

Le présent communiqué renferme de l'information prospective qui est assujettie à des risques et à des incertitudes importants (de tels énoncés s'accompagnent habituellement des verbes "prévoir", "s'attendre à", "devoir", "croire", "projeter", "entrevoir", "pouvoir", "estimer" ou autres termes du genre). Les énoncés prospectifs contenus dans le présent document visent à fournir aux porteurs de titres et investisseurs éventuels de TransCanada de l'information sur TransCanada et ses filiales, notamment l'évaluation de la direction quant aux plans futurs et perspectives financières de TransCanada et de ses filiales. Tous les énoncés prospectifs sont fondés sur les croyances et les hypothèses de TransCanada, lesquelles reposent sur l'information disponible au moment où les énoncés ont été formulés; ils ne constituent donc pas une garantie de la performance future de la société. Le lecteur ne devrait pas se fier outre mesure à la présente information prospective, fournie à la date à laquelle elle est présentée dans le présent communiqué, et ne devrait pas utiliser les perspectives financières ou l'information axée sur ce qui est à venir à des fins autres que les fins prévues. TransCanada n'a ni l'obligation de mettre à jour publiquement ni de réviser quelque information prospective que ce soit, sauf si la loi l'exige. Pour plus de renseignements au sujet des hypothèses avancées, ainsi que des risques et des incertitudes qui pourraient entraîner une modification des résultats réels par rapport aux résultats prévus, voir le rapport trimestriel aux actionnaires daté du 28 avril 2016 et le rapport annuel de 2015 de TransCanada qui sont accessibles dans notre site Web au www.transcanada.com ou classés sous le profil de TransCanada dans SEDAR, à l'adresse www.sedar.com et auprès de la Securities and Exchange Commission ("SEC") des Etats-Unis, à l'adresse www.sec.gov.

Mesures non conformes aux PCGR

Le présent communiqué contient des références à des mesures non conformes aux PCGR, notamment le résultat comparable, le BAIIA comparable, les flux de trésorerie distribuables comparables, les fonds provenant de l'exploitation, le résultat comparable par action et les flux de trésorerie distribuables comparables par action, qui n'ont pas de signification normalisée aux termes des PCGR des Etats-Unis et qui pourraient, par conséquent, ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres sociétés. Ces mesures non conformes aux PCGR sont calculées d'une manière uniforme d'une période à l'autre et sont ajustées en fonction de postes particuliers pour chaque période au besoin. Pour plus d'information au sujet des mesures non conformes aux PCGR, consulter le rapport trimestriel aux actionnaires de TransCanada en date du 28 avril 2016.

Rapport trimestriel aux actionnaires

Premier trimestre de 2016

Points saillants des résultats financiers
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars, sauf les                              
 montants par action)                                  2016           2015  
----------------------------------------------------------------------------
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Bénéfice                                                                    
Produits                                              2 547          2 874  
Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                             252            387  
  par action ordinaire - de base et dilué              0,36 $         0,55 $
BAIIA comparable(1)                                   1 502          1 531  
Résultat comparable(1)                                  494            465  
  par action ordinaire(1)                              0,70 $         0,66 $
                                                                            
Flux de trésorerie liés à l'exploitation                                    
Fonds provenant de l'exploitation(1)                  1 125          1 153  
Augmentation du fonds de roulement                                          
 d'exploitation                                         (80)          (393) 
----------------------------------------------------------------------------
Rentrées nettes liées aux activités                                         
 d'exploitation                                       1 045            760  
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Flux de trésorerie distribuables                                            
 comparables(1)                                         970            956  
  par action ordinaire(1)                              1,38 $         1,35 $
                                                                            
Activités d'investissement                                                  
Dépenses d'investissement - dépenses en                                     
 immobilisations                                        836            806  
Dépenses d'investissement - projets en cours                                
 d'aménagement                                           67            163  
Apports aux participations comptabilisées à la                              
 valeur de consolidation                                170             93  
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie                              
 acquise                                                995              -  
Produit de la vente d'actifs, déduction faite                               
 des coûts de transaction                                 6              -  
                                                                            
Dividendes déclarés                                                         
Par action ordinaire                                  0,565 $         0,52 $
Actions ordinaires en circulation - de base                                 
 (en millions)                                                              
Moyenne de la période                                   702            709  
Fin de la période                                       702            709  
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(1) Le BAIIA comparable, le résultat comparable, le résultat comparable par 
    action ordinaire, les fonds provenant de l'exploitation, les flux de    
    trésorerie distribuables comparables et les flux de trésorerie          
    distribuables comparables par action ordinaire sont des mesures non     
    conformes aux PCGR. Il y a lieu de se reporter à la rubrique "Mesures   
    non conformes aux PCGR" pour un complément d'information.               

Rapport de gestion

28 avril 2016

Le présent rapport de gestion renferme des renseignements visant à aider le lecteur à prendre des décisions d'investissement au sujet de TransCanada Corporation. Il porte sur nos entreprises, nos activités et notre situation financière et traite des risques et des autres facteurs ayant une incidence sur la société pour le trimestre clos le 31 mars 2016, et il doit être lu à la lumière des états financiers consolidés condensés non audités pour le trimestre clos le 31 mars 2016, qui ont été dressés conformément aux PCGR des Etats-Unis.

Le présent rapport devrait également être lu à la lumière des états financiers consolidés audités et des notes y afférentes pour l'exercice clos le 31 décembre 2015, ainsi que du rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2015.

Au sujet de la présente publication

Les termes "la société", "elle", "sa", "ses", "nous", "notre", "nos" et "TransCanada" dont fait mention le présent rapport de gestion renvoient à TransCanada Corporation et ses filiales. Les abréviations et les acronymes qui ne sont pas définis dans le présent rapport de gestion le sont dans le glossaire contenu dans notre rapport annuel de 2015. Tous les renseignements sont en date du 28 avril 2016 et tous les montants sont présentés en dollars canadiens, à moins d'indication contraire.

INFORMATION PROSPECTIVE

Nous communiquons de l'information prospective afin d'aider les investisseurs actuels et éventuels à comprendre l'évaluation que fait la direction de nos plans et perspectives financières pour l'avenir, ainsi que des perspectives futures en général.

Les énoncés prospectifs reposent sur certaines hypothèses et sur ce que nous savons et ce à quoi nous nous attendons présentement. Ils comprennent généralement des verbes comme "prévoir", "s'attendre", "croire", "pouvoir", "devoir", "estimer", "projeter", "entrevoir" et d'autres termes du genre.

Les énoncés prospectifs présentés dans le présent rapport de gestion peuvent inclure des renseignements portant notamment sur :
--  les perspectives commerciales, y compris la clôture prévue et le
    financement de l'acquisition de Columbia Pipeline Group, Inc.
    ("Columbia"); 
--  les changements prévus touchant notre entreprise, notamment la cession
    de certains actifs; 
--  notre performance sur le plan des finances et de l'exploitation, y
    compris la performance de nos filiales; 
--  les attentes ou les prévisions quant aux stratégies et objectifs en
    matière de croissance et d'expansion; 
--  les flux de trésorerie attendus et les options de financement futures à
    notre disposition; 
--  les coûts prévus à l'égard des projets planifiés, notamment les projets
    en construction et en cours d'aménagement; 
--  les calendriers projetés dans le cas des projets (notamment les dates
    prévues pour la construction et l'achèvement des travaux); 
--  les processus de réglementation à suivre et les résultats prévus; 
--  l'incidence prévue des résultats des processus de réglementation; 
--  l'issue de toute action en justice, notamment l'arbitrage et les
    indemnités d'assurance; 
--  les prévisions concernant les dépenses en immobilisations et les
    obligations contractuelles; 
--  les projections relatives aux résultats financiers et aux résultats
    d'exploitation; 
--  l'incidence prévue de modifications aux normes comptables à venir,
    d'engagements futurs et de passifs éventuels; 
--  les prévisions quant aux conditions dans l'industrie, à la conjoncture
    et au contexte économique. 

Les énoncés prospectifs ne constituent pas une garantie de la performance future. Les résultats et événements réels pourraient varier considérablement de ceux prévus du fait des hypothèses, des risques et des incertitudes auxquels la société est soumise ou des événements qui se produisent après la date de publication du présent rapport de gestion.

Les informations prospectives sont fondées sur les hypothèses clés qui suivent et elles sont soumises aux risques et incertitudes ci-après :

Hypothèses
--  le moment et la conclusion de l'acquisition de Columbia, y compris
    l'obtention de l'approbation des organismes de réglementation et des
    actionnaires de Columbia; 
--  la monétisation prévue de nos actifs d'électricité du nord-est des
    Etats-Unis et d'une participation minoritaire dans notre entreprise de
    gazoducs au Mexique; 
--  les taux d'inflation, le prix des produits de base et les prix de
    capacité; 
--  le moment des opérations de financement et de couverture; 
--  les décisions de réglementation et leur incidence; 
--  la résiliation des CAE en Alberta; 
--  les taux de change; 
--  les taux d'intérêt; 
--  les taux d'imposition; 
--  les arrêts d'exploitation prévus et imprévus et le taux d'utilisation de
    nos actifs pipeliniers et énergétiques; 
--  l'intégrité et la fiabilité de nos actifs; 
--  l'accès aux marchés financiers; 
--  les prévisions relatives aux coûts de construction, calendriers et dates
    d'achèvement; 
--  les acquisitions et les désinvestissements. 

Risques et incertitudes
--  le délai nécessaire pour conclure l'acquisition de Columbia; 
--  notre capacité de réaliser les avantages attendus de l'acquisition de
    Columbia; 
--  le moment et l'exécution de nos ventes d'actifs prévues; 
--  notre capacité de mettre en oeuvre nos initiatives stratégiques; 
--  la question de savoir si nos initiatives stratégiques donneront les
    résultats escomptés; 
--  le rendement en matière d'exploitation de nos actifs pipeliniers et
    énergétiques; 
--  la capacité vendue et les prix obtenus par nos entreprises pipelinières;
--  la disponibilité et le prix des produits énergétiques; 
--  le montant des paiements de capacité et les produits tirés du secteur de
    l'énergie; 
--  les décisions de réglementation et leur incidence; 
--  l'issue de toute action en justice, notamment l'arbitrage et les
    indemnités d'assurance; 
--  l'exécution, par nos contreparties, de leurs obligations et le risque de
    crédit lié à nos contreparties; 
--  les fluctuations du prix des produits de base du marché; 
--  les changements sur le plan de la situation politique; 
--  les modifications apportées aux lois et règlements dans le domaine de
    l'environnement et dans d'autres domaines; 
--  les facteurs liés à la concurrence dans les secteurs des pipelines et de
    l'énergie; 
--  la construction et l'achèvement des projets d'investissement; 
--  les coûts de la main-d'oeuvre, de l'équipement et des matériaux; 
--  l'accès aux marchés financiers; 
--  les taux d'intérêt, d'imposition et de change; 
--  les conditions météorologiques; 
--  la cybersécurité; 
--  les innovations technologiques; 
--  la conjoncture économique en Amérique du Nord et à l'échelle mondiale. 

Pour un complément d'information sur ces facteurs et sur d'autres facteurs, le lecteur est prié de consulter les rapports déposés auprès des organismes de réglementation des valeurs mobilières du Canada et de la SEC, notamment le rapport de gestion figurant dans notre rapport annuel de 2015.

Le lecteur ne devrait pas se fier outre mesure aux présentes informations prospectives et ne devrait avoir recours aux perspectives financières ou à l'information axée sur ce qui est à venir que dans l'esprit où elles ont été avancées. Nous ne mettons pas à jour les énoncés prospectifs pour tenir compte de nouveaux renseignements ou d'événements futurs, sauf si la loi l'exige.

POUR UN COMPLEMENT D'INFORMATION

Il est possible d'obtenir plus de renseignements au sujet de TransCanada dans notre notice annuelle et dans d'autres documents d'information accessibles dans le site Web de SEDAR (www.sedar.com).

MESURES NON CONFORMES AUX PCGR

Nous utilisons les mesures non conformes aux PCGR suivantes :
--  BAIIA; 
--  BAII; 
--  fonds provenant de l'exploitation; 
--  flux de trésorerie distribuables; 
--  flux de trésorerie distribuables par action ordinaire; 
--  résultat comparable; 
--  résultat comparable par action ordinaire; 
--  BAIIA comparable; 
--  BAII comparable; 
--  flux de trésorerie distribuables comparables; 
--  flux de trésorerie distribuables comparables par action ordinaire; 
--  bénéfice comparable tiré des participations comptabilisées à la valeur
    de consolidation; 
--  intérêts débiteurs comparables; 
--  intérêts créditeurs et autres charges comparables; 
--  charge d'impôts comparable. 

Ces mesures n'ont pas de signification normalisée aux termes des PCGR des Etats-Unis, c'est pourquoi elles pourraient ne pas être comparables à des mesures semblables présentées par d'autres entités. Pour avoir accès au rapprochement des mesures conformes et des mesures non conformes aux PCGR, prière de se reporter à la rubrique "Rapprochement des mesures non conformes aux PCGR" du présent rapport de gestion.

BAIIA et BAII

Le BAIIA sert à évaluer de manière approximative les flux de trésorerie liés à l'exploitation avant les impôts. Il mesure le bénéfice avant la déduction des charges financières, des impôts sur le bénéfice, de l'amortissement, du bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle et des dividendes sur les actions privilégiées et il inclut le bénéfice tiré des participations comptabilisées à la valeur de consolidation. Le BAII mesure le bénéfice tiré des activités courantes de la société. Il s'agit d'une mesure utile pour évaluer la performance et d'un outil efficace pour évaluer les tendances dans chaque secteur puisqu'il est l'équivalent de notre bénéfice sectoriel. Il est calculé de la même manière que le BAIIA, mais il exclut l'amortissement.

Fonds provenant de l'exploitation

Les fonds provenant de l'exploitation représentent les rentrées nettes liées aux activités d'exploitation avant les variations du fonds de roulement d'exploitation. Nous croyons qu'il s'agit d'une mesure utile pour évaluer les flux de trésorerie d'exploitation consolidés étant donné qu'ils excluent les fluctuations des soldes du fonds de roulement, qui ne sont pas nécessairement représentatifs des activités sous-jacentes pour la période visée, et qu'ils fournissent une mesure uniforme de la production de rentrées par nos actifs. Voir la rubrique intitulée "Situation financière" pour un rapprochement des fonds provenant de l'exploitation et des rentrées nettes liées aux activités d'exploitation.

Flux de trésorerie distribuables

Les flux de trésorerie distribuables correspondent aux fonds provenant de l'exploitation majorés des distributions reçues en excédent de la quote-part du bénéfice et diminués des dividendes sur les actions privilégiées, des distributions aux participations sans contrôle et des dépenses d'investissement de maintien. Les dépenses d'investissement de maintien représentent les dépenses engagées pour maintenir la capacité opérationnelle, l'intégrité et la fiabilité de nos actifs et elles tiennent compte des montants attribuables à notre quote-part des dépenses d'investissement de maintien liées à nos participations comptabilisées à la valeur de consolidation. Nous croyons qu'il s'agit d'une mesure supplémentaire utile de la performance qui définit les liquidités disponibles pour les actionnaires ordinaires avant l'affectation des capitaux. Voir la rubrique "Situation financière" pour un rapprochement des fonds provenant de l'exploitation et des rentrées nettes liées aux activités d'exploitation.

Mesures comparables

Pour calculer les mesures comparables, nous ajustons certaines mesures conformes aux PCGR et non conformes aux PCGR en fonction de postes particuliers que nous jugeons importants, mais qui ne tiennent pas compte des activités sous-jacentes pendant la période visée. Ces mesures comparables sont calculées d'une manière uniforme d'une période à l'autre et sont ajustées en fonction de postes particuliers pour chaque période au besoin.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Mesure comparable                      Mesure initiale                      
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
résultat comparable                    bénéfice net attribuable aux         
                                        actionnaires ordinaires             
résultat comparable par action         bénéfice net par action ordinaire    
 ordinaire                                                                  
BAIIA comparable                       BAIIA                                
BAII comparable                        bénéfice sectoriel                   
flux de trésorerie distribuables       flux de trésorerie distribuables     
 comparables                                                                
flux de trésorerie distribuables       flux de trésorerie distribuables par 
 comparables par action ordinaire       action ordinaire                    
bénéfice comparable tiré des           bénéfice tiré des participations     
 participations comptabilisées à la     comptabilisées à la valeur de       
 valeur de consolidation                consolidation                       
intérêts débiteurs comparables         intérêts débiteurs                   
intérêts créditeurs et autres charges  intérêts créditeurs et autres charges
 comparables                                                                
charge d'impôts comparable             charge d'impôts                      
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Toute décision d'exclure un poste particulier est subjective et n'est prise qu'après un examen minutieux. Les postes particuliers peuvent notamment porter sur :
--  certains ajustements de la juste valeur touchant des activités de
    gestion des risques; 
--  des remboursements et des ajustements d'impôts sur le bénéfice et des
    modifications apportées aux taux en vigueur; 
--  des gains ou des pertes sur la vente d'actifs; 
--  des règlements issus d'actions en justice ou d'ententes contractuelles
    et des règlements dans le cadre de faillites; 
--  l'incidence de décisions rendues par des organismes de réglementation ou
    de règlements d'arbitrage portant sur le résultat d'exercices
    précédents; 
--  des coûts de restructuration; 
--  la dépréciation d'actifs et d'investissements; 
--  des coûts d'acquisition. 

Nous excluons du calcul du résultat comparable les gains non réalisés et les pertes non réalisées découlant des variations de la juste valeur d'instruments dérivés utilisés pour réduire certains risques financiers et risques liés au prix des produits de base auxquels nous sommes exposés. Ces instruments dérivés constituent généralement des instruments de couverture économique efficaces, mais ils ne répondent pas aux critères précis de la comptabilité de couverture. Par conséquent, nous imputons les variations de la juste valeur au bénéfice net. Etant donné que ces montants ne reflètent pas fidèlement les gains et les pertes qui seront réalisés au moment du règlement, nous estimons qu'ils ne sont pas représentatifs de nos activités sous-jacentes.

Résultats consolidés - premier trimestre de 2016

Certains coûts qui étaient auparavant présentés au titre du secteur Siège social sont désormais présentés au titre des secteurs d'exploitation par suite de notre initiative de transformation de l'entreprise en 2015. Les résultats de 2015 ont été retraités pour rendre compte de cette modification.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars, sauf les                              
 montants par action)                                  2016           2015  
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Gazoducs                                                607            585  
Pipelines de liquides                                   218            242  
Energie                                                (122)           212  
Siège social                                            (60)           (31) 
----------------------------------------------------------------------------
Total du bénéfice sectoriel                             643          1 008  
Intérêts débiteurs                                     (420)          (318) 
Intérêts créditeurs et autres                           201            (14) 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice               424            676  
Charge d'impôts                                         (70)          (207) 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net                                            354            469  
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 sans contrôle                                          (80)           (59) 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 assurant le contrôle                                   274            410  
Dividendes sur les actions privilégiées                 (22)           (23) 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                             252            387  
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par action ordinaire - de base et                              
 dilué                                                 0,36 $         0,55 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a diminué de 135 millions de dollars comparativement à la même période en 2015. Les résultats de 2016 comprennent les éléments suivants :
--  une charge de dépréciation de 176 millions de dollars après les impôts
    inscrite sur la valeur comptable de nos CAE en Alberta par suite de
    notre décision de résilier les CAE; 
--  une charge de 26 millions de dollars au titre des coûts associés à
    l'acquisition de Columbia; 
--  une charge de 6 millions de dollars après les impôts au titre des coûts
    liés au maintien et à la liquidation des actifs du projet Keystone XL,
    lesquels sont comptabilisés en charges en attendant l'avancement du
    projet; 
--  une perte supplémentaire de 3 millions de dollars après les impôts liée
    à la vente de TC Offshore, conclue le 31 mars 2016. 

Le bénéfice net des deux périodes comprenait des gains et des pertes non réalisés découlant de changements dans des activités de gestion des risques qui ont été retranchés du résultat comparable avec les éléments précités.

Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, le résultat comparable a augmenté de 29 millions de dollars comparativement à la même période en 2015. Il en est question à la rubrique "Rapprochement du bénéfice net et du résultat comparable" ci-après.

RAPPROCHEMENT DU BENEFICE NET ET DU RESULTAT COMPARABLE
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(non audité - en millions de dollars, sauf                                  
 les montants par action)                      trimestres clos les 31 mars  
                                            --------------------------------
                                            --------------------------------
                                                      2016            2015  
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                            252             387  
Postes particuliers (déduction faite des                                    
 impôts) :                                                                  
  Résiliation des CAE en Alberta                       176               -  
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                                26               -  
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                   6               -  
  Perte sur la vente de TC Offshore                      3               -  
  Activités de gestion des risques(1)                   31              78  
----------------------------------------------------------------------------
Résultat comparable                                    494             465  
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Bénéfice net par action ordinaire                     0,36 $          0,55 $
Postes particuliers (déduction faite des                                    
 impôts) :                                                                  
  Résiliation des CAE en Alberta                      0,25               -  
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                              0,04               -  
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                0,01               -  
  Perte sur la vente de TC Offshore                      -               -  
  Activités de gestion des risques                    0,04            0,11  
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Résultat comparable par action                        0,70 $          0,66 $
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
(1) Activités de gestion des risques           trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
    (non audité - en millions de dollars)               2016           2015 
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
    Installations énergétiques au Canada                 (13)           (22)
    Installations énergétiques aux Etats-Unis           (115)           (68)
    Liquides                                              (2)             - 
    Stockage de gaz naturel                                5              1 
    Change                                                53            (29)
    Impôts sur le bénéfice attribuables aux                                 
     activités de gestion des risques                     41             40 
    ------------------------------------------------------------------------
    Total des pertes découlant des activités                                
     de gestion des risques                              (31)           (78)
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------

Le résultat comparable a augmenté de 29 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015. Cette situation est imputable à l'incidence nette des éléments suivants :
--  l'augmentation des intérêts créditeurs et autres qui découle des gains
    réalisés en 2016 comparativement aux pertes réalisées en 2015 sur les
    instruments dérivés utilisés pour gérer notre exposition nette aux
    fluctuations des taux de change sur le bénéfice libellé en dollars US
    ainsi que de la hausse de la provision pour les fonds utilisés pendant
    la construction liée à nos projets à tarifs réglementés; 
--  la progression du résultat de Bruce Power principalement attribuable à
    la hausse des gains tirés des activités de passation de contrats, à la
    diminution de la dépréciation et à l'augmentation de notre
    participation, ces facteurs ayant été contrebalancés par un plus grand
    nombre de jours d'arrêt d'exploitation prévus; 
--  l'augmentation des intérêts débiteurs attribuable aux émissions de
    titres d'emprunt et à la diminution des intérêts capitalisés
    relativement à Keystone XL; 
--  la baisse du résultat des installations énergétiques aux Etats-Unis,
    surtout attribuable à la contraction des marges sur les ventes aux
    clients des secteurs de gros, commercial et industriel ainsi qu'à
    l'incidence de la baisse des prix réalisés en Nouvelle-Angleterre et
    dans la région de New York et du recul des prix de capacité dans la
    région de New York, ces facteurs ayant été partiellement contrebalancés
    par le résultat supplémentaire dégagé par la centrale Ironwood, située à
    Lebanon, en Pennsylvanie, qui a été acquise le 1er février 2016; 
--  le repli du résultat des installations énergétiques de l'Est en raison
    de la baisse du résultat tiré de la vente de la capacité de transport de
    gaz naturel inutilisée et de la diminution des produits contractuels de
    Bécancour; 
--  le recul du résultat des pipelines de liquides découlant de la baisse
    des volumes non liés à des contrats pour le réseau d'oléoducs Keystone
    et de la diminution des volumes sur Marketlink; 
--  le résultat inférieur des installations énergétiques de l'Ouest en
    raison de la baisse des prix de l'électricité réalisés et des volumes
    moindres. 

Le raffermissement du dollar américain au cours du trimestre à l'étude par rapport à la même période en 2015 a eu un effet positif sur les résultats libellés en devises de nos entreprises aux Etats-Unis, de même que les gains réalisés sur les opérations de couverture du change utilisées pour gérer notre exposition. Toutefois, cet effet a été annulé en partie par une hausse correspondante des intérêts débiteurs sur la dette libellée en dollars américains.

PROGRAMME D'INVESTISSEMENT

Nous sommes à aménager des installations de qualité dans le cadre de notre programme d'investissement à long terme. Ces éléments d'infrastructure de longue durée reposent sur des ententes commerciales à long terme avec des contreparties solvables ou des entreprises réglementées et devraient assurer une croissance appréciable du résultat et des flux de trésorerie.

Notre programme d'investissement comprend un montant de 13 milliards de dollars destiné à des projets à court terme et un montant de 45 milliards de dollars destiné à des projets à moyen et à long terme garantis sur le plan commercial. Les montants indiqués ne tiennent pas compte de l'incidence du taux de change, des intérêts capitalisés et de la provision pour les fonds utilisés pendant la construction.

Tous les projets sont assujettis à des ajustements des coûts en raison des conditions du marché, de modifications mineures du tracé, des conditions d'obtention des permis, du calendrier des travaux et des dates relatives aux permis réglementaires.
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----------------------------------------------------------------------------
au 31 mars 2016                                Coût estimatif         Valeur
(non audité - en milliards de dollars)            des projets      comptable
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Sommaire                                                                    
Projets à court terme                                    13,3            4,3
Projets à moyen et à long terme                          45,2            2,2
----------------------------------------------------------------------------
Total du programme d'investissement                      58,5            6,5
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
Incidence du change sur le programme                                        
 d'investissement(1)                                      3,5            0,7
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Reflète le taux de change de 1,30 $US au 31 mars 2016.                  
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                              Année de                      
au 31 mars 2016                                mise en       Coût           
(non audité - en milliards de                  service  estimatif     Valeur
 dollars)                       Secteur         prévue  du projet  comptable
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Latéral et terminal de Houston  Pipelines de      2016     0,6 US     0,5 US
                                 liquides                                   
Topolobampo                     Gazoducs          2016     1,0 US     0,9 US
Mazatlan                        Gazoducs          2016     0,4 US     0,3 US
Réseau principal au Canada      Gazoducs     2016-2017        0,7        0,1
Réseau de NGTL - Installations  Gazoducs     2016-2018        2,7        0,5
                de 2016-2017                                                
               - North Montney  Gazoducs          2017        1,7        0,3
               - Installations  Gazoducs          2018        0,6          -
                de 2018                                                     
               - Autres         Gazoducs     2016-2017        0,4          -
Grand Rapids(1)                 Pipelines de      2017        0,9        0,6
                                 liquides                                   
Northern Courier                Pipelines de      2017        1,0        0,6
                                 liquides                                   
Tuxpan-Tula                     Gazoducs          2017     0,5 US     0,1 US
Napanee                         Energie        2017 ou        1,0        0,4
                                                  2018                      
Tula - Villa de Reyes           Gazoducs          2018     0,6 US          -
Bruce Power - Allongement du    Energie      2016-2020        1,2          -
 cycle de vie(1)                                                            
----------------------------------------------------------------------------
Total des projets à court terme                              13,3        4,3
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
 1  Notre quote-part.                                                       
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
au 31 mars 2016                                            Coût             
(non audité - en milliards                         estimatif du       Valeur
 de dollars)                 Secteur                     projet    comptable
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Heartland et terminaux de    Pipelines de liquides          0,9          0,1
 TC                                                                         
Upland                       Pipelines de liquides       0,6 US            -
Grand Rapids Phase 2(1)      Pipelines de liquides          0,7            -
Bruce Power - Allongement    Energie                        5,3            -
 du cycle de vie(1)                                                         
Projets de Keystone                                                         
  Keystone XL(2)             Pipelines de liquides       8,0 US       0,4 US
  Terminal Hardisty de       Pipelines de liquides          0,3          0,1
   Keystone(2)                                                              
Projets Energie Est                                                         
  Energie Est(3)             Pipelines de liquides         15,7          0,8
  Réseau principal de l'Est  Gazoducs                       2,0          0,1
Projets liés au GNL de la                                                   
 côte Ouest de la Colombie-                                                 
 Britannique                                                                
  Coastal GasLink            Gazoducs                       4,8          0,3
  Projet de transport de     Gazoducs                       5,0          0,4
   gaz de Prince Rupert                                                     
  Réseau de NGTL - Merrick   Gazoducs                       1,9            -
----------------------------------------------------------------------------
Total des projets à moyen                                  45,2          2,2
 et à long terme                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Notre quote-part.                                                       
2   La valeur comptable correspond au montant restant après déduction de la 
    charge de dépréciation comptabilisée au quatrième trimestre de 2015.    
3   A l'exclusion du transfert des actifs gaziers du réseau principal au    
    Canada.                                                                 

Perspectives

Dans l'ensemble, nos perspectives quant aux résultats de 2016 demeurent les mêmes que celles énoncées dans le rapport annuel de 2015. Les modifications des perspectives concernant les différents secteurs d'activité, le cas échéant, sont abordées dans les sections du rapport de gestion portant sur chaque secteur. Ces perspectives ne tiennent pas compte de l'acquisition de Columbia ainsi que du financement et des ventes d'actifs connexes. Voir la rubrique "Faits récents" pour un complément d'information.

Gazoducs

Le tableau qui suit constitue un rapprochement du BAIIA comparable et du BAII comparable (nos mesures non conformes aux PCGR) avec le bénéfice sectoriel (la mesure conforme aux PCGR équivalente). Certains coûts qui étaient auparavant présentés au titre du secteur Siège social sont désormais présentés au titre des secteurs d'exploitation par suite de notre initiative de transformation de l'entreprise en 2015. Les résultats de 2015 ont été retraités pour rendre compte de cette modification.
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                                         898            864 
Amortissement                                           (287)          (279)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                                          611            585 
----------------------------------------------------------------------------
Poste particulier :                                                         
  Perte sur la vente de TC Offshore                       (4)             - 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel                                       607            585 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le bénéfice sectoriel du secteur des gazoducs a progressé de 22 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015 et il tient compte d'une perte supplémentaire de 4 millions de dollars avant les impôts liée à la vente de TC Offshore. Ce montant a été exclu du calcul du BAII comparable. Le solde du bénéfice sectoriel du secteur des gazoducs est équivalent au BAII comparable, présenté ci-dessous avec le BAIIA comparable.
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Gazoducs au Canada                                                          
Réseau principal au Canada                               240            263 
Réseau de NGTL                                           234            219 
Foothills                                                 26             26 
Autres gazoducs au Canada(1)                               7              6 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable des gazoducs au Canada                  507            514 
----------------------------------------------------------------------------
Amortissement                                           (216)          (209)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des gazoducs au Canada                   291            305 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle                                      
 internationale (en dollars US)                                             
ANR                                                       88             86 
TC PipeLines, LP(1,2)                                     31             26 
Great Lakes(3)                                            25             20 
Autres gazoducs aux Etats-Unis (Iroquois(1),                                
 GTN(2,4), PNGTS(2,5))                                    14             41 
Mexique (Guadalajara, Tamazunchale)                       41             47 
Echelle internationale et autres(1,6)                      2              2 
Participations sans contrôle(7)                           95             74 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable des gazoducs aux Etats-Unis                                
 et à l'échelle internationale                           296            296 
Amortissement                                            (53)           (57)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des gazoducs aux Etats-Unis et                              
 à l'échelle internationale                              243            239 
Incidence du change                                       84             59 
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des gazoducs aux Etats-Unis et                              
 à l'échelle internationale (en dollars CA)              327            298 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA et BAII comparables découlant de                                      
 l'expansion des affaires                                 (7)           (18)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable du secteur des gazoducs                  611            585 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les résultats de TQM, de Northern Border, d'Iroquois et de TransGas     
    tiennent compte de la quote-part nous revenant du bénéfice de ces       
    actifs. Le 31 mars 2016, nous avons acquis une participation            
    supplémentaire de 4,87% dans Iroquois.                                  
2   Le 1er avril 2015, nous avons vendu notre participation directe         
    résiduelle de 30% dans GTN à TC PipeLines, LP. Le 1er janvier 2016, nous
    avons vendu une participation de 49,9% dans PNGTS à TC PipeLines, LP.   
    Les données ci-après indiquent notre participation dans TC PipeLines, LP
    et notre participation effective dans GTN, Great Lakes et PNGTS, par le 
    truchement de notre participation dans TC PipeLines, LP, pour les       
    périodes indiquées.                                                     
                                                                            
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
                                       Pourcentage de participation au      
                                --------------------------------------------
                                --------------------------------------------
                                                  31 décembre               
                                  31 mars 2016           2015  1eravril 2015
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
    TC PipeLines, LP                      27,9           28,0           28,3
    Participation effective par                                             
     le truchement de TC                                                    
     PipeLines, LP :                                                        
      GTN                                 27,9           28,0           28,3
      Great Lakes                         13,0           13,0           13,1
      PNGTS                               13,9              -              -
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
3   Ces données représentent notre participation directe de 53,6%. TC       
    PipeLines, LP détient la participation restante de 46,4%.               
4   Depuis le 1er avril 2015, nous n'avons aucune participation directe dans
    GTN. Notre participation directe antérieure était de 30% au 1er juillet 
    2013.                                                                   
5   Ces données représentent notre participation de 61,7% en 2015. Le 1er   
    janvier 2016, notre participation directe dans PNGTS a été ramenée à    
    11,8% par suite de la transaction que nous avons conclue avec TC        
    PipeLines, LP.                                                          
6   Ces données comprennent la quote-part nous revenant du bénéfice de      
    TransGas, ainsi que les frais généraux et frais d'administration liés à 
    nos gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle internationale.              
7   Le BAIIA comparable découlant de la participation de TC PipeLines, LP et
    de PNGTS dans des tronçons qui ne nous appartiennent pas.               

GAZODUCS AU CANADA

Le bénéfice net et le BAIIA comparable des gazoducs à tarifs réglementés au Canada varient généralement selon notre RCA approuvé, notre base d'investissement, le ratio du capital-actions ordinaire réputé et les revenus ou pertes au titre des incitatifs. Les variations de l'amortissement, des charges financières et des impôts ont également une incidence sur le BAIIA comparable, mais elles n'ont pas un effet important sur le bénéfice net puisque ces éléments sont recouvrés presque en totalité par le truchement des produits au moyen des coûts transférés.

BENEFICE NET - GAZODUCS DETENUS EN PROPRIETE EXCLUSIVE AU CANADA
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----------------------------------------------------------------------------
                                                trimestres clos les 31 mars 
                                               -----------------------------
                                               -----------------------------
(non audité - en millions de dollars)                    2016           2015
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Réseau principal au Canada                                 50             47
Réseau de NGTL                                             73             64
Foothills                                                   4              4
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le bénéfice net du réseau principal au Canada a augmenté de 3 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison principalement de la hausse des revenus incitatifs, contrebalancée en partie par une base d'investissement moyenne moins élevée en 2016. Aucuns revenus incitatifs n'ont été enregistrés au premier trimestre de 2015, l'autorisation par l'ONE des droits conformes à sa décision de 2014 pour 2015 à 2020 n'ayant pas été obtenue avant juin 2015. La décision de 2014 de l'ONE prévoyait un RCA approuvé de 10,1 %, avec une fourchette de résultats possibles en termes de RCA atteint de 8,7 % à 11,5 %.

Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, le bénéfice net du réseau de NGTL a progressé de 9 millions de dollars comparativement à la même période en 2015, principalement en raison d'une base d'investissement moyenne plus élevée.

GAZODUCS AUX ETATS-UNIS ET A L'ECHELLE INTERNATIONALE

Les volumes contractuels, les volumes livrés et les tarifs demandés, de même que les coûts de prestation des services, notamment les coûts d'exploitation, d'entretien et d'administration et les impôts fonciers, sont autant de facteurs qui influent généralement sur les résultats de nos gazoducs aux Etats-Unis. Les résultats d'ANR dépendent en outre de l'établissement de contrats et de prix à l'égard de sa capacité de stockage et des ventes de produits de base connexes.

Le BAIIA comparable des gazoducs aux Etats-Unis et à l'échelle internationale pour le trimestre clos le 31 mars 2016 est demeuré stable par rapport à la même période en 2015, en raison principalement de l'effet net des éléments suivants :
--  la hausse des produits tirés du transport sur l'axe principal sud-est du
    pipeline d'ANR, contrebalancée par un règlement non récurrent conclu au
    premier trimestre de 2015; 
--  l'apport inférieur des pipelines au Mexique; 
--  la hausse des produits tirés du transport dans le cas de Great Lakes. 

En outre, le raffermissement du dollar américain au premier trimestre de 2016 a eu une incidence positive sur le résultat comparable équivalent de nos installations aux Etats-Unis et à l'étranger en dollars canadiens.

AMORTISSEMENT

L'amortissement a progressé de 8 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, principalement en raison du relèvement de la base d'investissement sur le réseau de NGTL et de l'incidence du raffermissement du dollar américain.

EXPANSION DES AFFAIRES

Les charges d'expansion des affaires ont baissé de 11 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison surtout de la diminution des activités d'expansion des affaires.

DONNEES SUR L'EXPLOITATION - GAZODUCS DETENUS EN PROPRIETE EXCLUSIVE
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                               Réseau                                       
trimestres clos les 31      principal au      Réseau de                     
 mars                        Canada(1)         NGTL(2)           ANR(3)     
                          ---------------- ---------------- ----------------
(non audité)                 2016    2015     2016    2015     2016    2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Base d'investissement                                                       
 moyenne (en millions de                                                    
 dollars)                   4 384   5 018    7 257   6 419     s.o.    s.o. 
Volumes livrés (en Gpi3)                                                    
 :                                                                          
  Total                       481     529    1 063   1 058      449     509 
  Moyenne quotidienne         5,3     5,9     11,7    11,8      4,9     5,7 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les volumes livrés par le réseau principal au Canada représentent les   
    livraisons effectuées aux marchés intérieurs et à l'exportation. Pour le
    trimestre clos le 31 mars 2016, les réceptions physiques en provenance  
    de la frontière de l'Alberta et de la Saskatchewan ont totalisé 274 Gpi3
    (302 Gpi3 en 2015). La moyenne quotidienne était de 3,0 Gpi3 (3,4 Gpi3  
    en 2015).                                                               
2   Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, les volumes reçus sur place pour
    le réseau de NGTL ont totalisé 1 074 Gpi3 (1 009 Gpi3 en 2015). La      
    moyenne quotidienne était de 11,8 Gpi3 (11,2 Gpi3 en 2015).             
3   Selon les tarifs actuels, qui sont approuvés par la FERC, les variations
    de la base d'investissement moyenne n'influent pas sur les résultats.   

Pipelines de liquides

Le tableau qui suit présente un rapprochement du BAIIA comparable et du BAII comparable (nos mesures non conformes aux PCGR) avec le bénéfice sectoriel (la mesure conforme aux PCGR équivalente). Certains coûts qui étaient auparavant présentés au titre du secteur Siège social sont désormais présentés au titre des secteurs d'exploitation par suite de notre initiative de transformation de l'entreprise en 2015. Les résultats de 2015 ont été retraités pour rendre compte de cette modification.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                                         300            305 
Amortissement                                            (70)           (63)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                                          230            242 
Postes particuliers :                                                       
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                   (10)             - 
  Activités de gestion des risques                        (2)             - 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice sectoriel                                       218            242 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le bénéfice sectoriel du secteur des pipelines de liquides a reculé de 24 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015 et il tient compte d'une charge de 10 millions de dollars avant les impôts au titre des coûts liés au maintien et à la liquidation des actifs du projet de Keystone XL, lesquels sont comptabilisés en charges en attendant l'avancement du projet, ainsi que des pertes non réalisées découlant des variations de la juste valeur des instruments dérivés liés à notre entreprise de commercialisation des liquides. Ces montants ont été exclus du calcul du BAII comparable. Le solde du bénéfice sectoriel du secteur des pipelines de liquides est équivalent au BAII comparable, présenté ci-dessous avec le BAIIA comparable.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Réseau d'oléoducs Keystone                               307            311 
Expansion des affaires et autres charges dans                               
 le secteur des pipelines de liquides                     (7)            (6)
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable du secteur des pipelines de                                
 liquides                                                300            305 
Amortissement                                            (70)           (63)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable du secteur des pipelines de                                 
 liquides                                                230            242 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable libellé comme suit :                                        
Dollars CA                                                55             60 
Dollars US                                               130            147 
Incidence du change                                       45             35 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         230            242 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le BAIIA comparable dans le cas de notre réseau d'oléoducs Keystone provient principalement de la capacité offerte aux expéditeurs en échange de paiements mensuels fixes n'ayant aucun lien avec les volumes de débit. La capacité non visée par des contrats est proposée sur le marché au comptant, ce qui offre des occasions de produire un bénéfice supplémentaire.

Le BAIIA comparable du réseau d'oléoducs Keystone a diminué de 4 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 par rapport à la même période en 2015. Cette baisse est imputable à l'incidence nette des éléments suivants :
--  la diminution des volumes non liés à des contrats sur le réseau
    d'oléoducs Keystone; 
--  la baisse des volumes sur Marketlink; 
--  le raffermissement du dollar américain, qui a eu une incidence positive
    sur le résultat comparable équivalent de nos installations américaines
    en dollars canadiens. 

EXPANSION DES AFFAIRES ET AUTRES CHARGES

Les charges d'expansion des affaires et autres ont augmenté de 1 million de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015.

AMORTISSEMENT

L'amortissement a augmenté de 7 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison de l'incidence du raffermissement du dollar américain.

PERSPECTIVES

A la suite de notre charge de dépréciation liée à Keystone XL en 2015, les dépenses futures liées au projet en ce qui a trait au maintien et à la liquidation des actifs du projet, lesquelles devraient s'élever à environ 65 millions de dollars avant les impôts (42 millions de dollars après les impôts) en 2016, sont comptabilisées en charges en attendant l'avancement du projet. Ces coûts seront exclus du résultat comparable.

Energie

Le tableau qui suit constitue un rapprochement du BAIIA comparable et du BAII comparable (nos mesures non conformes aux PCGR) avec le bénéfice sectoriel (la mesure conforme aux PCGR équivalente). Certains coûts qui étaient auparavant présentés au titre du secteur Siège social sont désormais présentés au titre des secteurs d'exploitation par suite de notre initiative de transformation de l'entreprise en 2015. Les résultats de 2015 ont été retraités pour rendre compte de cette modification.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                                         329            386 
Amortissement                                            (88)           (85)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                                          241            301 
----------------------------------------------------------------------------
Postes particuliers :                                                       
  Résiliation des CAE en Alberta                        (240)             - 
  Activités de gestion des risques                      (123)           (89)
----------------------------------------------------------------------------
(Perte sectorielle) bénéfice sectoriel                  (122)           212 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Le bénéfice sectoriel tiré du secteur de l'énergie a fléchi de 334 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, et il comprenait les postes particuliers suivants qui ont été exclus du BAII comparable :
--  une charge de 240 millions de dollars avant les impôts, compte tenu
    d'une perte de valeur de 29 millions de dollars sur notre participation
    comptabilisée à la valeur de consolidation dans ASTC Power Partnership,
    inscrite sur la valeur comptable de nos CAE en Alberta par suite de
    notre décision de résilier les CAE; 
--  les gains et les pertes non réalisés découlant des variations de la
    juste valeur de certains instruments dérivés utilisés pour réduire
    certains risques liés au prix des produits de base auxquels nous sommes
    exposés, comme suit : 

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Activités de gestion des risques               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars, avant                                 
 les impôts)                                            2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Installations énergétiques au Canada                     (13)           (22)
Installations énergétiques aux Etats-Unis               (115)           (68)
Stockage de gaz naturel                                    5              1 
----------------------------------------------------------------------------
Total des pertes découlant des activités de                                 
 gestion des risques                                    (123)           (89)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Les écarts observés sur ces gains et pertes non réalisés reflètent l'incidence des changements sur les prix à terme pour le gaz et l'énergie et le volume de nos positions pour ces dérivés pour une certaine période. Cependant, ils ne reflètent pas fidèlement les gains et les pertes qui seront réalisés au moment du règlement ou l'effet compensateur des autres transactions de produits dérivés ou non dérivés qui composent notre entreprise en général. Par conséquent, nous estimons qu'ils ne sont pas représentatifs de nos activités sous-jacentes.

Après avoir annoncé, le 17 mars 2016, notre intention de vendre nos actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis, nous avons dû cesser d'appliquer la comptabilité de couverture à certaines couvertures de flux de trésorerie, ce qui a donné lieu à une perte nette de 42 millions de dollars avant les impôts pour le trimestre clos le 31 mars 2016. Cette perte a contribué à l'augmentation des pertes non réalisées découlant des activités de gestion des risques des installations énergétiques aux Etats-Unis.

Le solde du bénéfice sectoriel du secteur de l'énergie est équivalent au BAII comparable qui, ainsi que le BAIIA comparable, sont examinés ci-dessous.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Installations énergétiques au Canada                                        
Installations énergétiques de l'Ouest(1)                   4             15 
Installations énergétiques de l'Est                      103            130 
Bruce Power                                              114             79 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable des installations                                          
 énergétiques au Canada(1,2)                             221            224 
Amortissement                                            (46)           (48)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des installations énergétiques                              
 au Canada(1,2)                                          175            176 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Installations énergétiques aux Etats-Unis (en                               
 dollars US)                                                                
BAIIA comparable des installations                                          
 énergétiques aux Etats-Unis                              76            132 
Amortissement                                            (30)           (27)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des installations énergétiques                              
 aux Etats-Unis                                           46            105 
Incidence du change                                       17             24 
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des installations énergétiques                              
 aux Etats-Unis (en dollars CA)                           63            129 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
BAIIA comparable des installations de stockage                              
 de gaz naturel et autres                                  9              3 
Amortissement                                             (3)            (3)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des installations de stockage                               
 de gaz naturel et autres                                  6              - 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA et BAII comparables découlant de                                      
 l'expansion des affaires                                 (3)            (4)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable du secteur de l'énergie(1,2)             241            301 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Ces données comprenaient les CAE de Sundance A et de Sheerness ainsi que
    de Sundance B par l'intermédiaire de notre participation dans ASTC Power
    Partnership jusqu'au 7 mars 2016.                                       
2   Ces données comprenaient la quote-part nous revenant du bénéfice d'ASTC 
    Power Partnership jusqu'au 7 mars 2016, de Portlands Energy et de Bruce 
    Power.                                                                  

Le BAIIA comparable du secteur de l'énergie a chuté de 57 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, un effet net des éléments suivants :
--  le résultat inférieur des installations énergétiques aux Etats-Unis
    surtout attribuable à la contraction des marges sur les ventes aux
    clients des secteurs de gros, commercial et industriel ainsi qu'à
    l'incidence de la baisse des prix réalisés en Nouvelle-Angleterre et
    dans la région de New York et du recul des prix de capacité dans la
    région de New York, ces facteurs ayant été partiellement contrebalancés
    par le résultat supplémentaire dégagé par la centrale Ironwood, située à
    Lebanon, en Pennsylvanie, qui a été acquise le 1er février 2016; 
--  la progression du résultat de Bruce Power principalement attribuable à
    la hausse des gains tirés des activités de passation de contrats, à la
    diminution de la charge d'amortissement et à l'augmentation de notre
    participation, ces facteurs ayant été partiellement contrebalancés par
    un plus grand nombre de jours d'arrêt d'exploitation prévus; 
--  le repli du résultat des installations énergétiques de l'Est en raison
    de la baisse du résultat tiré de la vente de la capacité de transport de
    gaz naturel inutilisée et de la diminution des produits contractuels de
    Bécancour; 
--  le résultat inférieur des installations énergétiques de l'Ouest du fait
    de la baisse des prix de l'électricité réalisés et des volumes moindres
    aux termes des CAE à la suite de la résiliation des CAE; 
--  le bénéfice accru tiré du stockage de gaz naturel par suite de
    l'élargissement des écarts sur les prix du stockage de gaz naturel
    réalisés. 

INSTALLATIONS ENERGETIQUES AU CANADA

Installations énergétiques de l'Ouest et de l'Est
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Produits(1)                                                                 
Installations énergétiques de l'Ouest                     75            108 
Installations énergétiques de l'Est                       95            125 
Autres(2)                                                 29             45 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         199            278 
Bénéfice comparable tiré des participations                                 
 comptabilisées à la valeur de                                              
 consolidation(3)                                          -              5 
Achats de produits de base revendus                      (59)           (90)
Coûts d'exploitation des centrales et autres             (46)           (70)
Exclusion faite des activités de gestion des                                
 risques(1)                                               13             22 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable(4)                                      107            145 
Amortissement                                            (46)           (48)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable(4)                                        61             97 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
Ventilation du BAIIA comparable                                             
Installations énergétiques de l'Ouest(4)                   4             15 
Installations énergétiques de l'Est                      103            130 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable(4)                                      107            145 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les gains et les pertes réalisés et non réalisés sur les instruments    
    financiers dérivés utilisés aux fins de la gestion des actifs des       
    installations énergétiques au Canada sont présentés en tant que montant 
    net dans les produits tirés des installations énergétiques de l'Ouest et
    de l'Est. Les gains et les pertes non réalisés sur les instruments      
    financiers dérivés compris dans les produits sont exclus afin d'en      
    arriver au BAIIA comparable.                                            
2   Ces données comprennent les produits tirés de la vente de la capacité de
    transport de gaz naturel inutilisée et de la vente de gaz naturel       
    excédentaire acheté pour la production d'électricité.                   
3   Ces données tiennent compte de notre quote-part du bénéfice d'ASTC Power
    Partnership, qui était titulaire de la CAE de Sundance B, et de         
    Portlands Energy. La quote-part du bénéfice comparable ne tient pas     
    compte du montant de 29 millions de dollars lié à la résiliation de la  
    CAE de Sundance B détenue par ASTC Power Partnership et ne comprend pas 
    le résultat lié à nos activités de gestion des risques.                 
4   Ces données tiennent compte des CAE de Sundance A, Sundance B et        
    Sheerness jusqu'au 7 mars 2016.                                         

Volumes des ventes et capacité disponible des centrales

Ces données comprennent notre quote-part des volumes découlant de nos participations comptabilisées à la valeur de consolidation.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité)                                            2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Volumes des ventes (en GWh)                                                 
Offre                                                                       
  Electricité produite                                                      
    Installations énergétiques de l'Ouest                690            637 
    Installations énergétiques de l'Est                  757          1 323 
  Achats                                                                    
    CAE de Sundance A et B et de Sheerness(1)          1 823          2 388 
    Autres achats                                          8              8 
----------------------------------------------------------------------------
                                                       3 278          4 356 
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Ventes                                                                      
  Electricité vendue à contrat                                              
    Installations énergétiques de l'Ouest              1 420          1 645 
    Installations énergétiques de l'Est                  757          1 323 
  Electricité vendue au comptant                                            
    Installations énergétiques de l'Ouest              1 101          1 388 
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                                                       3 278          4 356 
----------------------------------------------------------------------------
Capacité disponible des centrales(2)                                        
Installations énergétiques de l'Ouest(3)                  99%            97%
Installations énergétiques de l'Est(4,5)                  86%            98%
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1   Ces données tiennent compte des volumes attribuables aux CAE de Sundance
    A et de Sheerness et de notre participation de 50% dans la CAE de       
    Sundance B par le truchement d'ASTC Power Partnership jusqu'au 7 mars   
    2016.                                                                   
2   Le pourcentage de temps pendant lequel la centrale est disponible pour  
    produire de l'électricité, qu'elle soit en exploitation ou non.         
3   Ces données excluent les installations qui nous fournissaient de        
    l'électricité aux termes de CAE.                                        
4   La centrale de Bécancour a été exclue du calcul de la capacité          
    disponible étant donné que sa production d'électricité est interrompue  
    depuis 2008.                                                            
5   Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, la capacité disponible a été    
    inférieure par rapport à la même période en 2015 en raison d'un arrêt   
    d'exploitation imprévu à la centrale Halton Hills.                      

Installations énergétiques de l'Ouest

Le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Ouest a diminué de 11 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison de la diminution des prix de l'électricité réalisés et des volumes moindres aux termes des CAE à la suite de la résiliation des CAE.

Les résultats aux termes des CAE en Alberta sont inclus jusqu'au 7 mars 2016, date à laquelle nous avons transmis à l'Alberta Balancing Pool un avis de résiliation des CAE visant les centrales Sundance A, Sundance B et Sheerness. Le bénéfice comparable tiré des participations comptabilisées à la valeur de consolidation comprenait le résultat d'ASTC Power Partnership qui détenait notre participation de 50 % dans la CAE de Sundance B. Voir la rubrique "Faits récents" pour de plus amples informations sur la résiliation des CAE.

La diminution de 5 millions de dollars de la quote-part du bénéfice comparable pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015 s'explique principalement par l'incidence de la baisse des prix au comptant en Alberta sur le résultat dégagé par ASTC Power Partnership. La quote-part du bénéfice comparable ne comprend pas l'incidence des activités de passation de contrats connexes.

Le prix moyen au comptant de l'électricité en Alberta a diminué de 38 % pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, passant de 29 $ le MWh à 18 $ le MWh. Le marché de l'électricité en Alberta est demeuré bien approvisionné. De plus, nous avons observé un nombre moindre d'heures à prix élevé au premier trimestre de 2016. Les températures plus chaudes qu'à la normale ont mené à de faibles prix de l'électricité et du gaz naturel. Les prix réalisés pour l'électricité vendue peuvent être supérieurs ou inférieurs aux prix de l'électricité sur le marché au comptant à un moment précis en raison des activités de passation de contrats.

Au premier trimestre de 2016, 56 % des ventes des installations énergétiques de l'Ouest ont eu lieu aux termes de contrats, comparativement à 54 % au premier trimestre de 2015.

L'amortissement a diminué de 2 millions de dollars après la résiliation des CAE.

Nous nous attendons toujours à ce que le résultat attribuable aux installations énergétiques de l'Ouest pour 2016 se situe au même niveau que celui de 2015. Même si les prix de l'électricité en Alberta devraient rester bas en 2016, les actifs de cogénération alimentés au gaz naturel devraient générer un bon rendement dans le contexte de faiblesse des prix du gaz, et la décision d'exercer notre droit de résiliation des CAE en mars 2016 devrait se traduire par des économies au lieu d'une hausse des coûts liés aux émissions de gaz carbonique.

Installations énergétiques de l'Est

Le BAIIA comparable des installations énergétiques de l'Est a reculé de 27 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison surtout de la baisse du résultat tiré de la vente de la capacité de transport de gaz naturel inutilisée et de la diminution des produits contractuels de Bécancour.

BRUCE POWER

Les résultats rendent compte de notre participation proportionnelle. Bruce A et Bruce B ont été regroupées en décembre 2015, et les informations comparatives de 2015 sont présentées sur une base combinée afin de refléter l'entité issue du regroupement.
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                                               trimestres clos les 31 mars  
(non audité - en millions de dollars, sauf                                  
 indication contraire)                                 2016           2015  
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Bénéfice tiré des participations                                            
 comptabilisées à la valeur de                                              
 consolidation(1)                                       114             79  
                                                                            
Comprend ce qui suit :                                                      
  Produits                                              411            331  
  Charges d'exploitation                               (221)          (172) 
  Amortissement et autres                               (76)           (80) 
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                                                        114             79  
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Bruce Power - Données complémentaires                                       
Capacité disponible des centrales(2)                     88%            93% 
Jours d'arrêt d'exploitation prévus                      76             39  
Jours d'arrêt d'exploitation imprévus                     8              9  
Volumes des ventes (en GWh)(1)                        5 834          4 984  
Prix de vente réalisé par MWh(3,4)                       65 $           64 $
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1   Ces données représentent notre participation de 48,5% dans Bruce Power  
    après le regroupement du 4 décembre 2015 ainsi que notre participation  
    de 48,9% dans Bruce A et de 31,6% dans Bruce B jusqu'au 3 décembre 2015.
    Les volumes des ventes incluent la production réputée.                  
2   Le pourcentage de temps pendant lequel la centrale est disponible pour  
    produire de l'électricité, qu'elle soit en exploitation ou non.         
3   Les calculs sont fondés sur la production réelle et la production       
    réputée. Les prix de vente réalisés par MWh comprennent les produits    
    reçus conformément aux règlements de contrat et les coûts transférables.
4   Ces données ne tiennent pas compte des gains et des pertes liés aux     
    activités de passation de contrats ni des produits tirés des ventes de  
    cobalt.                                                                 

La quote-part du bénéfice tiré de notre participation dans Bruce Power a augmenté de 35 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015. Cette progression résulte principalement de la hausse des gains tirés des activités de passation de contrats, de la charge d'amortissement moins élevée découlant de la prolongation de la durée de vie utile de l'installation de Bruce Power et de notre participation accrue, ces facteurs ayant été contrebalancés en partie par un plus grand nombre de jours d'arrêt d'exploitation prévus.

En décembre 2015, Bruce Power a conclu une entente avec la SIERE en vue de prolonger la durée de vie utile de l'installation de Bruce Power jusqu'en 2064. Conformément à cette entente, Bruce Power a commencé à recevoir un prix uniforme de 65,73 $ par MWh, qui comprend certains coûts transférables comme le recouvrement des coûts du combustible et des frais de location, pour l'ensemble de ses réacteurs en janvier 2016. Au fil du temps, le prix pourra être ajusté pour tenir compte du remboursement et du rendement du capital investi aux termes des programmes d'investissement de gestion d'actifs et de remplacement de composantes principales. D'autres ajustements de prix pourront aussi être effectués afin d'assurer un meilleur appariement des produits et des coûts à long terme.
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Bruce Power - prix contractuel(1)                                   par MWh 
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Du 1er janvier 2016 au 31 mars 2016                                   65,73$
Du 1er avril 2016 au 31 mars 2017                                     66,38$
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1   Compte tenu du recouvrement des coûts du combustible et des frais de    
    location au moyen des coûts transférables estimés à 8,00 $par MWh.      

Avant l'entente modifiée conclue avec la SIERE, toute l'électricité produite par les réacteurs 1 à 4 de Bruce était vendue à un prix fixe par MWh qui était ajusté le 1er avril de chaque année en fonction de l'inflation et d'autres dispositions du contrat.
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Réacteurs 1 à 4 de Bruce - prix contractuel(1)                      par MWh 
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Du 1er avril 2015 au 31 décembre 2015                                 78,42$
Du 1er avril 2014 au 31 mars 2015                                     76,70$
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1   Compte tenu du recouvrement des coûts du combustible au moyen des coûts 
    transférables estimés à 5,00 $par MWh.                                  

Avant l'entente modifiée conclue avec la SIERE, toute l'électricité produite par les réacteurs 5 à 8 de Bruce était assujettie à un prix plancher ajusté le 1er avril de chaque année en fonction de l'inflation.
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Réacteurs 5 à 8 de Bruce - prix plancher                            par MWh 
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Du 1er avril 2015 au 31 décembre 2015                                 54,13$
Du 1er avril 2014 au 31 mars 2015                                     52,86$
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Bruce Power conclut également des contrats de vente à prix fixe aux termes desquels la centrale reçoit ou paie l'écart entre le prix contractuel et le prix sur le marché au comptant.

Le contrat conclu avec la SIERE prévoit un paiement si la SIERE met un frein à la production de Bruce Power pour assurer l'équilibre entre l'offre et la demande d'électricité ou pour composer avec d'autres conditions d'exploitation du réseau électrique de l'Ontario. Le montant de la réduction est considéré comme une "production réputée" pour laquelle Bruce Power reçoit le prix contractuel.

En janvier 2016, une période d'arrêt prévue a commencé en raison de travaux à effectuer sur le réacteur 8. Les travaux ont été achevés le 25 avril 2016. En avril 2016, un arrêt d'exploitation prévu du réacteur 2 a débuté et il se poursuivra en parallèle avec l'arrêt d'exploitation de l'enceinte de confinement qui devrait avoir lieu plus tard au deuxième trimestre de 2016. L'arrêt d'exploitation de l'enceinte de confinement permet l'inspection et l'entretien des principaux éléments des systèmes de sécurité du site, dont les structures de confinement. L'inspection doit avoir lieu environ une fois tous les dix ans. Dans le cadre de ces travaux, les réacteurs 1 à 4 de Bruce devraient être mis hors service pendant environ un mois. D'autres travaux d'entretien prévus des installations doivent avoir lieu au quatrième trimestre de 2016. Le pourcentage de capacité moyenne globale disponible pour 2016 devrait se situer près de 80 %.

INSTALLATIONS ENERGETIQUES AUX ETATS-UNIS
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars US)                2016           2015 
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Produits                                                                    
Installations énergétiques(1)                            331            605 
Capacité                                                  62             67 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         393            672 
Achats de produits de base revendus                     (305)          (476)
Coûts d'exploitation des centrales et                                       
 autres(2)                                               (99)          (118)
Exclusion faite des activités de gestion des                                
 risques(1)                                               87             54 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                                          76            132 
Amortissement                                            (30)           (27)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                                           46            105 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les gains et les pertes réalisés et non réalisés sur les instruments    
    financiers dérivés utilisés aux fins de la gestion des actifs des       
    installations énergétiques aux Etats-Unis sont présentés en tant que    
    montant net dans les produits tirés des installations énergétiques. Les 
    gains et les pertes non réalisés sur les instruments financiers dérivés 
    compris dans les produits sont exclus afin d'en arriver au BAIIA        
    comparable.                                                             
2   Ces données comprennent le coût du combustible utilisé pour la          
    production.                                                             

Volumes des ventes et capacité disponible des centrales
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité)                                            2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Volumes des ventes physiques (en GWh)                                       
Offre                                                                       
  Electricité produite(1)                              2 280            914 
  Achats                                               4 748          4 425 
----------------------------------------------------------------------------
                                                       7 028          5 339 
                                                                            
Capacité disponible des centrales(2,3)                    71%            61%
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----------------------------------------------------------------------------
1   L'augmentation est principalement attribuable à l'acquisition           
    d'Ironwood.                                                             
2   Le pourcentage de temps pendant lequel la centrale est disponible pour  
    produire de l'électricité, qu'elle soit en exploitation ou non.         
3   La capacité disponible des centrales a été moins élevée pour le         
    trimestre clos le 31 mars 2015 que pour la même période en 2016 en      
    raison d'un arrêt d'exploitation imprévu des installations de Ravenswood
    de septembre 2014 jusqu'à mai 2015.                                     

Installations énergétiques aux Etats-Unis - Données complémentaires
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                                                trimestres clos les 31 mars 
                                               -----------------------------
                                               -----------------------------
(non audité)                                             2016           2015
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Prix moyens de l'électricité sur le marché au                               
 comptant (en dollars US par MWh)                                           
Nouvelle-Angleterre(1)                                     30             85
New York(2)                                                28             72
PJM(3)                                                     21          s. o.
Prix moyens de capacité sur le marché au                                    
 comptant de New York(2) (en dollars US par                                 
 kilowatt par mois)                                      5,83           8,34
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Prix au carrefour du Massachusetts, toutes les heures, de l'ISO de la   
    Nouvelle-Angleterre.                                                    
2   Ces données représentent le marché du secteur J de New York, où sont    
    situées les installations de Ravenswood.                                
3   Ces données représentent la zone de prix METED en Pennsylvanie, où sont 
    situées les installations d'Ironwood. Les prix moyens pour 2016 sont    
    pour la période comprise entre le 1er février et le 31 mars 2016.       

Le BAIIA comparable des installations énergétiques aux Etats-Unis a fléchi de 56 millions de dollars US pour le trimestre clos le 31 mars 2016 par rapport à la même période en 2015, principalement en raison de l'incidence nette des éléments suivants :
--  la contraction des marges sur les ventes à des clients des secteurs de
    gros, commercial et industriel sur les marchés de PJM et de la Nouvelle-
    Angleterre; 
--  la baisse des prix réalisés pour l'électricité par nos installations
    dans la région de New York et en Nouvelle-Angleterre, partiellement
    contrebalancée par les coûts moins élevés du combustible et les volumes
    de production accrus; 
--  le recul des produits tirés de la capacité à Ravenswood en raison de la
    baisse des prix de capacité réalisés dans la région de New York et de la
    capacité disponible moindre de cette installation, partiellement
    contrebalancé par les indemnités d'assurance à recouvrer, déduction
    faite des franchises; 
--  le résultat supérieur attribuable à l'acquisition de la centrale
    Ironwood le 1er février 2016. 

Les prix de gros de l'électricité dans la région de New York et en Nouvelle-Angleterre ont affiché une baisse importante pour le trimestre clos le 31 mars 2016 par rapport à la même période en 2015, qui s'explique principalement par les températures inhabituellement chaudes enregistrées en 2016. En Nouvelle-Angleterre et dans la ville de New York, les prix au comptant de l'électricité pour le trimestre clos le 31 mars 2016 ont chuté de 65 % et de 61 %, respectivement, comparativement à la même période en 2015. Les deux marchés ont également connu une baisse des prix du gaz naturel en 2016 comparativement à 2015.

La contraction des marges sur les ventes à des clients des secteurs de gros, commercial et industriel sur les marchés de PJM et de la Nouvelle-Angleterre a entraîné une diminution notable du résultat pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015. Nous avons accru notre portefeuille de clients sur le marché de PJM, mais la baisse importante des prix réalisés pour l'électricité et les températures clémentes ont donné lieu à des marges inférieures sur nos activités dans le secteur de gros.

Les prix moyens de capacité sur le marché au comptant dans le secteur J de New York ont diminué d'environ 30 % pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015. La diminution des prix au comptant et l'incidence des opérations de couverture ont mené à une réduction des prix de capacité réalisés dans la région de New York, principalement en raison de l'augmentation de l'approvisionnement opérationnel disponible sur le marché de la zone J de New York. L'incidence du repli des prix de capacité a été compensée en partie par les produits tirés de la capacité provenant de la centrale électrique Ironwood que nous avons acquise en février 2016.

Les produits tirés de la capacité ont également subi l'incidence négative de l'arrêt d'un réacteur de Ravenswood entre septembre 2014 et mai 2015. Le réseau de NYISO recourt à une moyenne mobile des taux d'arrêts forcés pour calculer le volume de capacité qui permet aux producteurs de recevoir une compensation. Selon cette méthode, les arrêts d'exploitation ont une incidence différée sur les volumes de capacité et les produits connexes. Par conséquent, les produits tirés de la capacité pour le trimestre clos le 31 mars 2016 rendent compte d'une incidence négative comparativement à la même période en 2015. L'arrêt d'exploitation continue d'être pris en compte dans la moyenne mobile des taux d'arrêts forcés. Les indemnités d'assurance liées à cet arrêt ont été obtenues et comptabilisées au titre des produits tirés de la capacité afin de compenser les sommes perdues au cours du trimestre clos le 31 mars 2016. En raison de ces indemnités d'assurance, l'arrêt d'exploitation imprévu du réacteur 30 ne devrait pas avoir une incidence importante sur notre résultat bien que la constatation du résultat ne coïncide pas avec les produits d'exploitation perdus en raison du moment de l'encaissement du produit d'assurance.

Les volumes physiques d'électricité produite ont augmenté pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison de l'acquisition de la centrale d'Ironwood et de la production accrue de notre centrale de Ravenswood et de nos installations hydroélectriques. Les volumes physiques achetés d'électricité qui ont été vendus aux clients des secteurs de gros, commercial et industriel ont été plus élevés au cours du trimestre clos le 31 mars 2016 qu'à la même période en 2015 puisque nous avons élargi notre clientèle sur le marché de PJM.

Au 31 mars 2016, les installations énergétiques aux Etats-Unis avaient conclu des contrats visant quelque 6 100 GWh d'électricité, ou 70 % de leur production prévue, pour le reste de 2016 et environ 3 900 GWh, ou 39 % de leur production prévue, pour 2017. La production prévue fluctue en fonction des conditions hydrologiques et éoliennes, des prix des produits de base et de la répartition des actifs en découlant. Les ventes d'électricité fluctuent en fonction de la consommation des clients.

Les résultats des installations énergétiques aux Etats-Unis pour 2016 seront tributaires du moment de la monétisation précédemment annoncée des actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis. Néanmoins, le résultat d'exploitation de l'exercice 2016 devrait être moins élevé que celui qui est indiqué à la rubrique "Perspectives" de notre rapport annuel 2015 en raison du niveau inférieur des prix des produits de base enregistré au premier trimestre de 2016 et prévu pour le reste de l'exercice.

STOCKAGE DE GAZ NATUREL ET AUTRES

Le BAIIA comparable du secteur a augmenté de 6 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison surtout de la hausse des produits tirés du stockage découlant de l'élargissement des écarts sur les prix du stockage de gaz naturel réalisés.

Pour l'exercice 2016, les résultats devraient afficher une progression par rapport à ceux de 2015 du fait de l'absence de conditions hivernales, de l'offre excédentaire de gaz naturel et de l'élargissement des écarts sur les prix du stockage de gaz naturel qui en découlent, lesquels ont créé la possibilité de couvrir la capacité de stockage disponible selon des valeurs plus élevées que celles prévues initialement à la rubrique "Perspectives" de notre rapport annuel 2015.

Siège social

Le tableau qui suit présente un rapprochement du BAIIA comparable et du BAII comparable (nos mesures non conformes aux PCGR) avec la perte sectorielle (la mesure conforme aux PCGR équivalente). Certains coûts qui étaient auparavant présentés au titre du secteur Siège social sont désormais présentés au titre des secteurs d'exploitation par suite de notre initiative de transformation de l'entreprise en 2015. Les résultats de 2015 ont été retraités pour rendre compte de cette modification.
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                                         (25)           (24)
Amortissement                                             (9)            (7)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                                          (34)           (31)
Poste particulier :                                                         
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                                 (26)             - 
----------------------------------------------------------------------------
Perte sectorielle                                        (60)           (31)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

La perte sectorielle du siège social s'est accrue de 29 millions de dollars en 2016 par rapport à 2015, en raison d'une charge de 26 millions de dollars au titre des coûts associés à l'acquisition de Columbia. Ce montant a été exclu du calcul du BAII comparable.

Intérêts débiteurs
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts comparables sur la dette à long                                    
 terme(y compris les intérêts sur les billets                               
 subordonnés de rang inférieur)                                             
Libellés en dollars CA                                  (111)          (109)
Libellés en dollars US (en dollars US)                  (246)          (218)
Incidence du change                                      (85)           (48)
----------------------------------------------------------------------------
                                                        (442)          (375)
Intérêts divers et charge d'amortissement                (19)           (13)
Intérêts capitalisés                                      41             70 
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts débiteurs comparables                          (420)          (318)
Postes particuliers(1)                                     -              - 
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts débiteurs                                      (420)          (318)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Aucun poste particulier n'est compris dans ces périodes.                

Les intérêts débiteurs comparables ont augmenté de 102 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison de l'incidence nette des éléments suivants :
--  l'augmentation des intérêts débiteurs découlant des émissions de titres
    d'emprunt à long terme en 2015 et au premier trimestre de 2016,
    partiellement annulée par l'arrivée à échéance de titres d'emprunt
    libellés en dollars canadiens et américains; 
--  le raffermissement du dollar américain et l'incidence du change connexe
    sur les intérêts débiteurs afférents aux titres d'emprunt libellés en
    dollars américains; 
--  la diminution des intérêts capitalisés relativement à Keystone XL et aux
    projets connexes à la suite du refus de l'octroi du permis présidentiel
    des Etats-Unis le 6 novembre 2015, partiellement contrebalancée par la
    hausse des intérêts capitalisés relativement aux projets de GNL et à la
    centrale électrique de Napanee. 

Intérêts créditeurs et autres
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts créditeurs et autres comparables                                   
Provision pour les fonds utilisés pendant la                                
 construction                                            101             58 
Autres                                                    47            (43)
----------------------------------------------------------------------------
                                                         148             15 
Poste particulier (avant les impôts) :                                      
  Activités de gestion des risques                        53            (29)
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts créditeurs et autres                            201            (14)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Les intérêts créditeurs et autres comparables ont augmenté de 133 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, en raison de l'incidence nette des éléments suivants :
--  les gains réalisés en 2016 comparativement aux pertes réalisées en 2015
    sur les instruments dérivés utilisés pour gérer notre exposition nette
    aux fluctuations des taux de change sur le bénéfice libellé en dollars
    US; 
--  la hausse de la provision pour les fonds utilisés pendant la
    construction liée à nos projets à tarifs réglementés, notamment les
    pipelines au Mexique, l'expansion de NGTL et Energie Est. 

Charge d'impôts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Charge d'impôts comparable                              (180)          (247)
Postes particuliers :                                                       
  Résiliation des CAE en Alberta                          64              - 
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                     4              - 
  Perte sur la vente de TC Offshore                        1              - 
  Activités de gestion des risques                        41             40 
----------------------------------------------------------------------------
Charge d'impôts                                          (70)          (207)
----------------------------------------------------------------------------
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La charge d'impôts comparable a diminué de 67 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015. Cette réduction est attribuable principalement à la diminution du résultat avant les impôts en 2016 par rapport à 2015, aux variations de la proportion du bénéfice généré au Canada et à l'étranger et à la baisse des impôts transférés en 2016 relativement aux pipelines réglementés au Canada.

Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 sans contrôle                                           (80)           (59)
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Le bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle a augmenté de 21 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars 2016 comparativement à la même période en 2015, principalement en raison de la vente, à TC PipeLines, LP, de notre participation directe de 30 % dans GTN en avril 2015 et de notre participation directe de 49,9 % dans PNGTS en janvier 2016, ainsi que de l'incidence du raffermissement du dollar américain sur le résultat équivalent de TC Pipelines, LP en dollars canadiens.

Dividendes sur les actions privilégiées
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Dividendes sur les actions privilégiées                  (22)           (23)
----------------------------------------------------------------------------
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Faits récents

ACQUISITION DE COLUMBIA PIPELINE GROUP, INC.

Acquisition

Le 17 mars 2016, nous avons conclu une convention et un plan de fusion pour faire l'acquisition de Columbia. Columbia possède l'un des plus importants réseaux de pipelines de gaz naturel interétatiques aux Etats-Unis fournissant des services de transport et de stockage et des services connexes à un éventail de clients dans les régions du nord-est, du Midwest, du centre du littoral de l'Atlantique et de la côte du golfe du Mexique. Ses actifs comprennent Columbia Gas Transmission, qui exploite des pipelines sur une distance d'environ 18 000 km (11 300 milles) et possède une capacité d'exploitation totale de 620 Gpi3 et une capacité de stockage aménagée de gaz naturel d'environ 286 Gpi3 dans les zones de production de gaz de schiste Marcellus et Utica, ainsi que Columbia Gulf Transmission, dont le réseau de pipelines s'étend des Appalaches à la côte du golfe du Mexique sur une distance d'environ 5 400 km (3 300 milles).

Les actionnaires de Columbia recevront 25,50 $ US par action, ce qui représente une transaction d'une valeur globale d'environ 13 milliards de dollars US, y compris la prise en charge d'une dette de quelque 2,8 milliards de dollars US. Nous prévoyons financer la composante de 10,2 milliards de dollars US en trésorerie de l'acquisition au moyen d'un placement de reçus de souscription, conclu le 1er avril 2016 pour un produit brut d'environ 4,4 milliards de dollars, de la monétisation prévue de nos actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis et d'une participation minoritaire dans notre entreprise de gazoducs au Mexique, ainsi que de nos fonds en caisse. Un consortium de prêteurs s'est engagé à fournir des facilités de crédit-relais d'un montant de 6,9 milliards de dollars US qui seront utilisées en attendant la réalisation du produit de la monétisation d'actifs prévue. Nous prévoyons que l'acquisition, déduction faite du financement et de la monétisation d'actifs prévue, contribuera au bénéfice par action pour le premier exercice complet de propriété. Nous ciblons des coûts, des produits et des avantages de financement annuels de 250 millions de dollars US. Voir la rubrique "Situation financière" pour plus de renseignements sur les reçus de souscription qui seront automatiquement échangés contre des actions ordinaires à la clôture de l'acquisition.

Columbia et la société ont toutes deux déposé un avis Hart-Scott-Rodino auprès de la Federal Trade Commission des Etats-Unis le 4 avril 2016. Elles ont également soumis un document au comité sur les investissements étrangers des Etats-Unis (Committee on Foreign Investment in the United States) qui a été accepté le 13 avril 2016. L'assemblée extraordinaire des actionnaires de Columbia portant sur l'approbation de la transaction aura lieu le 22 juin 2016.

Deux recours collectifs visant à interdire l'acquisition de Columbia ont été déposés devant la Court of Chancery du Delaware par deux présumés actionnaires de Columbia, pour leur propre compte et pour le compte de tous les autres actionnaires de Columbia. Le premier recours, déposé le 30 mars 2016, est intenté contre Columbia, les entités de Transcanada qui sont parties à la convention de fusion avec Columbia et tous les membres du conseil d'administration de Columbia. Le deuxième recours, déposé le 7 avril 2016, vise chacun des membres du conseil d'administration de Columbia. La société n'est pas nommée comme partie défenderesse. La société est d'avis que les allégations contenues dans ces deux recours sont sans fondement.

Nous prévoyons que la clôture de l'acquisition aura lieu au deuxième semestre de 2016, sous réserve de l'approbation des actionnaires et des organismes de réglementation.

Monétisation des actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis et d'une participation minoritaire dans notre entreprise de gazoducs au Mexique

Nous prévoyons financer une partie de l'acquisition de Columbia au moyen de la monétisation de nos actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis et d'une participation minoritaire dans notre entreprise de gazoducs au Mexique.

GAZODUCS

Gazoducs réglementés au Canada

Réseau de NGTL

Au premier trimestre de 2016, nous avons mis en service des installations d'une valeur d'environ 100 millions de dollars, et d'autres installations d'une valeur de 600 millions de dollars sont actuellement en cours de construction. Le réseau de NGTL continue d'aménager pour environ 7,3 milliards de dollars de nouvelles installations liées à l'offre et à la demande. Nous détenons pour environ 2,5 milliards de dollars d'installations ayant reçu les approbations réglementaires et d'autres installations d'une valeur d'environ 1,9 milliard de dollars qui font actuellement l'objet d'un examen réglementaire. Il reste à déposer les demandes d'approbation visant la construction et l'exploitation d'autres installations d'une valeur de 2,9 milliards de dollars.

Notre programme d'investissement décrit précédemment comprend le programme d'expansion de 2018 annoncé récemment portant sur l'injection de 600 millions de dollars supplémentaires au titre d'installations requises pour le réseau de NGTL. Le programme d'expansion de 2018 englobe de multiples projets de pipelines de 20 à 48 pouces de diamètre sur une distance totale d'environ 88 kilomètres (55 milles), un nouveau poste de compression, environ 35 postes de comptage nouveaux et agrandis et d'autres installations connexes. Les demandes d'approbation visant la construction et l'exploitation des diverses composantes du programme d'expansion de 2018 seront déposées auprès de l'ONE à la fin de 2016 et au début de 2017. La construction devrait débuter en 2017, sous réserve de l'obtention des approbations réglementaires, et toutes les installations devraient être mises en service en 2018.

Réseau principal North Montney

Le 28 mars 2016, nous avons soumis une demande à l'ONE pour obtenir une prorogation d'un an de la disposition de temporisation du 10 juin 2016 relativement au certificat d'utilité publique du projet de canalisation principale North Montney. L'une des conditions préalables à la construction selon le certificat d'utilité publique est que Petronas rende une décision d'investissement finale positive à l'égard du projet proposé de Pacific Northwest LNG. Petronas attend la conclusion du processus d'évaluation environnementale du gouvernement fédéral à l'égard du projet de GNL avant de prendre une décision d'investissement finale. Le 18 mars 2016, le gouvernement fédéral a prolongé de trois mois l'échéancier prévu par la loi pour ce processus, et il recueille des informations supplémentaires à l'égard du projet. La prorogation demandée de la disposition de temporisation du certificat d'utilité publique du projet de canalisation principale North Montney fait en sorte que les approbations réglementaires que nous avons obtenues demeurent valides et n'expirent pas dans l'attente d'une décision d'investissement finale.

Règlement sur les besoins en produits de NGTL pour 2016-2017

Le 7 avril 2016, l'ONE a approuvé, sous réserve de certaines exigences en matière d'information, la demande ayant trait au règlement sur les besoins en produits de NGTL qui avait été soumise en décembre 2015. Le règlement prévoit un RCA de 10,1 % sur un ratio du capital-actions ordinaire réputé de 40 %, le maintien des taux d'amortissement de 2015, un mécanisme de partage de l'écart à partir des coûts fixes annuels d'exploitation, d'entretien et d'administration ainsi que le traitement de tous les autres coûts au moyen des coûts transférables.

Gazoducs aux Etats-Unis

Iroquois Gas Transmission System

Le 31 mars 2016, nous avons conclu l'acquisition auprès d'un de nos partenaires, d'une participation supplémentaire de 4,87 % dans Iroquois Gas Transmission System, L.P. ("Iroquois") pour 54 millions de dollars US. Cette acquisition a porté notre participation dans Iroquois à 49,35 %. Nous prévoyons en outre conclure l'acquisition d'une participation supplémentaire de 0,65 % auprès d'un autre partenaire au deuxième trimestre de 2016 afin de porter notre participation globale à 50 %.

Dossier tarifaire d'ANR en vertu de l'article 4

Le 29 janvier 2016, ANR a déposé auprès de la FERC un dossier tarifaire en vertu de l'article 4 pour demander une hausse de ses tarifs de transport maximaux. Le 29 février 2016, la FERC a délivré une ordonnance selon laquelle les tarifs d'ANR ont été acceptés et suspendus et les modifications tarifaires prendront effet le 1er août 2016, sous réserve d'un remboursement et de l'issue d'une audience. De plus, le 23 mars 2016, la FERC a établi un calendrier de procédure pour l'audience et nommé un juge de règlement pour assister les parties dans leurs négociations de règlement. L'audience est actuellement prévue au début de février 2017, et des conférences de règlement auront lieu pendant le processus.

TC Offshore

Le 31 mars 2016, nous avons conclu la vente de TC Offshore LLC à un tiers. La vente comprend un gazoduc de collecte et de transport d'une longueur de 535 milles (860 km), sept plateformes extracôtières et d'autres installations.

Mexique

Gazoduc Tula - Villa de Reyes

Le 11 avril 2016, nous avons annoncé l'obtention du contrat pour construire, détenir et exploiter le gazoduc Tula - Villa de Reyes au Mexique. La construction du gazoduc s'appuie sur un contrat de transport du gaz naturel de 25 ans visant 886 millions de pieds cubes par jour conclu avec la CFE. Nous nous attendons à investir environ 550 millions de dollars US dans le gazoduc d'un diamètre de 36 pouces et d'une longueur de 420 km (261 milles) dont la date de mise en service est prévue au début de 2018. Le gazoduc débutera à Tula, dans l'état de Hidalgo, et aboutira à Villa de Reyes, dans l'état de San Luis Potosí, transportant du gaz naturel vers les centrales électriques de la région centrale du pays. Le projet sera raccordé à nos gazoducs Tamazunchale et Tuxpan-Tula, ainsi qu'à d'autres transporteurs dans la région.

Projets de gazoducs de GNL

Projet de transport de gaz de Prince Rupert

Nous poursuivons notre engagement auprès des groupes autochtones et avons maintenant annoncé des ententes de projet avec onze groupes des Premières Nations situés le long de l'emprise du pipeline, lesquelles énoncent les avantages financiers et autres auxquels ont droit chacun des groupes des Premières Nations ainsi que les engagements pris à leur égard tant que le projet est en activité.

Coastal Gaslink

Les participants à la coentreprise avec LNG Canada prévoient arriver à une décision d'investissement finale concernant le projet de terminal de GNL de Kitimat vers la fin de 2016. Selon l'échéancier actuel, les travaux de construction préliminaires pourraient débuter en janvier 2017.

Nous poursuivons nos efforts de mobilisation auprès de l'ensemble des groupes de Premières Nations et des parties prenantes le long de l'emprise du pipeline. A la fin de 2015, nous avions conclu des ententes de projet à long terme avec onze des vingt groupes de Premières Nations qui revendiquent des territoires traditionnels et visés par des traités que traverse le projet. Nous continuons de négocier avec les autres groupes de Premières Nations et prévoyons conclure de nouvelles ententes de projet en 2016.

PIPELINES DE LIQUIDES

Oléoduc Keystone

Le 2 avril 2016, nous avons mis en arrêt l'oléoduc Keystone après la détection d'une fuite le long de l'emprise de celui-ci dans le comté de Hutchinson au Dakota du Sud. Nous avons déclaré le volume total de la fuite, soit 400 barils, au National Response Center et à la Pipeline and Hazardous Materials Safety and Administration ("PHMSA"). Des réparations temporaires ont été effectuées le 9 avril 2016 et l'oléoduc Keystone a été remis en service le 10 avril 2016. Les réparations permanentes et le reste des travaux de remise en état sont prévus en mai 2016, et des activités d'enquête plus poussées ainsi que la mise en oeuvre des mesures correctives imposées par la PHMSA sont prévues en 2016.

Cette mise hors service ne devrait pas avoir un effet important sur le résultat de 2016 de la société.

Oléoduc Energie Est

Le 1er mars 2016, la Province de Québec s'est adressée aux tribunaux pour obtenir une injonction visant à obliger l'oléoduc Energie Est à se conformer à la réglementation de la province en matière d'environnement. Le 30 mars 2016, la Cour supérieure du Québec a jumelé la requête d'injonction menée par la Province de Québec de concert avec la requête précédente menée par le Centre québécois du droit de l'environnement ("CQDE"), qui cherchait à obtenir une déclaration pour obliger Energie Est à se soumettre au processus d'évaluation environnementale provincial obligatoire. A la suite de communications avec le ministère du Développement durable, de l'Environnement et de la Lutte contre les changements climatiques, le 22 avril 2016, la société a soumis une évaluation de projet qui comprend une évaluation environnementale en vertu de la Loi sur la qualité de l'environnement (Québec) suivant un échéancier convenu pour les principales étapes de cette démarche. Cette démarche s'ajoute à l'évaluation environnementale requise selon la Loi sur l'Office national de l'énergie et la Loi canadienne sur l'évaluation environnementale (2012). Le Procureur général du Québec a accepté de suspendre la procédure intentée contre TransCanada et Energie Est et de la retirer lorsque l'évaluation environnementale provinciale aura été réalisée. A l'heure actuelle, la société ne sait pas si le CQDE, en tant qu'autre demandeur dans le cadre de cette instance, cherchera également à suspendre la procédure. La société prévoit que cela ne devrait pas entraîner de retard dans le processus d'examen de l'ONE.

Le 17 mars 2016, la première phase des audiences publiques sur Energie Est dans le cadre du processus volontaire du Bureau d'audiences publiques sur l'environnement ("BAPE") au Québec a pris fin. Le processus volontaire d'audiences du BAPE a pour but d'informer la Province de Québec dans le cadre de sa participation au processus fédéral et de communiquer au public l'information sur le projet. Une deuxième phase, qui consiste en une série de séances de commentaires du public, a été suspendue et remplacée par l'évaluation environnementale mentionnée précédemment.

Le 21 mars 2016, l'ONE a approuvé la table des matières de la demande consolidée. Le dépôt de la demande consolidée est prévu vers la mi-mai.

Entreprise de commercialisation des liquides

L'entreprise de commercialisation des liquides a commencé ses activités en 2016 dans le but de générer des produits d'exploitation supplémentaires au moyen de l'achat et de la vente simultanée de pétrole brut. Des instruments dérivés sont utilisés pour fixer une partie de l'exposition aux prix variables qui découle des transactions sur les liquides physiques. Aux fins du règlement des opérations d'achat et de vente, nous conclurons des contrats visant la capacité des pipelines et des terminaux, y compris l'espace dans nos propres actifs.

ENERGIE

CAE en Alberta

Le 7 mars 2016, nous avons transmis à l'Alberta Balancing Pool un avis de résiliation de nos CAE en Alberta. Ces ententes renferment une disposition qui autorise les acheteurs aux termes des CAE à les résilier si une modification législative rend les ententes non rentables ou encore moins rentables. L'avis de résiliation porte sur les CAE des centrales Sheerness, Sundance A et Sundance B. Les conditions de non-rentabilité sur le marché devraient se poursuivre puisque les coûts liés aux émissions de gaz carbonique ont augmenté et devraient continuer de monter sur la durée résiduelle des CAE. Nous prévoyons que la résiliation des CAE se traduira par une amélioration des flux de trésorerie et du résultat comparable à court terme.

Du fait de notre décision de résilier les CAE, nous avons comptabilisé une charge de dépréciation hors trésorerie de 240 millions de dollars avant les impôts (176 millions de dollars après les impôts), dont une charge de 211 millions de dollars avant les impôts (155 millions de dollars après les impôts) sur la valeur comptable des CAE de Sundance A et de Sheerness et une charge de 29 millions de dollars avant les impôts (21 millions de dollars après les impôts) sur notre participation comptabilisée à la valeur de consolidation dans ASTC Power Partnership qui détient la CAE de Sundance B.

Taxe sur le carbone

En février 2016, le gouvernement de l'Ontario a publié une loi habilitante et un projet de règlement portant sur son programme de plafonnement et d'échange proposé. Ce programme établirait pour l'ensemble de la province un plafond annuel des émissions de gaz à effet de serre à compter de 2017 et créerait un marché pour administrer l'achat et l'échange des quotas d'émissions. Le programme viserait la majorité des sources d'émissions dans la province, y compris les émissions provenant du secteur de la production d'électricité.

En parallèle, la SIERE a lancé son propre processus de consultation afin de déterminer les modifications contractuelles qui seront proposées en réponse à la variation des coûts d'exploitation réputés pour les producteurs d'électricité à l'origine d'émissions et de la marge sur l'énergie réputée connexe tirée du marché. Nous prévoyons que les coûts associés à l'achat de quotas d'émissions de gaz à effet de serre seront recouvrés sur le marché de la SIERE et que nos contrats avec la SIERE seront modifiés de manière à en préserver la valeur économique.

Situation financière

Nous nous efforçons de préserver une grande souplesse et de solides ressources financières pendant toutes les phases du cycle économique et de recourir à nos flux de trésorerie liés à l'exploitation pour soutenir notre entreprise, verser des dividendes et financer une partie de notre croissance. En outre, nous avons accès aux marchés financiers pour répondre à nos besoins de financement, gérer la structure du capital et maintenir notre cote de crédit.

Nous croyons avoir la capacité financière pour financer notre programme d'investissement existant grâce à nos flux de trésorerie prévisibles provenant de l'exploitation, à l'accès aux marchés financiers, à la monétisation d'actifs notamment les ventes à TC PipeLines, LP, à nos fonds en caisse et à d'importantes facilités de crédit confirmées.

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES D'EXPLOITATION
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
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Fonds provenant de l'exploitation(1)                   1 125          1 153 
Augmentation du fonds de roulement                                          
 d'exploitation                                          (80)          (393)
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Rentrées nettes liées aux activités                                         
 d'exploitation                                        1 045            760 
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1   Pour plus de précisions au sujet des fonds provenant de l'exploitation, 
    voir la rubrique intitulée "Mesures non conformes aux PCGR".            

Au 31 mars 2016, notre actif à court terme s'élevait à 4,1 milliards de dollars et notre passif à court terme, à 7,1 milliards de dollars, ce qui a donné lieu à une insuffisance du fonds de roulement de 3,0 milliards de dollars, comparativement à 3,4 milliards de dollars au 31 décembre 2015. Cette insuffisance, jugée comme faisant partie du cours normal des activités, est gérée au moyen :
--  de notre capacité à générer des flux de trésorerie provenant de
    l'exploitation; 
--  de notre accès aux marchés financiers; 
--  de facilités de crédit confirmées non garanties inutilisées d'environ
    6,9 milliards de dollars. 

FLUX DE TRESORERIE DISTRIBUABLES COMPARABLES
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                  2016           2015  
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Rentrées nettes liées aux activités                                         
 d'exploitation                                       1 045            760  
Augmentation du fonds de roulement                                          
 d'exploitation                                          80            393  
----------------------------------------------------------------------------
Fonds provenant de l'exploitation                     1 125          1 153  
Dividendes sur les actions privilégiées                 (23)           (22) 
Distributions versées aux participations sans                               
 contrôle                                               (62)           (54) 
Distributions reçues en excédent de la quote-                               
 part du bénéfice                                        88             46  
Dépenses d'investissement de maintien compte                                
 tenu des participations comptabilisées à la                                
 valeur de consolidation                               (190)          (167) 
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Flux de trésorerie distribuables                        938            956  
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Postes particuliers (déduction faite des                                    
 impôts) :                                                                  
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                                 26              -  
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                    6              -  
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie distribuables comparables            970            956  
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie distribuables comparables                                
 par action ordinaire                                  1,38 $         1,35 $
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----------------------------------------------------------------------------

Les flux de trésorerie distribuables comparables, une mesure non conforme aux PCGR, nous permettent d'évaluer les fonds disponibles pour les actionnaires ordinaires avant la répartition du capital. Voir la rubrique "Mesures non conformes aux PCGR" pour un complément d'information.

Les dépenses d'investissement de maintien relatives à nos gazoducs réglementés au Canada se sont chiffrées à 55 millions de dollars et à 52 millions de dollars pour les premiers trimestres de 2016 et 2015, respectivement, ce qui a contribué à l'établissement de leur base tarifaire respective et au bénéfice net.

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES D'INVESTISSEMENT
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
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Dépenses d'investissement                                                   
  Dépenses en immobilisations                           (836)          (806)
  Projets d'investissement en cours                                         
   d'aménagement                                         (67)          (163)
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                                                        (903)          (969)
Apports aux participations comptabilisées à la                              
 valeur de consolidation                                (170)           (93)
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie                              
 acquise                                                (995)             - 
Produit de la vente d'actifs, déduction faite                               
 des coûts de transaction                                  6              - 
Distributions reçues en excédent de la quote-                               
 part du bénéfice                                         88             46 
Montants reportés et autres                                -            179 
----------------------------------------------------------------------------
Sorties nettes liées aux activités                                          
 d'investissement                                     (1 974)          (837)
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En 2016, les dépenses d'investissement ont été principalement liées aux éléments suivants :
--  l'expansion du réseau de NGTL; 
--  la construction de pipelines au Mexique; 
--  l'expansion du pipeline d'ANR; 
--  la construction du pipeline Northern Courier; 
--  l'expansion du réseau principal au Canada; 
--  la construction de la centrale énergétique de Napanee. 

Les coûts engagés à l'égard de projets d'investissement en cours d'aménagement concernent principalement l'oléoduc Energie Est et les projets de gazoducs de GNL.

Les apports aux participations comptabilisées à la valeur de consolidation ont augmenté en 2016 par rapport à 2015, principalement en raison de nos investissements dans Grand Rapids et Bruce Power.

Le 1er février 2016, nous avons acquis la centrale à cycle combiné alimentée au gaz naturel Ironwood, située à Lebanon, en Pennsylvanie, d'une capacité de 778 MW, pour une contrepartie en trésorerie de 657 millions de dollars US, compte non tenu des ajustements postérieurs à la clôture.

Le 31 mars 2016, nous avons acquis une participation supplémentaire de 4,87 % dans Iroquois Gas Transmission System LP ("Iroquois") pour un prix d'achat total de 54 millions de dollars US. Cette acquisition a porté notre participation dans Iroquois à 49,35 %.

L'augmentation des distributions reçues en excédent de la quote-part du bénéfice est principalement attribuable aux distributions provenant de Bruce Power.

FLUX DE TRESORERIE LIES AUX ACTIVITES DE FINANCEMENT
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars)                   2016           2015 
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Billet à payer émis, montant net                       1 176            279 
Titres d'emprunt à long terme émis, déduction                               
 faite des frais d'émission                            1 992          2 277 
Remboursements sur la dette à long terme              (1 357)        (1 016)
Dividendes et distributions versés                      (450)          (417)
Actions ordinaires émises, déduction faite des                              
 frais d'émission                                          3             10 
Actions ordinaires rachetées                             (14)             - 
Actions privilégiées émises, déduction faite                                
 des frais d'émission                                      -            243 
Parts de société en nom collectif d'une                                     
 filiale émises, déduction faite des frais                                  
 d'émission                                               24              4 
----------------------------------------------------------------------------
Rentrées nettes liées aux activités de                                      
 financement                                           1 374          1 380 
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EMISSION DE TITRES D'EMPRUNT A LONG TERME
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(non audité -                                                               
 en millions                                                                
 de dollars)           Date                        Date                Taux 
 Société         d'émission          Type    d'échéance   Montant d'intérêt 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
TRANSCANADA                                                                 
 PIPELINES                                                                  
 LIMITED                                                                    
               Janvier 2016    Billets de  Janvier 2019  400 $ US     3,125%
                             premier rang                                   
                             non garantis                                   
               Janvier 2016    Billets de  Janvier 2026  850 $ US     4,875%
                             premier rang                                   
                             non garantis                                   
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

REMBOURSEMENT DE TITRES D'EMPRUNT A LONG TERME
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(non audité - en                                                            
 millions de              Date de                                      Taux 
 dollars) Société   remboursement              Type   Montant     d'intérêt 
----------------------------------------------------------------------------
TRANSCANADA                                                                 
 PIPELINES LIMITED                                                          
                     Janvier 2016        Billets de  750 $ US          0,75%
                                   premier rang non                         
                                           garantis                         
NOVA GAS                                                                    
 TRANSMISSION LTD.                                                          
                     Février 2016        Débentures      225$          12,2%
----------------------------------------------------------------------------

ACTIONS ORDINAIRES RACHETEES

En novembre 2015, la TSX a approuvé notre offre publique de rachat dans le cours normal des activités visant le rachat, aux fins d'annulation, d'au plus 21,3 millions d'actions ordinaires, représentant 3 % de nos actions ordinaires émises et en circulation, entre le 23 novembre 2015 et le 22 novembre 2016, aux cours en vigueur sur le marché majorés des frais de courtage ou à tout autre prix autorisé par la TSX.

Le tableau qui suit présente l'information concernant les actions rachetées en 2016 aux termes de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités :
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au 28 avril 2016                                                            
(en millions de dollars, sauf le nombre d'actions ordinaires                
 et les données par action)                                                 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Nombre d'actions ordinaires rachetées(1)                            305 407 
Prix moyen pondéré par action ordinaire(2)                            44,90$
Montant du rachat                                                      13,7$
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----------------------------------------------------------------------------
1   Ce nombre tient compte des actions ordinaires rachetées aux termes de   
    conventions privées intervenues avec des tiers.                         
2   Ce prix comprend les frais de courtage.                                 

RECUS DE SOUSCRIPTION

Le 1er avril 2016, nous avons émis 96,6 millions de reçus de souscription pour financer une partie de l'acquisition de Columbia Pipeline Group au prix de 45,75 $ le reçu, pour un produit total d'environ 4,4 milliards de dollars. Chaque reçu de souscription confère à son porteur le droit de recevoir automatiquement une action ordinaire à la clôture de l'acquisition de Columbia. Tant que les reçus de souscription seront en cours, les porteurs auront le droit de recevoir pour chaque reçu de souscription un versement en trésorerie correspondant aux dividendes déclarés relativement à chacune des actions ordinaires, le premier versement étant prévu le 29 avril 2016 pour les porteurs inscrits à la fermeture des bureaux le 15 avril 2016. Un deuxième versement équivalant au dividende sera payé aux porteurs inscrits à la fermeture des bureaux le 30 juin 2016 si l'acquisition n'a pas été conclue ou si la convention de fusion avec Columbia n'a pas été résiliée. Si la convention de fusion est résiliée après la date de déclaration du dividende sur les actions ordinaires (le 29 avril 2016) mais avant la date d'inscription aux fins du dividende sur les actions ordinaires (le 30 juin 2016), les porteurs de reçus de souscription inscrits à la date de résiliation recevront un paiement proportionnel au titre du versement équivalant au dividende. Si la clôture de la convention de fusion n'a pas eu lieu d'ici le 17 mars 2017, la société sera tenue de verser un paiement de résiliation correspondant au prix d'émission global majoré des versements équivalant au dividende impayés, le cas échéant.

Le produit brut tiré de la vente des reçus de souscription, déduction faite des montants affectés au paiement des versements équivalant au dividende, sera entiercé jusqu'à la date de clôture de l'acquisition et comptabilisé à titre de trésorerie soumise à des restrictions.

EMISSION ET CONVERSION D'ACTIONS PRIVILEGIEES

Le 1er février 2016, les porteurs de 1,3 million d'actions privilégiées de premier rang rachetables à dividende cumulatif de série 5 ont exercé leur option de conversion en actions privilégiées de premier rang rachetables à dividende cumulatif de série 6 et ont eu droit à des dividendes cumulatifs à taux variable, à un taux annuel égal à la somme du taux en vigueur pour les bons du Trésor du gouvernement du Canada à 90 jours et de 1,54 %. Le taux sera ajusté chaque trimestre par la suite. Le taux de dividende fixe sur les actions privilégiées de série 5 restantes a été ajusté pour une période de cinq ans au taux de 2,263 % par an. Ce taux sera ajusté tous les cinq ans.

Le 20 avril 2016, nous avons réalisé un appel public à l'épargne prévoyant l'émission de 20 millions d'actions privilégiées de premier rang rachetables à dividende cumulatif de série 13 au prix de 25 $ l'action, pour un produit brut de 500 millions de dollars. Les porteurs d'actions privilégiées de série 13 auront le droit de convertir leurs actions privilégiées de série 13 en actions privilégiées de premier rang rachetables à dividende cumulatif de série 14 le 31 mai 2021 et le dernier jour ouvrable de mai tous les cinq ans par la suite. Les porteurs des actions privilégiées de série 14 auront droit à des dividendes cumulatifs trimestriels à taux variable, à un taux annuel égal à la somme du taux en vigueur pour les bons du Trésor du gouvernement du Canada à 90 jours et de 4,69 %. Le taux de dividende fixe sur les actions privilégiées de série 13 a été établi pour une période de cinq ans au taux de 5,5 % par an. Le taux de dividende sera ajusté tous les cinq ans à un taux égal à la somme du taux en vigueur pour les obligations du gouvernement du Canada à cinq ans et de 4,69 %, et ce taux ne pourra être inférieur à 5,5 % par année.

Le tableau qui suit présente un sommaire de l'incidence de la conversion et de l'émission en 2016 des actions privilégiées susmentionnées :
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                 Nombre                                                     
              d'actions                                                     
              émises et             Dividende  Prix de     Date de          
                     en                annuel   rachat   rachat et          
              circulati                   par      par d'option de  Droit de
                 on (en   Rendement    action   action  conversion convertir
(non audité)  milliers)  actuel (1)       (1)      (2)       (1,2)        en
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actions                                                                     
 privilégiées                                                               
 de premier                                                                 
 rang à                                                                     
 dividende                                                                  
 cumulatif                                                                  
Série 5          12 714       2,263% 0,56575$   25,00$  30 janvier   Série 6
                                                              2021          
Série 6           1 286 Variable(3) Variable    25,00$  30 janvier   Série 5
                                                              2021          
Série 13         20 000         5,5%   1,375$   25,00$ 31 mai 2021  Série 14
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les porteurs des actions privilégiées de premier rang rachetables à     
    dividende cumulatif ont droit à un dividende trimestriel préférentiel   
    fixe et cumulatif, lorsqu'un tel dividende est déclaré par le conseil   
    (exception faite des actions privilégiées de série 6). Les porteurs     
    d'actions privilégiées de série 6 ont droit à un dividende préférentiel 
    cumulatif trimestriel à taux variable lorsqu'un tel dividende est       
    déclaré par le conseil.                                                 
2   La société peut, à son gré, racheter la totalité ou une partie des      
    actions privilégiées en circulation au prix de rachat par action, plus  
    tous les dividendes courus et impayés à la date d'option de rachat et à 
    chaque cinquième anniversaire de cette date par la suite. De plus, la   
    société peut racheter les actions privilégiées de série 6 à tout moment 
    autre qu'une date d'option de rachat désignée au prix de 25,50          
    $l'action, plus tous les dividendes courus et impayés à la date de ce   
    rachat.                                                                 
3   Depuis le 31 mars 2016, le taux variable des dividendes trimestriels sur
    les actions privilégiées de série 6 est de 2,002% et il sera ajusté     
    chaque trimestre.                                                       

PROGRAMME D'EMISSION D'ACTIONS AU COURS DU MARCHE DE TC PIPELINES, LP

Depuis le 1er janvier 2016, 0,8 million de parts ordinaires ont été émises dans le cadre du programme au cours du marché de TC PipeLines, LP, générant un produit net d'environ 39 millions de dollars US. Notre participation dans TC PipeLines, LP a diminué à la suite des émissions de titres dans le cadre du programme au cours du marché.

DIVIDENDES

Le 28 avril 2016, nous avons déclaré les dividendes trimestriels suivants :
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Dividende trimestriel sur les actions ordinaires                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
0,565 $ par action                                                          
Payable le 29 juillet 2016 aux actionnaires inscrits à la fermeture des     
 bureaux le 30 juin 2016                                                    
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Versement équivalant au dividende trimestriel sur les reçus de              
 souscription(1)                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
0,565 $ par reçu de souscription                                            
Payable le 29 avril 2016 aux porteurs inscrits à la fermeture des bureaux le
 15 avril 2016                                                              
Payable le 29 juillet 2016 aux porteurs inscrits à la fermeture des bureaux 
 le 30 juin 2016(2)                                                         
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1   Les versements équivalant au dividende sont une modalité des reçus de   
    souscription et ils ne sont pas déclarés par le conseil.                
2   Si la convention de fusion avec Columbia est résiliée après la date de  
    déclaration du dividende sur les actions ordinaires (le 29 avril 2016)  
    mais avant la date d'inscription aux fins du dividende sur les actions  
    ordinaires (le 30 juin 2016), les porteurs de reçus de souscription     
    inscrits à la date de résiliation recevront un paiement proportionnel au
    titre du versement équivalant au dividende.                             
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
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Dividendes trimestriels sur les actions privilégiées                        
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Série 1        0,204125 $                                                   
Série 2        0,14806148 $                                                 
Série 3        0,1345 $                                                     
Série 4        0,10828005 $                                                 
Payable le 30 juin 2016 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux
 le 31 mai 2016                                                             
Série 5        0,14143750 $                                                 
Série 6        0,12444126 $                                                 
Série 7        0,25 $                                                       
Série 9        0,265625 $                                                   
Payable le 2 août 2016 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux 
 le 30 juin 2016                                                            
Série 11       0,2375 $                                                     
Série 13       0,154 $                                                      
Payable le 31 mai 2016 aux actionnaires inscrits à la fermeture des bureaux 
 le 12 mai 2016                                                             
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INFORMATION SUR LES ACTIONS
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au 25 avril 2016                                                            
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----------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires        Emises et en circulation                          
                                      702 millions                          
----------------------------------------------------------------------------
Actions privilégiées      Emises et en circulation   Pouvant être converties
                                                                          en
Série 1                               9,5 millions   Actions privilégiées de
                                                                     série 2
Série 2                              12,5 millions   Actions privilégiées de
                                                                     série 1
Série 3                               8,5 millions   Actions privilégiées de
                                                                     série 4
Série 4                               5,5 millions   Actions privilégiées de
                                                                     série 3
Série 5                              12,7 millions   Actions privilégiées de
                                                                     série 6
Série 6                                1,3 million   Actions privilégiées de
                                                                     série 5
Série 7                                24 millions   Actions privilégiées de
                                                                     série 8
Série 9                                18 millions   Actions privilégiées de
                                                                    série 10
Série 11                               10 millions   Actions privilégiées de
                                                                    série 12
Série 13                               20 millions   Actions privilégiées de
                                                                    série 14
                                                                            
Options permettant                  En circulation     Pouvant être exercées
 d'acheter des actions                                                      
 ordinaires                                                                 
                                       12 millions                7 millions
                                                                            
Reçus de souscription               En circulation    Pouvant être convertis
                                                                          en
                                     96,6 millions   96,6 millions d'actions
                                                                  ordinaires
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

FACILITES DE CREDIT

Nous avons recours à des facilités de crédit renouvelables confirmées pour appuyer nos programmes de papier commercial, ainsi qu'à des facilités de crédit à vue, à d'autres fins générales, notamment l'émission de lettres de crédit et l'accès à des liquidités supplémentaires, y compris l'acquisition de Columbia Pipelines.

Au 28 avril 2016, nous disposions de facilités de crédit non garanties de quelque 17,6 milliards de dollars, notamment les suivantes :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
              Capacité                                                      
Montant        inutilisée   Filiale   Objet                     Echéance    
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                      Facilité de crédit                    
                                       consortiale confirmée,               
                                       renouvelable et                      
                                       prorogeable pour                     
3,0           3,0                      appuyer le programme de              
 milliards     milliards               papier commercial de     Décembre    
 de dollars    de dollars   TCPL       TCPL au Canada            2020       
----------------------------------------------------------------------------
                                      Engagement de crédit-                 
                                       relais à terme lié à la              
                                       vente d'actifs           24 mois     
                                       consortial, confirmé,     après la   
5,2           5,2                      non garanti de rang       date de    
 milliards     milliards               supérieur pour appuyer    clôture de 
 de dollars    de dollars              l'acquisition de          l'acquisiti
 US            US           TCPL       Columbia(1)               on         
----------------------------------------------------------------------------
                                      Facilité de crédit                    
                                       consortiale confirmée,               
                                       renouvelable et                      
                                       prorogeable pour                     
1,0 milliard  1,0 milliard             appuyer le programme de              
 de dollars    de dollars              papier commercial de     Décembre    
 US            US           TCPL       TCPL aux Etats-Unis       2016       
----------------------------------------------------------------------------
                                      Engagement de crédit-                 
                                       relais à terme lié à la              
                                       vente d'actifs           24 mois     
                                       consortial, confirmé,     après la   
                                       non garanti de rang       date de    
1,7 milliard  1,7 milliard             supérieur pour appuyer    clôture de 
 de dollars    de dollars              l'acquisition de          l'acquisiti
 US            US           TCPL USA   Columbia(1)               on         
----------------------------------------------------------------------------
                                      Facilité de crédit                    
                                       consortiale confirmée,               
                                       renouvelable et                      
0,5 milliard  0,5 milliard             prorogeable utilisée                 
 de dollars    de dollars              aux fins générales de    Décembre    
 US            US           TCPL USA   TCPL USA                  2016       
----------------------------------------------------------------------------
                                      Facilité de crédit                    
                                       consortiale confirmée,               
                                       renouvelable et                      
                                       prorogeable pour                     
                                       appuyer le programme de              
1,5 milliard  1,5 milliard             papier commercial                    
 de dollars    de dollars              conjoint de TAIL et      Décembre    
 US            US           TAIL/TCPM  TCPM aux Etats-Unis       2016       
----------------------------------------------------------------------------
                                      Pour appuyer l'émission               
                                       de lettres de crédit et              
                                       avoir accès à des                    
1,7 milliard  0,6 milliard  TCPL/TCPL  liquidités                           
 de dollars    de dollars    USA       supplémentaires          A vue       
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Le produit des ventes d'actifs doit être affecté au remboursement de ces
    facilités. Voir la rubrique "Faits récents" pour un complément          
    d'information.                                                          

Au 28 avril 2016, les sociétés qui nous sont affiliées et que nous exploitons disposaient de facilités de crédit confirmées supplémentaires dont le solde inutilisé s'élevait à 0,7 milliard de dollars.

Pour plus de renseignements sur le risque d'illiquidité, le risque de marché et les autres risques, voir la rubrique intitulée "Risques et instruments financiers".

OBLIGATIONS CONTRACTUELLES

Outre notre engagement relatif à l'acquisition de Columbia, nos engagements en capital ont augmenté d'environ 0,2 milliard de dollars depuis le 31 décembre 2015 en raison des nouveaux engagements relatifs au gazoduc Tuxpan-Tula, partiellement contrebalancés par la diminution des engagements visant Grand Rapids et Napanee. Nos autres obligations d'achat sont conformes aux engagements déclarés au 31 décembre 2015.

A cette date, nos engagements comprenaient des paiements fixes, déduction faite des encaissements au titre des contrats de sous-location, aux termes des CAE en Alberta. Compte tenu de l'avis de résiliation de nos CAE de Sheerness, Sundance A et Sundance B en date du 7 mars 2016, nos obligations futures ont diminué comme suit par rapport au 31 décembre 2015 : 195 millions de dollars en 2016, 200 millions de dollars en 2017, 141 millions de dollars en 2018, 138 millions de dollars en 2019 et 115 millions de dollars en 2020. Il n'y a eu aucun autre changement important quant à nos obligations contractuelles au premier trimestre de 2016 ou aux paiements exigibles au cours des cinq prochains exercices ou par la suite. Il y a lieu de consulter le rapport de gestion paraissant dans notre rapport annuel de 2015 pour un complément d'information sur nos obligations contractuelles.

Risques et instruments financiers

Nous sommes exposés au risque d'illiquidité, au risque de crédit lié aux contreparties et au risque de marché et c'est pourquoi nous avons mis en place des stratégies, des politiques et des limites en vue d'atténuer leur incidence sur le résultat et les flux de trésorerie et, ultimement, sur la valeur actionnariale. Ces mesures sont conçues pour faire en sorte que les risques assumés et les risques connexes sont conformes à nos objectifs commerciaux et à notre tolérance au risque.

L'entreprise de commercialisation des liquides de la société a commencé ses activités au premier trimestre de 2016. Elle conclut des contrats à court ou à long terme sur la capacité des pipelines et des terminaux de stockage, qui visent principalement les actifs de la société, ce qui permet d'accroître l'utilisation de ces actifs et d'obtenir la valeur de marché de la capacité en question. Des instruments dérivés sont utilisés pour fixer une partie de l'exposition aux prix variables qui découle des transactions sur les liquides physiques.

Il y a lieu de consulter notre rapport annuel de 2015 pour un complément d'information sur les risques auxquels nos activités sont exposées. Nos risques n'ont pas changé de façon importante depuis le 31 décembre 2015.

RISQUE D'ILLIQUIDITE

Pour gérer notre risque d'illiquidité, nous établissons continuellement des prévisions des flux de trésorerie pour une période de 12 mois afin de nous assurer de disposer de suffisamment de soldes de trésorerie, de flux de trésorerie liés à l'exploitation, de facilités de crédit confirmées et à vue, ainsi que d'un accès aux marchés financiers pour respecter nos engagements au titre de l'exploitation, du financement et des dépenses d'investissement, dans des conditions tant normales que difficiles.

RISQUE DE CREDIT LIE AUX CONTREPARTIES

Nous sommes exposés au risque de crédit lié aux contreparties en ce qui a trait :
--  aux débiteurs; 
--  aux placements en portefeuille; 
--  à la juste valeur des actifs dérivés; 
--  aux liquidités et aux billets à recevoir. 

Nous passons régulièrement en revue les débiteurs et constatons une provision pour créances douteuses au besoin en ayant recours à la méthode d'identification spécifique. Au 31 mars 2016, il n'y avait aucune créance irrécouvrable importante ni aucun montant important en souffrance ou ayant subi une perte de valeur. La concentration du risque de crédit de la société à l'égard d'une contrepartie donnée était de 191 millions de dollars (147 millions de dollars US) au 31 mars 2016 (248 millions de dollars (179 millions de dollars US) au 31 décembre 2015). Ce montant est garanti par la société mère de la contrepartie et il devrait être entièrement recouvrable.

Nous sommes exposés à d'importants risques de crédit et de rendement liés aux établissements financiers puisque ces derniers offrent des facilités de dépôt au comptant, nous fournissent des lignes de crédit confirmées et des lettres de crédit pour nous aider à gérer le risque lié aux contreparties et favorisent la liquidité sur les marchés des dérivés portant sur les produits de base, les taux de change et les taux d'intérêt.

RISQUE DE CHANGE ET DE TAUX D'INTERET

Parce qu'une partie du résultat provenant de certains secteurs est générée en dollars US et que nous présentons nos résultats en dollars canadiens, la fluctuation de la devise américaine comparativement à la devise canadienne peut influer sur notre bénéfice net. Compte tenu de l'expansion continue de nos activités libellées en dollars US, cette exposition s'accroît. La majeure partie de ce risque est annulée par les intérêts débiteurs sur les titres d'emprunt libellés en dollars US et par l'utilisation d'instruments dérivés portant sur les taux de change.

Notre dette est assortie d'un taux d'intérêt variable, ce qui fait que nous sommes assujettis à un risque lié au taux d'intérêt sur les flux de trésorerie. Pour gérer ce risque, nous avons recours à un amalgame de swaps de taux d'intérêt et d'options.

Taux de change moyen - Conversion de dollars américains en dollars canadiens
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
trimestre clos le 31 mars 2016                                          1,35
trimestre clos le 31 mars 2015                                          1,24
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

L'incidence des fluctuations de la valeur du dollar US sur nos activités aux Etats-Unis et à l'échelle internationale est en grande partie enrayée par les intérêts sur la dette à long terme libellée en dollars US, comme le montre le tableau ci-après. Le BAII comparable est une mesure non conforme aux PCGR. Voir la rubrique "Mesures non conformes aux PCGR" pour un complément d'information.

Principaux montants libellés en dollars US
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars US)                2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable des gazoducs aux Etats-Unis et                              
 à l'échelle internationale                              243            239 
BAII comparable des pipelines de liquides aux                               
 Etats-Unis                                              130            147 
BAII comparable des installations énergétiques                              
 aux Etats-Unis                                           46            105 
Intérêts sur la dette à long terme libellée en                              
 dollars US                                             (246)          (218)
Intérêts capitalisés sur les dépenses en                                    
 immobilisations libellées en dollars US                   7             31 
Participations sans contrôle aux Etats-Unis              (60)           (48)
----------------------------------------------------------------------------
                                                         120            256 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Instruments dérivés désignés en tant que couverture de l'investissement net

Nous avons recours à des titres d'emprunt, à des swaps de taux d'intérêt et de devises, à des contrats de change à terme et à des options de change libellés en dollars US pour couvrir notre investissement net dans des établissements étrangers après les impôts.

Les justes valeurs ainsi que le montant nominal ou en capital des instruments dérivés désignés en tant que couverture de l'investissement net se présentent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                        31 mars 2016       31 décembre 2015 
                                    -------------------- -------------------
                                    -------------------- -------------------
                                                Montant              Montant
(non audité - en millions de dollars            nominal              nominal
 canadiens, sauf indication             Juste     ou en      Juste     ou en
 contraire)                         valeur(1)   capital  valeur(1)   capital
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actif (passif)                                                              
Swaps de devises et de taux                                                 
 d'intérêt en dollars US (échéant de                                        
 2016 à 2019)(2)                         (573) 2 900 US       (730) 3 150 US
Contrats de change à terme en                                               
 dollars US (échéant de 2016 à 2017)      (58)   700 US         50  1 800 US
----------------------------------------------------------------------------
                                         (631) 3 600 US       (680) 4 950 US
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
2   Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, des gains réalisés nets de 2    
    millions de dollars (gains de 3 millions de dollars en 2015) liés à la  
    composante intérêts des règlements de swaps de devises sont inclus dans 
    les intérêts débiteurs.                                                 

Titres d'emprunt libellés en dollars US et désignés en tant que couverture de l'investissement net
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens, sauf indication contraire)      31 mars 2016   31 décembre 2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Valeur nominale                        19 100 (14 700 US) 23 100 (16 700 US)
Juste valeur                           20 100 (15 500 US) 23 800 (17 200 US)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

INSTRUMENTS FINANCIERS

Tous les instruments financiers, y compris les instruments dérivés et les instruments non dérivés, sont constatés au bilan à leur juste valeur, sauf s'ils ont été conclus et qu'ils sont maintenus en vue de la réception ou de la livraison conformément à l'exemption relative aux achats et aux ventes habituels, et qu'ils sont documentés comme tels. De plus, la société n'est pas tenue de comptabiliser à la juste valeur les autres instruments financiers qui sont admissibles à certaines exemptions comptables.

Instruments dérivés

Nous utilisons des instruments dérivés pour réduire la volatilité associée aux fluctuations des prix des produits de base, des taux d'intérêt et des taux de change. Nous appliquons la comptabilité de couverture aux instruments dérivés admissibles et désignés pour la comptabilité de couverture. La tranche efficace des variations de la juste valeur des instruments dérivés désignés comme couverture de flux de trésorerie et du montant net des investissements dans des établissements étrangers est constatée dans les autres éléments du résultat étendu de la période au cours de laquelle surviennent les variations. La tranche inefficace est inscrite dans le bénéfice net, dans la même catégorie financière que l'opération sous-jacente. Les variations de la juste valeur des instruments dérivés désignés comme couverture de la juste valeur sont constatées dans le bénéfice net, soit dans les intérêts créditeurs et autres, soit dans les intérêts débiteurs.

La majeure partie des instruments dérivés qui ne sont pas désignés en tant que couvertures ou qui ne sont pas admissibles à la comptabilité de couverture a été inscrite en tant que couvertures économiques (instruments détenus à des fins de transaction) afin de gérer le risque de marché auquel nous sommes exposés. Les variations de la juste valeur des instruments dérivés détenus à des fins de transaction sont constatées dans le bénéfice net de la période pendant laquelle elles surviennent. Pour cette raison, cela peut nous exposer à une variabilité accrue du résultat d'exploitation constaté, étant donné que la juste valeur des instruments dérivés détenus à des fins de transaction peut varier de façon considérable d'une période à l'autre.

Présentation des instruments dérivés au bilan

Le classement de la juste valeur des instruments dérivés au bilan s'établit comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                31 décembre 
(non audité - en millions de dollars)           31 mars 2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Autres actifs à court terme                              556            442 
Actifs incorporels et autres actifs                      216            168 
Créditeurs et autres                                  (1 081)          (926)
Autres passifs à long terme                             (625)          (625)
----------------------------------------------------------------------------
                                                        (934)          (941)
----------------------------------------------------------------------------
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(Pertes) gains non réalisé(e)s et réalisé(e)s sur les instruments dérivés

Le sommaire ci-après n'inclut pas les couvertures de l'investissement net de la société dans des établissements étrangers.
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
(non audité - en millions de dollars, avant                                 
 les impôts)                                            2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Instruments dérivés détenus à des fins de                                   
 transaction(1,2)                                                           
Montant des (pertes) gains non réalisé(e)s de                               
 la période                                                                 
  Produits de base                                       (67)           (26)
  Change                                                  27            (29)
Montant des (pertes) gains non réalisé(e)s de                               
 la période                                                                 
  Produits de base                                       (95)             1 
  Change                                                  44            (43)
Instruments dérivés faisant l'objet de                                      
 relations de couverture                                                    
Montant des (pertes) gains non réalisé(e)s de                               
 la période                                                                 
  Produits de base                                       (73)            16 
  Change                                                 (63)             - 
  Taux d'intérêt                                           2              2 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non réalisés sur  
    les instruments dérivés détenus à des fins de transaction et utilisés   
    pour acheter ou vendre des produits de base sont inclus dans les        
    produits. Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non     
    réalisés sur les instruments dérivés détenus à des fins de transaction  
    portant sur les taux d'intérêt et les taux de change sont inclus        
    respectivement dans les intérêts débiteurs et dans les intérêts         
    créditeurs et autres.                                                   
2   Après avoir annoncé, le 17 mars 2016, notre intention de vendre nos     
    actifs d'électricité du nord-est des Etats-Unis, nous avons constaté une
    perte de 49 millions de dollars et un gain de 7 millions de dollars     
    (néant en 2015) dans le bénéfice net au titre des couvertures de flux de
    trésorerie abandonnées lorsqu'il était probable que l'opération sous-   
    jacente couverte ne se produirait pas en raison d'une vente future.     

Instruments dérivés visés par des opérations de couverture de flux de trésorerie

Les composantes des autres éléments du résultat étendu liées aux instruments dérivés visés par des opérations de couverture de flux de trésorerie s'établissent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars, avant                                 
 les impôts)                                            2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Variation de la juste valeur des instruments                                
 dérivés constatée dans les autres éléments du                              
 résultat étendu (partie efficace)(1)                                       
  Produits de base                                       (16)            21 
  Change                                                 (35)             - 
  Taux d'intérêt                                          (1)             - 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         (52)            21 
----------------------------------------------------------------------------
Reclassement des gains sur les instruments                                  
 dérivés, du cumul des autres éléments du                                   
 résultat étendu au bénéfice net (partie                                    
 efficace)(1)                                                               
  Produits de base(2)                                     82             69 
  Change(3)                                               34              - 
  Taux d'intérêt(4)                                        4              4 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         120             73 
----------------------------------------------------------------------------
Pertes sur les instruments dérivés constatés                                
 dans le bénéfice net (partie inefficace)                                   
  Produits de base(2)                                    (58)           (63)
----------------------------------------------------------------------------
                                                         (58)           (63)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Aucun montant n'a été exclu de l'évaluation de l'efficacité des         
    couvertures. Les montants entre parenthèses indiquent des pertes        
    inscrites dans les autres éléments du résultat étendu.                  
2   Montant constaté dans les produits à l'état consolidé condensé des      
    résultats.                                                              
3   Montant constaté dans les intérêts créditeurs et autres à l'état        
    consolidé condensé des résultats.                                       
4   Montant constaté dans les intérêts débiteurs à l'état consolidé condensé
    des résultats.                                                          

Dispositions liées au risque de crédit éventuel des instruments dérivés

Les instruments dérivés comportent souvent des dispositions relatives à des garanties financières qui pourraient exiger que nous fournissions des garanties si un événement lié au risque de crédit devait se produire (par exemple, si notre cote de crédit était révisée à la baisse à un niveau de catégorie spéculative). Il est également possible que nous devions fournir des garanties si la juste valeur des instruments financiers dérivés est supérieure à des seuils de risque prédéfinis.

Compte tenu des contrats en vigueur et des prix du marché au 31 mars 2016, la juste valeur totale de tous les contrats dérivés assortis de dispositions liées au risque de crédit éventuel comportant un passif net était de 42 millions de dollars (32 millions de dollars au 31 décembre 2015), et les garanties fournies dans le cours normal des affaires étaient de néant (néant au 31 décembre 2015). Si les dispositions liées au risque de crédit éventuel de ces contrats avaient été déclenchées au 31 mars 2016, nous aurions été tenus de fournir à nos contreparties des garanties supplémentaires de 42 millions de dollars (32 millions de dollars au 31 décembre 2015). Nous disposons de suffisamment de liquidités sous forme de trésorerie et de lignes de crédit bancaire renouvelables confirmées et inutilisées pour faire face à ces obligations éventuelles, le cas échéant.

Autres renseignements

CONTROLES ET PROCEDURES

La direction, y compris le président et chef de la direction et le chef des finances, a évalué l'efficacité de nos contrôles et procédures de communication de l'information au 31 mars 2016, tel qu'il est exigé par les organismes de réglementation des valeurs mobilières au Canada et par la SEC. Elle a conclu que nos contrôles et procédures de communication de l'information étaient efficaces en fonction d'un niveau d'assurance raisonnable.

Au premier trimestre de 2016, il ne s'est produit aucun changement dans notre contrôle interne à l'égard de l'information financière qui a eu ou qui est susceptible d'avoir une incidence importante sur le contrôle interne à l'égard de l'information financière.

ESTIMATIONS COMPTABLES CRITIQUES ET MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES

Pour dresser les états financiers conformément aux PCGR des Etats-Unis, nous devons faire des estimations et établir des hypothèses qui influent sur le montant des actifs, des passifs, des produits et des charges comptabilisés et sur le moment de leur comptabilisation, parce que ces postes peuvent dépendre d'événements futurs. Nous avons recours à l'information la plus récente et nous faisons preuve du meilleur jugement possible pour établir ces estimations et hypothèses. Nous évaluons aussi régulièrement les actifs et les passifs en tant que tels. Notre rapport annuel de 2015 renferme une synthèse de nos estimations comptables critiques.

Nos principales conventions comptables demeurent essentiellement inchangées depuis le 31 décembre 2015, exception faite de ce qui est décrit ci-après. Notre rapport annuel de 2015 renferme une synthèse de nos principales conventions comptables.

Modifications de conventions comptables pour 2016

Eléments extraordinaires et exceptionnels à l'état des résultats

En janvier 2015, le FASB a publié de nouvelles directives sur les éléments extraordinaires et exceptionnels à l'état des résultats. Cette mise à jour élimine le concept d'éléments extraordinaires des PCGR. Ces nouvelles directives, qui sont en vigueur depuis le 1er janvier 2016, ont été appliquées de façon prospective et n'ont pas eu une incidence significative sur les états financiers consolidés de la société.

Consolidation

En février 2015, le FASB a publié de nouvelles directives sur la consolidation. Selon cette mise à jour, les entités doivent réévaluer si elles doivent consolider certaines entités légales et éliminer la présomption selon laquelle un commandité doit consolider une société en commandite. Ces nouvelles directives, qui sont en vigueur depuis le 1er janvier 2016, ont été appliquées de façon rétrospective et n'ont entraîné aucune modification de nos conclusions en matière de consolidation. Les informations à fournir selon les nouvelles directives figurent à la note 13 "Entités à détenteurs de droits variables".

Comptabilisation des intérêts

En avril 2015, le FASB a publié de nouvelles directives concernant la simplification de la comptabilisation des frais d'émission de titres d'emprunt. Selon les modifications de cette mise à jour, les frais d'émission de titres d'emprunt doivent être présentés au bilan à titre de déduction directe de la valeur comptable du passif relatif à la dette, conformément aux escomptes ou aux primes relatifs à la dette. Ces nouvelles directives, qui sont en vigueur depuis le 1er janvier 2016, ont été appliquées de façon rétrospective et ont entraîné un reclassement des frais d'émission de titres d'emprunt, auparavant comptabilisés à titre d'actifs incorporels et autres actifs, afin de les porter en réduction du passif relatif à la dette auxquels ils sont rattachés au bilan consolidé de la société.

Regroupements d'entreprises

En septembre 2015, le FASB a publié des directives visant à simplifier la comptabilisation des ajustements de périodes d'évaluation pour les regroupements d'entreprises. Selon les directives modifiées, un acquéreur doit comptabiliser les ajustements des montants provisoires déterminés lors de la période d'évaluation dans la période au cours de laquelle sont déterminés les ajustements. Dans la période au cours de laquelle sont déterminés les ajustements, les directives exigent également que l'acquéreur comptabilise l'incidence sur le résultat des variations de l'amortissement, ainsi que les autres éventuels effets sur les résultats du fait de la modification des montants provisoires, incidence calculée comme si la comptabilisation avait été effectuée à la date d'acquisition. Ces nouvelles directives, qui sont en vigueur depuis le 1er janvier 2016, ont été appliquées de façon prospective et n'ont pas eu une incidence significative sur les états financiers consolidés de la société.

Modifications comptables futures

Produits d'exploitation tirés des contrats conclus avec des clients

En 2014, le FASB a publié de nouvelles directives sur les produits tirés des contrats conclus avec des clients. Ces directives remplacent les exigences actuelles relatives à la constatation des produits d'exploitation ainsi que la majeure partie des exigences particulières au secteur industriel. Ces nouvelles directives exigent qu'une entité constate les produits d'exploitation afin de refléter le transfert des biens ou services promis au client selon un montant qui tient compte de la contrepartie à laquelle la société s'attend à avoir droit en échange de la fourniture de ces biens ou services. En juillet 2015, le FASB a reporté la date d'entrée en vigueur de cette nouvelle norme au 1er janvier 2018 et l'adoption anticipée de celle-ci n'est pas permise avant le 1er janvier 2017. Deux méthodes peuvent être utilisées pour appliquer ces modifications : 1) rétrospectivement à chaque période antérieure présentée ou 2) rétrospectivement avec comptabilisation de l'effet cumulatif à la date de première application.

La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et elle n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Stocks

En juillet 2015, le FASB a publié de nouvelles directives concernant la simplification du calcul des stocks. Selon les modifications de cette mise à jour, une entité doit mesurer ses stocks dans le cadre de la portée de cette mise à jour, au moindre du coût et de la valeur de réalisation nette. La valeur de réalisation nette représente le prix de vente estimatif dans le cadre normal des activités, moins les coûts raisonnablement prévisibles de l'achèvement, de la sortie et du transport. Ces nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2017 et s'appliqueront de manière prospective. Nous ne nous attendons pas à ce que l'adoption de cette nouvelle norme ait une incidence significative sur les états financiers consolidés de la société.

Instruments financiers

En janvier 2016, le FASB a publié de nouvelles directives sur la comptabilisation des participations comptabilisées à la valeur de consolidation et des passifs financiers. Ces nouvelles directives modifieront l'effet, à l'état des résultats, des participations comptabilisées à la valeur de consolidation et de la comptabilisation des variations de la juste valeur des passifs financiers lorsque l'option de la juste valeur est choisie. Selon ces nouvelles directives, la société doit également évaluer la provision pour moins-value au titre des actifs d'impôts reportés pour ce qui est des titres d'emprunt disponibles à la vente conjointement avec d'autres actifs d'impôts reportés. Ces nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2018. La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et elle n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Contrats de location

En février 2016, le FASB a publié de nouvelles directives sur les contrats de location. Selon les nouvelles directives, les preneurs à bail devront comptabiliser la plupart des contrats de location, y compris les contrats de location-exploitation, au bilan en tant qu'actifs de location et passifs de location. De plus, les preneurs à bail devront réévaluer les hypothèses relatives aux contrats de location existants et fournir des informations qualitatives et quantitatives plus étoffées. La nouvelle norme n'apporte pas de changements importants à la comptabilisation pour les bailleurs. Les nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2019 et seront appliquées suivant une approche rétrospective modifiée. La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et elle n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Dérivés et instruments de couverture

En mars 2016, le FASB a publié de nouvelles directives qui précisent les exigences pour évaluer si les options de remboursement anticipé ou d'encaissement anticipé conditionnelles pouvant accélérer le remboursement du capital des instruments d'emprunt sont clairement et étroitement liées aux instruments d'emprunt hôtes. Selon ces nouvelles directives, seule une évaluation de la séquence de décision en quatre étapes prévue par les PCGR est nécessaire pour déterminer si les caractéristiques économiques et les risques des options de remboursement anticipé ou d'encaissement anticipé sont clairement et étroitement liées aux caractéristiques économiques et aux risques. Ces nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2017. La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et elle n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Participations comptabilisées à la valeur de consolidation

En mars 2016, le FASB a publié de nouvelles directives qui simplifient le passage à la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation. Ces nouvelles directives éliminent l'exigence relative à l'application rétroactive de la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation lorsqu'une augmentation d'une participation est admissible à cette méthode de comptabilisation. Les nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2017 et s'appliqueront de façon prospective. La société ne prévoit pas que l'adoption de cette nouvelle norme aura une incidence significative sur ses états financiers consolidés.

Rapprochement des mesures non conformes aux PCGR
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars, sauf les                              
 montants par action)                                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA                                                  1 097          1 442 
  Résiliation des CAE en Alberta                         240              - 
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                                  26              - 
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                    10              - 
  Perte sur la vente de TC Offshore                        4              - 
  Activités de gestion des risques(1)                    125             89 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                                       1 502          1 531 
Amortissement                                           (454)          (434)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                                        1 048          1 097 
----------------------------------------------------------------------------
Autres postes de l'état des résultats                                       
Intérêts débiteurs comparables                          (420)          (318)
Intérêts créditeurs et autres comparables                148             15 
Charge d'impôts comparable                              (180)          (247)
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 sans contrôle                                           (80)           (59)
Dividendes sur les actions privilégiées                  (22)           (23)
----------------------------------------------------------------------------
Résultat comparable                                      494            465 
Postes particuliers (déduction faite des                                    
 impôts) :                                                                  
  Résiliation des CAE en Alberta                        (176)             - 
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                                 (26)             - 
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                    (6)             - 
  Perte sur la vente de TC Offshore                       (3)             - 
  Activités de gestion des risques(1)                    (31)           (78)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                              252            387 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Intérêts créditeurs et autres charges                                       
 comparables                                             148             15 
Poste particulier :                                                         
  Activités de gestion des risques(1)                     53            (29)
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts créditeurs et autres charges                    201            (14)
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Charge d'impôts comparable                              (180)          (247)
Postes particuliers :                                                       
  Résiliation des CAE en Alberta                          64              - 
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                     4              - 
  Perte sur la vente de TC Offshore                        1              - 
  Activités de gestion des risques(1)                     41             40 
----------------------------------------------------------------------------
Charge d'impôts                                          (70)          (207)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars, sauf les                              
 montants par action)                                   2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Résultat comparable par action ordinaire               0,70$          0,66$ 
Postes particuliers (déduction faite des                                    
 impôts) :                                                                  
  Résiliation des CAE en Alberta                       (0,25)             - 
  Coûts d'acquisition - Columbia Pipeline                                   
   Group                                               (0,04)             - 
  Coûts liés aux actifs de Keystone XL                 (0,01)             - 
  Perte sur la vente de TC Offshore                        -              - 
  Activités de gestion des risques                     (0,04)         (0,11)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par action ordinaire                      0,36$          0,55$ 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
1   Activités de gestion des risques           trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
    (non audité - en millions de dollars)               2016           2015 
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------
    Installations énergétiques au Canada                 (13)           (22)
    Installations énergétiques aux Etats-Unis           (115)           (68)
    Liquides                                              (2)             - 
    Stockage de gaz naturel                                5              1 
    Change                                                53            (29)
    Impôts sur le bénéfice attribuables aux                                 
     activités de gestion des risques                     41             40 
    ------------------------------------------------------------------------
    Total des pertes découlant des activités                                
     de gestion des risques                              (31)           (78)
    ------------------------------------------------------------------------
    ------------------------------------------------------------------------

BAIIA et BAII comparables selon le secteur d'exploitation
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
trimestre clos le 31 mars 2016         Pipelines                            
(non audité - en millions de                  de             Siège          
 dollars)                     Gazoducs  liquides  Energie   social    Total 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA                              894       288      (34)     (51)   1 097 
  Résiliation des CAE en                                                    
   Alberta                           -         -      240        -      240 
  Coûts d'acquisition -                                                     
   Columbia Pipeline Group           -         -        -       26       26 
  Coûts liés aux actifs de                                                  
   Keystone XL                       -        10        -        -       10 
  Perte sur la vente de TC                                                  
   Offshore                          4         -        -        -        4 
  Activités de gestion des                                                  
   risques                           -         2      123        -      125 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                   898       300      329      (25)   1 502 
Amortissement                     (287)      (70)     (88)      (9)    (454)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                    611       230      241      (34)   1 048 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
trimestre clos le 31 mars 2015         Pipelines                            
(non audité - en millions de                  de             Siège          
 dollars)                     Gazoducs  liquides  Energie   social    Total 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA                              864       305      297      (24)   1 442 
  Activités de gestion des                                                  
   risques                           -         -       89        -       89 
----------------------------------------------------------------------------
BAIIA comparable                   864       305      386      (24)   1 531 
Amortissement                     (279)      (63)     (85)      (7)    (434)
----------------------------------------------------------------------------
BAII comparable                    585       242      301      (31)   1 097 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Résultats trimestriels

PRINCIPALES DONNEES FINANCIERES TRIMESTRIELLES CONSOLIDEES
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                    2016              2015                      2014        
                 ------- ----------------------------- ---------------------
                 ------- ----------------------------- ---------------------
(non audité - en                                                            
 millions de                                                                
 dollars, sauf                                                              
 les montants par                                                           
 action)             T1      T4      T3     T2     T1      T4     T3     T2 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Produits          2 547   2 851   2 944  2 631  2 874   2 616  2 451  2 234 
Bénéfice net                                                                
 attribuable aux                                                            
 actionnaires                                                               
 ordinaires         252  (2 458)    402    429    387     458    457    416 
Résultat                                                                    
 comparable         494     453     440    397    465     511    450    332 
Données sur les                                                             
 actions                                                                    
  Bénéfice net                                                              
   par action                                                               
   ordinaire - de                                                           
   base et dilué   0,36$  (3,47)$  0,57$  0,60$  0,55$   0,65$  0,64$  0,59$
  Résultat                                                                  
   comparable par                                                           
   action          0,70$   0,64 $  0,62$  0,56$  0,66$   0,72$  0,63$  0,47$
  Dividendes                                                                
   déclarés par                                                             
   action                                                                   
   ordinaire      0,565$   0,52 $  0,52$  0,52$  0,52$   0,48$  0,48$  0,48$
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

FACTEURS INFLUANT SUR L'INFORMATION TRIMESTRIELLE PAR SECTEUR

Les produits et le bénéfice net fluctuent parfois d'un trimestre à l'autre. Les causes de ces fluctuations varient selon le secteur d'activité.

Dans le secteur des gazoducs, les produits et le bénéfice net trimestriels des pipelines réglementés au Canada sont en général relativement stables au cours d'un même exercice. Nos gazoducs aux Etats-Unis sont généralement soumis aux variations saisonnières; ainsi, leurs résultats sont plus élevés durant l'hiver, en raison de la demande accrue. A long terme, cependant, les résultats du secteur des gazoducs au Canada et aux Etats-Unis fluctuent pour les raisons suivantes :
--  des décisions en matière de réglementation; 
--  des règlements négociés avec les expéditeurs; 
--  des acquisitions et des désinvestissements; 
--  des faits nouveaux hors du cours normal de l'exploitation; 
--  de la mise en service d'actifs nouvellement construits. 

Dans le secteur des pipelines de liquides, les produits et le bénéfice net sont fonction des contrats de transport de pétrole brut et des services de transport sur le marché au comptant ne faisant pas l'objet de contrats. De plus, les produits et le bénéfice net fluctuent d'un trimestre à l'autre en raison :
--  des faits nouveaux hors du cours normal de l'exploitation; 
--  de la mise en service d'actifs nouvellement construits; 
--  des décisions en matière de réglementation. 

Dans le secteur de l'énergie, les produits et le bénéfice net fluctuent d'un trimestre à l'autre en raison :
--  des conditions météorologiques; 
--  de la demande des clients; 
--  des prix du marché pour le gaz naturel et l'électricité; 
--  des paiements de capacité et des prix de capacité; 
--  des arrêts d'exploitation prévus et imprévus; 
--  des acquisitions et des désinvestissements; 
--  de certains ajustements de la juste valeur; 
--  des faits nouveaux hors du cours normal de l'exploitation; 
--  de la mise en service d'actifs nouvellement construits. 

FACTEURS INFLUANT SUR L'INFORMATION FINANCIERE PAR TRIMESTRE

Pour calculer les mesures comparables, nous ajustons certaines mesures conformes aux PCGR et non conformes aux PCGR en fonction de certains postes que nous jugeons importants, mais qui ne tiennent pas compte des activités sous-jacentes pendant la période visée.

Du résultat comparable sont exclus les gains non réalisés et les pertes non réalisées découlant des variations de la juste valeur de certains instruments dérivés utilisés pour réduire certains risques financiers et risques liés au prix des produits de base auxquels nous sommes exposés. Ces instruments dérivés constituent généralement des instruments de couverture économique efficaces, mais ils ne répondent pas aux critères précis de la comptabilité de couverture. Par conséquent, nous imputons les variations de la juste valeur au bénéfice net. Etant donné que ces montants ne reflètent pas fidèlement les gains et les pertes qui seront réalisés au moment du règlement, nous estimons qu'ils ne font pas partie de nos activités sous-jacentes.

Du résultat comparable du premier trimestre de 2016 sont exclus :
--  une charge de dépréciation de 176 millions de dollars après les impôts
    inscrite sur la valeur comptable de nos CAE en Alberta par suite de
    notre décision de résilier les CAE; 
--  une charge de 26 millions de dollars au titre des coûts associés à
    l'acquisition de Columbia; 
--  une charge de 6 millions de dollars après les impôts au titre des coûts
    liés au maintien et à la liquidation des actifs du projet Keystone XL,
    lesquels sont comptabilisés en charges en attendant l'avancement du
    projet; 
--  une perte supplémentaire de 3 millions de dollars après les impôts liée
    à la vente de TC Offshore, conclue le 31 mars 2016. 

Du résultat comparable du quatrième trimestre de 2015 sont exclus :
--  une charge de dépréciation de 2 891 millions de dollars après les impôts
    inscrite sur la valeur comptable de notre participation dans Keystone XL
    et les projets connexes; 
--  une provision pour perte de 86 millions de dollars après les impôts liée
    à la vente de TC Offshore dont la clôture est prévue pour le début de
    2016; 
--  une charge nette de 60 millions de dollars après les impôts liée à notre
    initiative de restructuration et de transformation de l'entreprise, dont
    28 millions de dollars principalement pour les indemnités de cessation
    d'emploi pour 2015 et une provision de 32 millions de dollars au titre
    des indemnités de cessation d'emploi prévues pour 2016 et des pertes
    futures attendues aux termes de contrats de location. Ces charges
    s'inscrivent dans le cadre de l'initiative de restructuration amorcée en
    2015 qui vise à maximiser l'efficacité et l'efficience de nos activités
    actuelles et à réduire les coûts dans leur ensemble; 
--  une charge de 43 millions de dollars après les impôts liée à la perte de
    valeur d'un équipement de turbine appartenant à notre secteur de
    l'énergie et détenu pour une utilisation future; 
--  une charge de 27 millions de dollars après les impôts liée au règlement
    par Bruce Power de sa dette en parallèle avec le regroupement des
    sociétés Bruce A et Bruce B; 
--  un ajustement favorable du bénéfice de 199 millions de dollars lié à
    l'incidence sur notre bénéfice net tiré des participations sans contrôle
    de la charge de dépréciation de la participation comptabilisée à la
    valeur de consolidation de TC Pipelines, LP dans Great Lakes. 

Du résultat comparable du troisième trimestre de 2015 est exclue une charge de 6 millions de dollars après les impôts liée aux indemnités de cessation d'emploi dans le cadre d'une restructuration visant à maximiser l'efficacité et l'efficience des activités actuelles de la société.

Du résultat comparable du deuxième trimestre 2015 sont exclus un ajustement de 34 millions de dollars de la charge d'impôts en raison d'une augmentation du taux d'imposition des sociétés en Alberta en juin 2015, de même qu'une charge de 8 millions de dollars après les impôts pour des indemnités de cessation d'emploi découlant principalement de la restructuration de notre groupe responsable des projets majeurs en raison des délais survenus pour certains projets majeurs et dans l'objectif d'augmenter l'efficacité de notre exploitation.

Du résultat comparable du quatrième trimestre de 2014 est exclu un gain de 8 millions de dollars après les impôts tiré de la vente de notre participation dans Gas Pacifico/INNERGY.

Du résultat comparable du deuxième trimestre de 2014 sont exclus un gain de 99 millions de dollars après les impôts tiré de la vente de Cancarb Limited et une perte de 31 millions de dollars après les impôts liée à la résiliation du contrat avec Niska Gas Storage.

Etat consolidé condensé des résultats
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                                                trimestres clos les 31 mars 
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens, sauf les montants par action)              2016            2015 
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Produits                                                                    
Gazoducs                                              1 313           1 305 
Pipelines de liquides                                   480             443 
Energie                                                 754           1 126 
----------------------------------------------------------------------------
                                                      2 547           2 874 
Bénéfice tiré des participations                                            
 comptabilisées à la valeur de consolidation            135             137 
Charges d'exploitation et autres charges                                    
Coûts d'exploitation des centrales et autres            715             754 
Achats de produits de base revendus                     514             681 
Impôts fonciers                                         141             134 
Amortissement                                           454             434 
Charges de dépréciation d'actifs                        211               - 
----------------------------------------------------------------------------
                                                      2 035           2 003 
----------------------------------------------------------------------------
Perte sur la vente d'actifs                              (4)              - 
Charges financières                                                         
Intérêts débiteurs                                      420             318 
Intérêts créditeurs et autres charges                  (201)             14 
----------------------------------------------------------------------------
                                                        219             332 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice               424             676 
----------------------------------------------------------------------------
Charge d'impôts                                                             
Exigibles                                                34              68 
Reportés                                                 36             139 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         70             207 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net                                            354             469 
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 sans contrôle                                           80              59 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 assurant le contrôle                                   274             410 
Dividendes sur les actions privilégiées                  22              23 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires                                   
 ordinaires                                             252             387 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net par action ordinaire                                           
De base et dilué                                       0,36 $          0,55$
----------------------------------------------------------------------------
Dividendes déclarés par action ordinaire              0,565 $          0,52$
----------------------------------------------------------------------------
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires (en                               
 millions)                                                                  
De base                                                 702             709 
Dilué                                                   703             710 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé du résultat étendu
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                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens)                                             2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net                                             354            469 
----------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du résultat étendu, déduction                               
 faite des impôts sur le bénéfice                                           
(Pertes) gains de conversion sur                                            
 l'investissement net dans des établissements                               
 étrangers                                              (212)           469 
Variation de la juste valeur des couvertures                                
 de l'investissement net                                  (2)          (266)
Variation de la juste valeur des couvertures                                
 de flux de trésorerie                                   (39)            15 
Reclassement dans le bénéfice net de gains sur                              
 les couvertures de flux de trésorerie                    80             44 
Reclassement dans le bénéfice net de gains                                  
 actuariels et du coût des services passés au                               
 titre des régimes de retraite et d'avantages                               
 postérieurs au départ à la retraite                       4              7 
Autres éléments du résultat étendu liés aux                                 
 participations comptabilisées à la valeur de                               
 consolidation                                             3              3 
----------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du résultat étendu (note 8)             (166)           272 
----------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu                                          188            741 
Résultat étendu attribuable aux participations                              
 sans contrôle                                           (26)           207 
----------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu attribuable aux participations                              
 assurant le contrôle                                    214            534 
Dividendes sur les actions privilégiées                   22             23 
----------------------------------------------------------------------------
Résultat étendu attribuable aux actionnaires                                
 ordinaires                                              192            511 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé des flux de trésorerie
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----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens)                                             2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Flux de trésorerie liés à l'exploitation                                    
Bénéfice net                                             354            469 
Amortissement                                            454            434 
Charges de dépréciation d'actifs                         211              - 
Impôts reportés                                           36            139 
Bénéfice tiré des participations                                            
 comptabilisées à la valeur de consolidation            (135)          (137)
Bénéfices répartis provenant des                                            
 participations comptabilisées à la valeur de                               
 consolidation                                           171            135 
Charges liées aux avantages postérieurs au                                  
 départ à la retraite, déduction faite de la                                
 capitalisation                                           11             15 
Perte sur la vente d'actifs                                4              - 
Composante capitaux propres de la provision                                 
 pour les fonds utilisés pendant la                                         
 construction                                            (57)           (33)
Pertes non réalisées sur les instruments                                    
 financiers                                               71            118 
Autres                                                     5             13 
Augmentation du fonds de roulement                                          
 d'exploitation                                          (80)          (393)
----------------------------------------------------------------------------
Rentrées nettes liées aux activités                                         
 d'exploitation                                        1 045            760 
----------------------------------------------------------------------------
Activités d'investissement                                                  
Dépenses en immobilisations                             (836)          (806)
Projets d'investissement en cours                                           
 d'aménagement                                           (67)          (163)
Apport aux participations comptabilisées à la                               
 valeur de consolidation                                (170)           (93)
Acquisitions, déduction faite de la trésorerie                              
 acquise                                                (995)             - 
Produit de la vente d'actifs, déduction faite                               
 des coûts de transaction                                  6              - 
Distributions reçues en excédent de la quote-                               
 part du bénéfice                                         88             46 
Montants reportés et autres                                -            179 
----------------------------------------------------------------------------
Sorties nettes liées aux activités                                          
 d'investissement                                     (1 974)          (837)
----------------------------------------------------------------------------
Activités de financement                                                    
Billets à payer émis, montant net                      1 176            279 
Titres d'emprunt à long terme émis, déduction                               
 faite des frais d'émission                            1 992          2 277 
Remboursements sur la dette à long terme              (1 357)        (1 016)
Dividendes sur les actions ordinaires                   (365)          (341)
Dividendes sur les actions privilégiées                  (23)           (22)
Distributions versées aux participations sans                               
 contrôle                                                (62)           (54)
Actions ordinaires émises, déduction faite des                              
 frais d'émission                                          3             10 
Actions ordinaires rachetées                             (14)             - 
Actions privilégiées émises, déduction faite                                
 des frais d'émission                                      -            243 
Parts de société en nom collectif d'une                                     
 filiale émises, déduction faite des frais                                  
 d'émission                                               24              4 
----------------------------------------------------------------------------
Rentrées nettes liées aux activités de                                      
 financement                                           1 374          1 380 
----------------------------------------------------------------------------
Incidence des variations du taux de change sur                              
 la trésorerie et les équivalents de                                        
 trésorerie                                              (57)            29 
----------------------------------------------------------------------------
Augmentation de la trésorerie et des                                        
 équivalents de trésorerie                               388          1 332 
Trésorerie et équivalents de trésorerie                                     
Au début de la période                                   850            489 
----------------------------------------------------------------------------
Trésorerie et équivalents de trésorerie                                     
A la fin de la période                                 1 238          1 821 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Bilan consolidé condensé
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----------------------------------------------------------------------------
                                                     31 mars    31 décembre 
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens)                                             2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
ACTIF                                                                       
Actif à court terme                                                         
Trésorerie et équivalents de trésorerie                1 238            850 
Débiteurs                                              1 381          1 388 
Stocks                                                   356            323 
Autres                                                 1 162          1 353 
----------------------------------------------------------------------------
                                                       4 137          3 914 
Immobilisations     déduction faite de                                      
 corporelles,        l'amortissement cumulé de                              
                     respectivement 22 301 $                                
                     et 22 299 $                      44 461         44 817 
Participations comptabilisées à la valeur de                                
 consolidation                                         6 275          6 214 
Actifs réglementaires                                  1 160          1 184 
Ecart d'acquisition                                    4 510          4 812 
Actifs incorporels et autres actifs                    3 012          3 050 
Placements restreints                                    403            351 
----------------------------------------------------------------------------
                                                      63 958         64 342 
----------------------------------------------------------------------------
PASSIF                                                                      
Passif à court terme                                                        
Billets à payer                                        2 270          1 218 
Créditeurs et autres                                   2 875          3 021 
Intérêts courus                                          463            520 
Tranche de la dette à long terme échéant à                                  
 moins de un an                                        1 529          2 547 
----------------------------------------------------------------------------
                                                       7 137          7 306 
Passifs réglementaires                                 1 447          1 159 
Autres passifs à long terme                            1 270          1 260 
Passifs d'impôts reportés                              5 031          5 144 
Dette à long terme                                    28 980         28 909 
Billets subordonnés de rang inférieur                  2 257          2 409 
----------------------------------------------------------------------------
                                                      46 122         46 187 
CAPITAUX PROPRES                                                            
Actions ordinaires sans valeur nominale               12 099         12 102 
Emises et en        31 mars 2016 - 702                                      
 circulation :       millions d'actions                                     
                    31 décembre 2015 - 703                                  
                     millions d'actions                                     
Actions privilégiées                                   2 499          2 499 
Surplus d'apport                                           -              7 
Bénéfices non répartis                                 2 594          2 769 
Cumul des autres éléments du résultat étendu                                
 (note 8)                                               (999)          (939)
----------------------------------------------------------------------------
Participations assurant le contrôle                   16 193         16 438 
Participations sans contrôle                           1 643          1 717 
----------------------------------------------------------------------------
                                                      17 836         18 155 
----------------------------------------------------------------------------
                                                      63 958         64 342 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Engagements et garanties (note 12)                                          
Entités à détenteurs de droits variables (note 13)                          
Evénements postérieurs à la date du bilan (note 14)                         

Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Etat consolidé condensé des capitaux propres
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens)                                             2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actions ordinaires                                                          
Solde au début de la période                          12 102         12 202 
Emission d'actions à l'exercice d'options sur                               
 actions                                                   3             10 
Actions rachetées                                         (6)             - 
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période                          12 099         12 212 
----------------------------------------------------------------------------
Actions privilégiées                                                        
Solde au début de la période                           2 499          2 255 
Emission d'actions aux termes d'un appel                                    
 public à l'épargne, déduction faite des frais                              
 d'émission                                                -            244 
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période                           2 499          2 499 
----------------------------------------------------------------------------
Surplus d'apport                                                            
Solde au début de la période                               7            370 
Emission d'options sur actions, déduction                                   
 faite des exercices                                       5              2 
Incidence de dilution des parts de TC                                       
 PipeLines, LP émises                                      3              1 
Incidence du rachat d'actions ordinaires                  (8)             - 
Incidence du transfert des actifs à TC                                      
 PipeLines, LP                                           (38)             - 
Reclassement de l'insuffisance du surplus                                   
 d'apport dans les bénéfices non répartis                 31              - 
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période                               -            373 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfices non répartis                                                      
Solde au début de la période                           2 769          5 478 
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 assurant le contrôle                                    274            410 
Dividendes sur les actions ordinaires                   (397)          (369)
Dividendes sur les actions privilégiées                  (21)           (22)
Reclassement de l'insuffisance du surplus                                   
 d'apport dans les bénéfices non répartis                (31)             - 
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période                           2 594          5 497 
----------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres éléments du résultat étendu                                
Solde au début de la période                            (939)        (1 235)
Autres éléments du résultat étendu                       (60)           124 
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période                            (999)        (1 111)
----------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres attribuables aux                                           
 participations assurant le contrôle                  16 193         19 470 
----------------------------------------------------------------------------
Capitaux propres attribuables aux                                           
 participations sans contrôle                                               
Solde au début de la période                           1 717          1 583 
Bénéfice net attribuable aux participations                                 
 sans contrôle                                                              
  TC PipeLines, LP                                        71             50 
  Portland                                                 9              9 
Autres éléments du résultat étendu attribuable                              
 aux participations sans contrôle                       (106)           148 
Emission de parts de TC PipeLines, LP                                       
  Produit, déduction faite des frais                                        
   d'émission                                             24              4 
  Diminution de la participation de                                         
   TransCanada dans TC PipeLines, LP                      (4)            (1)
Distributions déclarées sur les participations                              
 sans contrôle                                           (68)           (54)
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période                           1 643          1 739 
----------------------------------------------------------------------------
Total des capitaux propres                            17 836         21 209 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Voir les notes afférentes aux états financiers consolidés condensés.

Notes afférentes aux états financiers consolidés condensés

(non audité)

1. Règles de présentation

Les présents états financiers consolidés condensés de TransCanada Corporation ("TransCanada" ou la "société") ont été dressés par la direction conformément aux PCGR des Etats-Unis. Les conventions comptables utilisées sont conformes à celles qui sont définies dans les états financiers consolidés audités annuels de TransCanada pour l'exercice clos le 31 décembre 2015, sauf ce qui est décrit à la note 2 "Modifications comptables". Les termes abrégés qui ne sont pas définis dans les présentes ont le sens qui leur est donné dans le rapport annuel de 2015 de TransCanada.

Ces états financiers consolidés condensés tiennent compte de tous les ajustements récurrents habituels, qui, de l'avis de la direction, sont requis pour donner une image fidèle de la situation financière et des résultats d'exploitation des périodes respectives. Les présents états financiers consolidés condensés ne comprennent pas toutes les informations devant être fournies dans les états financiers annuels, et ils doivent être lus à la lumière des états financiers consolidés audités de 2015 compris dans le rapport annuel de 2015 de TransCanada. Certains chiffres correspondants ont été reclassés pour en permettre le rapprochement avec ceux de la période considérée.

Les résultats des périodes intermédiaires pourraient ne pas refléter les résultats de l'exercice dans le secteur des gazoducs de la société en raison du moment des décisions de réglementation et des fluctuations saisonnières du débit à court terme des gazoducs aux Etats-Unis. De plus, les résultats des périodes intermédiaires pourraient ne pas refléter les résultats de l'exercice dans le secteur de l'énergie de la société en raison de l'incidence des conditions météorologiques saisonnières sur la demande des clients et les prix du marché pour certaines des participations de la société dans des centrales électriques et des installations de stockage de gaz non réglementées.

RECOURS A DES ESTIMATIONS ET AU JUGEMENT

Pour dresser les états financiers, TransCanada doit avoir recours à des estimations et à des hypothèses qui influent sur le montant et le moment de la constatation des actifs, passifs, produits et charges, puisque la détermination de ces postes peut dépendre d'événements futurs. La société a recours à l'information la plus récente et elle fait preuve d'un degré élevé de jugement pour établir ces estimations et hypothèses. De l'avis de la direction, ces états financiers consolidés condensés ont été convenablement dressés en fonction d'un seuil d'importance relative raisonnable, et ils cadrent avec les principales conventions comptables de la société décrites dans les états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre 2015, exception faite de ce qui est décrit à la note 2 "Modifications de conventions comptables".

2. Modifications comptables

MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES POUR 2016

Eléments extraordinaires et exceptionnels à l'état des résultats

En janvier 2015, le FASB a publié de nouvelles directives sur les éléments extraordinaires et exceptionnels à l'état des résultats. Cette mise à jour élimine le concept d'éléments extraordinaires des PCGR. Ces nouvelles directives sont entrées en vigueur le 1er janvier 2016 et elles ont été appliquées de façon prospective. Elles n'ont eu aucune incidence significative sur les états financiers consolidés de la société.

Consolidation

En février 2015, le FASB a publié de nouvelles directives sur la consolidation. Cette mise à jour oblige les entités à réévaluer si elles doivent consolider certaines entités légales et elle élimine la présomption selon laquelle un commandité doit consolider une société en commandite. Ces nouvelles directives sont entrées en vigueur le 1er janvier 2016 et elles ont été appliquées de façon rétrospective. L'adoption de ces directives n'a donné lieu à aucun changement sur les conclusions qu'avait tirées la société au sujet de la consolidation. Les exigences stipulées dans ces nouvelles directives relativement aux informations à fournir sont présentées à la note 13 "Entités à détenteurs de droits variables".

Comptabilisation des intérêts

En avril 2015, le FASB a publié de nouvelles directives concernant la simplification de la comptabilisation des frais d'émission de titres d'emprunt. Selon les modifications de cette mise à jour, les frais d'émission de titres d'emprunt doivent être présentés au bilan à titre de déduction directe de la valeur comptable du passif relatif à la dette, conformément aux escomptes ou aux primes relatifs à la dette. Ces nouvelles directives sont entrées en vigueur le 1er janvier 2016 et elles ont été appliquées de façon rétrospective. Elles ont entraîné un reclassement des frais d'émission de titres d'emprunt auparavant comptabilisés à titre d'actifs incorporels et autres actifs, qui ont été portés en réduction du passif relatif à la dette auxquels ils sont rattachés au bilan consolidé de la société.

Regroupements d'entreprises

En septembre 2015, le FASB a publié de nouvelles directives qui visent à simplifier la comptabilisation des ajustements de périodes d'évaluation pour les regroupements d'entreprises. Selon les directives modifiées, un acquéreur doit comptabiliser les ajustements des montants provisoires déterminés lors de la période d'évaluation dans la période au cours de laquelle sont déterminés les ajustements. L'acquéreur doit comptabiliser, pendant la période au cours de laquelle sont déterminés les ajustements, l'incidence sur le résultat des variations de l'amortissement, ainsi que les autres éventuels effets sur les résultats, du fait de la modification des montants provisoires, incidence calculée comme si la comptabilisation avait été effectuée à la date d'acquisition. Ces nouvelles directives sont entrées en vigueur le 1er janvier 2016 et elles ont été appliquées de façon prospective. Elles n'ont eu aucune incidence significative sur les états financiers consolidés de la société.

MODIFICATIONS COMPTABLES FUTURES

Produits d'exploitation tirés des contrats conclus avec des clients

En 2014, le FASB a publié de nouvelles directives sur les produits d'exploitation tirés des contrats conclus avec des clients. Ces directives remplacent les exigences actuelles relatives à la constatation des produits d'exploitation ainsi que la majeure partie des exigences particulières au secteur industriel. Ces nouvelles directives exigent qu'une entité constate les produits d'exploitation afin de refléter le transfert des biens ou services promis au client selon un montant qui tient compte de la contrepartie à laquelle la société s'attend à avoir droit en échange de la fourniture de ces biens ou services. En juillet 2015, le FASB a reporté la date d'entrée en vigueur de cette nouvelle norme au 1er janvier 2018 et l'adoption anticipée de celle-ci n'est pas permise avant le 1er janvier 2017. Deux méthodes peuvent être utilisées pour appliquer ces modifications : 1) rétrospectivement à chaque période antérieure présentée ou 2) rétrospectivement avec comptabilisation de l'effet cumulatif à la date de première application.

La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces nouvelles directives et n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Stocks

En juillet 2015, le FASB a publié de nouvelles directives concernant la simplification du calcul des stocks. Selon les modifications de cette mise à jour, une entité doit mesurer ses stocks dans le cadre de la portée de cette mise à jour, au moindre du coût et de la valeur de réalisation nette. La valeur de réalisation nette représente le prix de vente estimatif dans le cadre normal des activités, moins les coûts raisonnablement prévisibles de l'achèvement, de la sortie et du transport. Ces nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2017 et s'appliqueront de manière prospective. La société ne s'attend pas à ce que l'adoption de cette nouvelle norme ait une incidence significative sur ses états financiers consolidés.

Instruments financiers

En janvier 2016, le FASB a publié de nouvelles directives sur la comptabilisation des participations comptabilisées à la valeur de consolidation et des passifs financiers. Ces nouvelles directives modifieront l'effet, à l'état des résultats, des participations comptabilisées à la valeur de consolidation et de la comptabilisation des variations de la juste valeur des passifs financiers lorsque l'option de la juste valeur a été choisie. Selon ces nouvelles directives, la société est aussi tenue d'évaluer la provision pour moins-value au titre des actifs d'impôts reportés pour ce qui est des titres d'emprunt disponibles à la vente conjointement avec d'autres actifs d'impôts reportés. Ces nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2018. La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Contrats de location

En février 2016, le FASB a publié de nouvelles directives sur les contrats de location. Selon ces nouvelles directives, les preneurs doivent comptabiliser, au bilan, la plupart des contrats de location, y compris les contrats de location-exploitation, en tant qu'actifs et passifs faisant l'objet de contrats de location. Par ailleurs, les preneurs devront réévaluer les hypothèses relatives aux contrats de location existants et fournir de plus amples informations qualitatives et quantitatives. La nouvelle norme ne propose pas de modifications majeures à la comptabilisation par le bailleur. Ces directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2019 et seront appliquées conformément à une approche rétrospective modifiée. La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Dérivés et instruments de couverture

En mars 2016, le FASB a publié de nouvelles directives qui précisent les exigences pour évaluer si les options de remboursement anticipé ou d'encaissement anticipé conditionnelles pouvant accélérer le remboursement du capital des instruments d'emprunt sont clairement et étroitement liées à leurs instruments d'emprunt hôtes. Selon ces nouvelles directives, seule une évaluation de la séquence de décision en quatre étapes prévue par les PCGR est nécessaire pour déterminer si les caractéristiques économiques et les risques des options de remboursement anticipé ou d'encaissement anticipé sont clairement et étroitement liés aux caractéristiques économiques et aux risques. Ces nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2017. La société évalue actuellement l'incidence de l'adoption de ces directives et elle n'a pas encore déterminé quels en seront les effets sur ses états financiers consolidés.

Participations à la valeur de consolidation

En mars 2016, le FASB a publié de nouvelles directives qui simplifient la transition à la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation. Ces nouvelles directives éliminent l'exigence relative à l'application rétroactive de la méthode de comptabilisation à la valeur de consolidation lorsqu'une augmentation d'une participation est admissible à cette méthode de comptabilisation. Les nouvelles directives seront en vigueur à compter du 1er janvier 2017 et seront appliquées de façon prospective. La société ne s'attend pas à ce que l'adoption de cette nouvelle norme ait une incidence significative sur ses états financiers consolidés.

3. Informations sectorielles
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
trimestres clos              Pipelines                 Siège                
 les 31 mars      Gazoducs  de liquides   Energie      social      Total    
                ------------------------------------------------------------
                ------------------------------------------------------------
(non audité - en                                                            
 millions de                                                                
 dollars                                                                    
 canadiens)      2016  2015  2016  2015  2016  2015  2016  2015  2016  2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Produits        1 313 1 305   480   443   754 1 126     -     - 2 547 2 874 
Bénéfice tiré                                                               
 des                                                                        
 participations                                                             
 comptabilisées                                                             
 à la valeur de                                                             
 consolidation     51    54     -     -    84    83     -     -   135   137 
Coûts                                                                       
 d'exploitation                                                             
 des centrales                                                              
 et autres       (372) (405) (125) (115) (167) (210)  (51)  (24) (715) (754)
Achats de                                                                   
 produits de                                                                
 base revendus      -     -   (44)    -  (470) (681)    -     -  (514) (681)
Impôts fonciers   (94)  (90)  (23)  (23)  (24)  (21)    -     -  (141) (134)
Amortissement    (287) (279)  (70)  (63)  (88)  (85)   (9)   (7) (454) (434)
Charges de                                                                  
 dépréciation                                                               
 d'actifs           -     -     -     -  (211)    -     -     -  (211)    - 
Perte sur la                                                                
 vente d'actifs    (4)    -     -     -     -     -     -     -    (4)    - 
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice (perte)                                                            
 sectoriel(le)    607   585   218   242  (122)  212   (60)  (31)  643 1 008 
----------------------------------------------------------------------------
Intérêts                                                                    
 débiteurs                                                       (420) (318)
Intérêts créditeurs et autres                                     201   (14)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice avant les impôts sur le bénéfice                         424   676 
Charge d'impôts                                                   (70) (207)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net                                                      354   469 
Bénéfice net attribuable aux participations sans contrôle         (80)  (59)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux participations assurant le                     
 contrôle                                                         274   410 
Dividendes sur les actions privilégiées                           (22)  (23)
----------------------------------------------------------------------------
Bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires              252   387 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

TOTAL DE L'ACTIF
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                 31 décembre
(non audité - en millions de dollars canadiens)  31 mars 2016           2015
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Gazoducs                                               30 374         31 039
Pipelines de liquides                                  15 622         16 046
Energie                                                15 934         15 558
Siège social                                            2 028          1 699
----------------------------------------------------------------------------
                                                       63 958         64 342
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

4. Charges de dépréciation d'actifs

Conventions d'achat d'électricité

Le 7 mars 2016, TransCanada a émis un avis à l'Alberta Balancing Pool concernant la décision de résilier ses CAE de Sheerness et de Sundance A. Conformément aux dispositions des CAE, un acheteur a le droit de résilier le contrat si une loi a été modifiée faisant en sorte que ledit contrat est peu rentable ou moins rentable. Par suite des récentes modifications apportées au règlement intitulé Specified Gas Emitters de l'Alberta, la société prévoit que les coûts afférents aux émissions de carbone continueront d'augmenter au cours de la durée restante des CAE, ce qui aura pour effet d'accroître la non rentabilité de ces contrats. Ainsi, au 31 mars 2016, la société a comptabilisé une charge de dépréciation hors trésorerie de 211 millions de dollars (155 millions de dollars après les impôts) dans son secteur de l'énergie, ce qui représente la valeur comptable des CAE.

Le 7 mars 2016, TransCanada a également émis un avis à l'Alberta Balancing Pool concernant la décision de résilier sa CAE de Sundance B. Cette CAE est détenue par le truchement d'ASTC Power Partnership dans laquelle la société détient une participation de 50 %. Par conséquent, la société a comptabilisé une charge de dépréciation hors trésorerie de 29 millions de dollars (21 millions de dollars après les impôts) dans son secteur de l'énergie, ce qui représente la valeur comptable de la participation comptabilisée à la valeur de consolidation. Cette charge de dépréciation est comprise dans le bénéfice tiré des participations comptabilisées à la valeur de consolidation à l'état consolidé condensé des résultats.

5. Impôts sur le bénéfice

Au 31 mars 2016, l'avantage fiscal non constaté total de positions fiscales incertaines était d'environ 18 millions de dollars (17 millions de dollars au 31 décembre 2015). TransCanada impute aux charges d'impôts l'intérêt et les pénalités liés aux incertitudes en matière de fiscalité. Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, les charges d'impôts comprennent des montants de néant au titre des intérêts débiteurs et de néant au titre des pénalités (néant au titre des intérêts débiteurs et néant au titre des pénalités au 31 mars 2015). Au 31 mars 2016, la société avait constaté 4 millions de dollars au titre des intérêts débiteurs et néant au titre des pénalités (4 millions de dollars au titre des intérêts débiteurs et néant au titre des pénalités au 31 décembre 2015).

Les taux d'imposition effectifs pour les trimestres clos les 31 mars 2016 et 2015 étaient de 17 % et de 31 % respectivement. Le taux d'imposition effectif moindre en 2016 découle principalement d'une diminution des impôts transférés en 2016 relativement aux pipelines réglementés au Canada et des variations de la proportion du bénéfice généré dans les territoires canadiens et étrangers.

6. Dette à long terme

EMISSION DE TITRES D'EMPRUNT A LONG TERME

Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, la société a émis des titres d'emprunt à long terme comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(non audité - en                                                            
 millions de                                                                
 dollars canadiens,                                                         
 sauf indication         Date                      Date                Taux 
 contraire)        d'émission           Type d'échéance   Montant d'intérêt 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
TRANSCANADA                                                                 
 PIPELINES LIMITED                                                          
                      Janvier     Billets de    Janvier  400 $ US     3,125%
                         2016   premier rang       2019                     
                                non garantis                                
                      Janvier     Billets de    Janvier  850 $ US     4,875%
                         2016   premier rang       2026                     
                                non garantis                                
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

REMBOURSEMENT DE TITRES D'EMPRUNT A LONG TERME

Les titres d'emprunt à long terme remboursés par la société au cours du trimestre clos le 31 mars 2016 s'établissent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(non audité - en                                                            
 millions de dollars                                                        
 canadiens, sauf              Date de                                  Taux 
 indication contraire)  remboursement              Type   Montant d'intérêt 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
TRANSCANADA PIPELINES                                                       
 LIMITED                                                                    
                         Janvier 2016        Billets de  750 $ US      0,75%
                                       premier rang non                     
                                               garantis                     
NOVA GAS TRANSMISSION                                                       
 LTD.                                                                       
                         Février 2016        Débentures      225$      12,2%
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, TransCanada a capitalisé des intérêts de 41 millions de dollars (70 millions de dollars en 2015) relativement à des projets d'investissement.

7. Capitaux propres et capital-actions

ACTIONS ORDINAIRES

En janvier 2016, la société a racheté et annulé 305 407 de ses actions ordinaires au prix moyen de 44,90 $ pour une contrepartie totale de 14 millions de dollars (coût moyen pondéré de 6 millions de dollars). L'écart de 8 millions de dollars entre le prix total payé et le coût moyen pondéré a été imputé au surplus d'apport.

ACTIONS PRIVILEGIEES

Le 1er février 2016, les porteurs de 1,3 million d'actions privilégiées de premier rang rachetables à dividende cumulatif de série 5 ont exercé leur option de conversion en actions privilégiées de premier rang rachetables à dividende cumulatif de série 6 et ont eu droit à des dividendes cumulatifs trimestriels à taux variable, à un taux annuel égal à la somme du taux en vigueur pour les bons du Trésor du gouvernement du Canada à 90 jours et de 1,54 %. Ce taux sera ajusté chaque trimestre par la suite. Le taux de dividende fixe sur les actions privilégiées de série 5 restantes a été ajusté pour une période de cinq ans au taux de 2,263 % par an. Ce taux sera ajusté tous les cinq ans.

CONVERSION D'ACTIONS PRIVILEGIEES

Le tableau qui suit présente un sommaire de l'incidence de la conversion d'actions privilégiées en 2016 ainsi qu'il est commenté ci-dessus :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(non audité -       Nombre                                                  
 en millions de  d'actions                                 Date de          
 dollars         émises et                      Prix de  rachat et          
 canadiens,             en                       rachat   d'option          
 sauf          circulation            Dividende     par         de  Droit de
 indication            (en Rendement annuel par  action conversion convertir
 contraire)      milliers)    actuel action (1)     (2)      (2,3)    en (3)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actions                                                                     
 privilégiées                                                               
 de premier                                                                 
 rang à                                                                     
 dividende                                                                  
 cumulatif                                                                  
Série 5             12 714     2,263%  0,56575$  25,00$ 30 janvier   Série 6
                                                              2021          
Série 6              1 286      Taux      Taux   25,00$ 30 janvier   Série 5
                            variable  variable                2021          
                               (3,4)                                        
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les porteurs des actions privilégiées de premier rang rachetables à     
    dividende cumulatif précitées ont droit à un dividende trimestriel      
    préférentiel fixe et cumulatif lorsqu'un tel dividende est déclaré par  
    le conseil, exception faite des actions privilégiées de série 6. Les    
    porteurs d'actions privilégiées de série 6 ont droit à un dividende     
    préférentiel cumulatif trimestriel à taux variable lorsqu'un tel        
    dividende est déclaré par le conseil.                                   
2   TransCanada peut, à son gré, racheter la totalité ou une partie des     
    actions en circulation au prix de rachat par action, plus tous les      
    dividendes courus et impayés à la date d'option de rachat applicable et 
    à chaque cinquième anniversaire de cette date par la suite. Par         
    ailleurs, TransCanada peut racheter les actions privilégiées de série 6 
    en tout temps autre qu'à une la date d'option de rachat désignée au prix
    de 25,50 $par action, plus tous les dividendes courus et impayés à cette
    date de rachat.                                                         
3   Sous réserve de certaines conditions, les porteurs auront le droit de   
    convertir leurs actions privilégiées de premier rang d'une série donnée 
    en actions privilégiées de premier rang d'une autre série donnée à la   
    date d'option de conversion et à chaque cinquième anniversaire de cette 
    date par la suite.                                                      
4   A compter du 31 mars 2016, le taux variable des dividendes trimestriels 
    des actions privilégiées de série 6 est de 2,002% et il sera ajusté     
    chaque trimestre.                                                       

8. Autres éléments du résultat étendu et cumul des autres éléments du résultat étendu

Les autres éléments du résultat étendu, y compris les participations sans contrôle et les répercussions fiscales connexes, sont les suivants :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
trimestre clos le 31 mars 2016                  Recouvrement                
(non audité - en millions de    Montant avant       (charge)  Montant après 
 dollars canadiens)                les impôts       d'impôts     les impôts 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Pertes de conversion sur                                                    
 l'investissement net dans des                                              
 établissements étrangers                (210)            (2)          (212)
Variation de la juste valeur                                                
 des couvertures de                                                         
 l'investissement net                      (3)             1             (2)
Variation de la juste valeur                                                
 des couvertures de flux de                                                 
 trésorerie                               (54)            15            (39)
Reclassement dans le bénéfice                                               
 net de gains et de pertes sur                                              
 les couvertures de flux de                                                 
 trésorerie                               120            (40)            80 
Reclassement dans le bénéfice                                               
 net de gains actuariels et du                                              
 coût des services passés au                                                
 titre des régimes de retraite                                              
 et d'avantages postérieurs au                                              
 départ à la retraite                       5             (1)             4 
Autres éléments du résultat                                                 
 étendu liés aux participations                                             
 comptabilisées à la valeur de                                              
 consolidation                              4             (1)             3 
----------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du résultat                                                 
 étendu                                  (138)           (28)          (166)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
trimestre clos le 31 mars 2015                  Recouvrement                
(non audité - en millions de    Montant avant       (charge)  Montant après 
 dollars canadiens)                les impôts       d'impôts     les impôts 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Gains de conversion sur                                                     
 l'investissement net dans des                                              
 établissements étrangers                 460              9            469 
Variation de la juste valeur                                                
 des couvertures de                                                         
 l'investissement net                    (359)            93           (266)
Variation de la juste valeur                                                
 des couvertures de flux de                                                 
 trésorerie                                21             (6)            15 
Reclassement dans le bénéfice                                               
 net de gains et de pertes sur                                              
 les couvertures de flux de                                                 
 trésorerie                                73            (29)            44 
Reclassement dans le bénéfice                                               
 net de gains et de pertes                                                  
 actuariels et du coût des                                                  
 services passés au titre des                                               
 régimes de retraite et                                                     
 d'avantages postérieurs au                                                 
 départ à la retraite                      10             (3)             7 
Autres éléments du résultat                                                 
 étendu liés aux participations                                             
 comptabilisées à la valeur de                                              
 consolidation                              4             (1)             3 
----------------------------------------------------------------------------
Autres éléments du résultat                                                 
 étendu                                   209             63            272 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Les variations du cumul des autres éléments du résultat étendu, par composante, sont les suivantes :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                       Ajustements                          
                                       des régimes                          
trimestre clos                         de retraite                          
 le 31 mars 2016                                et                          
(non audité - en                       d'avantages Participations           
 millions de               Couvertures postérieurs comptabilisées           
 dollars         Ecarts de  de flux de au départ à à la valeur de           
 canadiens)     conversion  trésorerie la retraite  consolidation  Total(1) 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Solde du cumul                                                              
 des autres                                                                 
 éléments du                                                                
 résultat étendu                                                            
 au 1er janvier                                                             
 2016                 (383)        (97)       (198)          (261)     (939)
Autres éléments                                                             
 du résultat                                                                
 étendu avant                                                               
 reclassement(2)      (110)        (37)          -              -      (147)
Montants                                                                    
 reclassés du                                                               
 cumul des                                                                  
 autres éléments                                                            
 du résultat                                                                
 étendu                  -          80           4              3        87 
----------------------------------------------------------------------------
Autres éléments                                                             
 du résultat                                                                
 étendu de la                                                               
 période                                                                    
 considérée,                                                                
 montant net(3)       (110)         43           4              3       (60)
----------------------------------------------------------------------------
Solde du cumul                                                              
 des autres                                                                 
 éléments du                                                                
 résultat étendu                                                            
 au 31 mars 2016      (493)        (54)       (194)          (258)     (999)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Tous les montants sont présentés déduction faite des impôts. Les        
    montants entre parenthèses indiquent des pertes inscrites dans les      
    autres éléments du résultat étendu.                                     
2   Les autres éléments du résultat étendu avant le reclassement des écarts 
    de conversion et des couvertures de flux de trésorerie sont présentés   
    déduction faite de pertes de 104 millions de dollars et de 2 millions de
    dollars, respectivement, au titre des participations sans contrôle.     
3   Les pertes liées aux couvertures de flux de trésorerie présentées dans  
    le cumul des autres éléments du résultat étendu qui devraient être      
    reclassées dans le bénéfice net au cours des 12 prochains mois sont     
    évaluées à 47 millions de dollars (28 millions de dollars après les     
    impôts) au 31 mars 2016. Ces estimations présument que le prix des      
    produits de base, les taux d'intérêt et les taux de change demeureront  
    constants; cependant, les montants reclassés varieront en fonction de la
    valeur réelle de ces facteurs à la date du règlement.                   

Les reclassements hors des autres éléments du résultat étendu à l'état consolidé condensé des résultats se détaillent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                           Montants reclassés du cumul                      
                              des autres éléments du                        
                                résultat étendu(1)                          
                          trimestre clos trimestre clos                     
                            le 31 mars     le 31 mars                       
                          -------------------------------                   
                          -------------------------------                   
                                                               Poste visé à 
                                                           l'état consolidé 
(non audité - en millions                                      condensé des 
 de dollars canadiens)              2016           2015           résultats 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Couvertures de flux de                                                      
 trésorerie                                                                 
  Produits de base                   (82)           (69)  Produits (Energie)
  Change                             (34)             -            Intérêts 
                                                              créditeurs et 
                                                             autres charges 
  Intérêts                            (4)            (4) Intérêts débiteurs 
----------------------------------------------------------------------------
                                    (120)           (73)    Total avant les 
                                                                     impôts 
                                      40             29     Charge d'impôts 
----------------------------------------------------------------------------
                                     (80)           (44)    Déduction faite 
                                                                 des impôts 
----------------------------------------------------------------------------
Ajustements des régimes de                                                  
 retraite et d'avantages                                                    
 postérieurs au départ à                                                    
 la retraite                                                                
  Amortissement de la                 (5)           (10)                (2) 
   perte actuarielle                                                        
                                       1              3     Charge d'impôts 
----------------------------------------------------------------------------
                                      (4)            (7)    Déduction faite 
                                                                 des impôts 
----------------------------------------------------------------------------
Participations                                                              
 comptabilisées à la                                                        
 valeur de consolidation                                                    
  Bénéfice tiré des                   (4)            (4)  Bénéfice tiré des 
   participations                                            participations 
                                                           comptabilisées à 
                                                               la valeur de 
                                                              consolidation 
                                       1              1     Charge d'impôts 
----------------------------------------------------------------------------
                                      (3)            (3)    Déduction faite 
                                                                 des impôts 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Tous les montants entre parenthèses indiquent des charges constatées à  
    l'état consolidé condensé des résultats.                                
2   Ces composantes du cumul des autres éléments du résultat étendu sont    
    incluses dans le calcul du coût net des avantages. Il y a lieu de se    
    reporter à la note 9 pour un complément d'information.                  

9. Avantages postérieurs au départ à la retraite

Le coût net des prestations constaté au titre des régimes de retraite à prestations déterminées et des autres régimes d'avantages postérieurs au départ à la retraite de la société se présente comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                           trimestres clos les 31 mars      
                                     ---------------------------------------
                                     ---------------------------------------
                                                            Autres régimes  
                                                             d'avantages    
                                                            postérieurs au  
                                                             départ à la    
                                     Régimes de retraite       retraite     
                                     ---------------------------------------
                                     ---------------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens)                               2016      2015      2016      2015
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Coût des services rendus                    26        27         1         1
Coût financier                              30        28         2         2
Rendement prévu des actifs des                                              
 régimes                                   (40)      (38)        -         -
Amortissement de la perte actuarielle        4         9         1         1
Amortissement de l'actif                                                    
 réglementaire                               4         6         -         -
----------------------------------------------------------------------------
Coût net des prestations constaté           24        32         4         4
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

10. Gestion des risques et instruments financiers

APERCU DE LA GESTION DES RISQUES

TransCanada est exposée au risque de marché et au risque de crédit lié aux contreparties, et la société a mis en place des stratégies, des politiques et des limites dans le but de gérer leur incidence sur le résultat et les flux de trésorerie.

RISQUE DE CREDIT LIE AUX CONTREPARTIES

Au 31 mars 2016, le risque lié aux contreparties maximal de TransCanada en ce qui a trait aux instruments financiers, compte non tenu des garanties détenues, correspondait aux débiteurs, aux actifs disponibles à la vente comptabilisés à la juste valeur, à la juste valeur des actifs dérivés et aux billets, prêts et avances à recevoir. La société passe régulièrement en revue ses débiteurs et constate une provision pour créances douteuses au besoin en ayant recours à la méthode d'identification spécifique. Au 31 mars 2016, il n'y avait aucun montant important en souffrance ou ayant subi une perte de valeur, et il n'y a eu aucune créance irrécouvrable importante au cours de la période.

La concentration du risque de crédit de la société à l'égard d'une contrepartie donnée était un montant à recevoir de 191 millions de dollars (147 millions de dollars US) au 31 mars 2016 (248 millions de dollars au 31 décembre 2015 (179 millions de dollars US)). Ce montant devrait être entièrement recouvrable et il est garanti par la société mère de la contrepartie, laquelle possède une cote de solvabilité élevée.

INVESTISSEMENT NET DANS DES ETABLISSEMENTS ETRANGERS

La société a recours à des titres d'emprunt, à des swaps de devises et de taux d'intérêt ainsi qu'à des contrats de change à terme et libellés en dollars US pour couvrir son investissement net dans des établissements étrangers après les impôts.

Titres d'emprunt libellés en dollars US et désignés en tant que couverture de l'investissement net
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens, sauf indication                                                 
 contraire)                                31 mars 2016    31 décembre 2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Montant nominal                       19 100 (14 700 US)  23 100 (16 700 US)
Juste valeur                          20 100 (15 500 US)  23 800 (17 200 US)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

Instruments dérivés désignés en tant que couverture de l'investissement net
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                        31 mars 2016       31 décembre 2015 
                                    -------------------- -------------------
                                    -------------------- -------------------
                                                Montant              Montant
(non audité - en millions de dollars            nominal              nominal
 canadiens, sauf indication             Juste     ou en      Juste     ou en
 contraire)                         valeur(1)   capital  valeur(1)   capital
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actif (passif)                                                              
Swaps de devises et de taux                                                 
 d'intérêt en dollars US (échéant de                                        
 2016 à 2019)(2)                         (573) 2 900 US       (730) 3 150 US
Contrats de change à terme en                                               
 dollars US (échéant de 2016 à 2017)      (58)   700 US         50  1 800 US
----------------------------------------------------------------------------
                                         (631) 3 600 US       (680) 4 950 US
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les justes valeurs sont égales aux valeurs comptables.                  
2   Les gains réalisés nets de 2 millions de dollars (gains de 3 millions de
    dollars en 2015) liés à la composante intérêts se rapportant aux swaps  
    de devises sont inclus dans les intérêts débiteurs pour le trimestre    
    clos le 31 mars 2016.                                                   

INSTRUMENTS FINANCIERS

Instruments financiers non dérivés

Juste valeur des instruments financiers non dérivés

La juste valeur des billets à recevoir de la société est calculée en actualisant les paiements futurs des intérêts et du capital en fonction des taux d'intérêt à terme. La juste valeur de la dette à long terme et des billets subordonnés de rang inférieur est évaluée selon l'approche par le résultat en fonction des cours du marché pour les mêmes instruments ou des instruments semblables provenant de fournisseurs externes de services de données.

Les actifs disponibles à la vente sont comptabilisés à la juste valeur, qui est calculée aux cours du marché s'ils étaient disponibles. La valeur comptable de certains instruments financiers non dérivés compris dans la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les débiteurs, les actifs incorporels et autres actifs, les billets à payer, les créditeurs et autres, les intérêts courus et les autres passifs à long terme se rapproche de leur juste valeur, du fait de leur nature ou de leur échéance à court terme, et ils seraient également classés au niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs.

Le risque de crédit a été pris en compte dans le calcul de la juste valeur des instruments non dérivés.

Présentation au bilan des instruments financiers non dérivés

Le tableau ci-après présente la juste valeur des instruments financiers non dérivés, exception faite de ceux dont la valeur comptable se rapproche de leur juste valeur, qui seraient classés dans le niveau 2 de la hiérarchie des justes valeurs.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                       31 mars 2016       31 décembre 2015  
                                   -------------------- --------------------
                                   -------------------- --------------------
(non audité - en millions de          Valeur     Juste     Valeur     Juste 
 dollars canadiens)                comptable    valeur  comptable    valeur 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Billets à recevoir(1)                    155       200        214       265 
Dette à court terme et à long                                               
 terme(2,3)                          (30 509)  (33 515)   (31 456)  (34 309)
Billets subordonnés de rang                                                 
 inférieur                            (2 257)   (1 745)    (2 409)   (2 011)
----------------------------------------------------------------------------
                                     (32 611)  (35 060)   (33 651)  (36 055)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les billets à recevoir sont inclus dans les autres actifs à court terme 
    et les actifs incorporels et autres actifs au bilan consolidé condensé. 
2   La dette à long terme est constatée au coût après amortissement,        
    exception faite d'un montant de 900 millions de dollars US (850 millions
    de dollars US au 31 décembre 2015) attribuable au risque couvert et     
    constaté à la juste valeur.                                             
3   Le bénéfice net consolidé pour le trimestre clos le 31 mars 2016        
    comprend des pertes non réalisées de 12 millions de dollars (pertes de 3
    millions de dollars au 31 mars 2015) au titre des ajustements de la     
    juste valeur attribuables au risque de taux d'intérêt couvert lié aux   
    relations de couverture de la juste valeur des swaps de taux d'intérêt  
    visant la dette à long terme de 900 millions de dollars US au 31 mars   
    2016 (850 millions de dollars US au 31 décembre 2015). Il n'y avait     
    aucun autre gain non réalisé ni aucune autre perte non réalisée au titre
    des ajustements de la juste valeur des instruments financiers non       
    dérivés.                                                                

Sommaire des actifs disponibles à la vente

Les tableaux suivants présentent un résumé des renseignements supplémentaires sur les placements restreints de la société qui sont classés comme disponibles à la vente.
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----------------------------------------------------------------------------
                                     31 mars 2016         31 décembre 2015  
                                ---------------------- ---------------------
                                ---------------------- ---------------------
                                Placements             Placements           
                                restreints     Autres  restreints     Autres
                                 en raison placements   en raison placements
(non audité - en millions de            de restreints          de restreints
 dollars canadiens)                 l'ICQF        (2)      l'ICQF        (2)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Justes valeurs(1)                                                           
  Titres à revenu fixe (échéant                                             
   à moins de 5 ans)                     -         86           -         90
  Titres à revenu fixe (échéant                                             
   à plus de 10 ans)                   338          -         261          -
----------------------------------------------------------------------------
                                       338         86         261         90
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les actifs disponibles à la vente sont comptabilisés à la juste valeur  
    et inclus dans les actifs incorporels et autres actifs au bilan         
    consolidé condensé.                                                     
 2  Les autres placements restreints ont été mis de côté pour financer les  
    réclamations d'assurance à payer par la filiale d'assurance captive en  
    propriété exclusive de la société.                                      
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                     31 mars 2016           31 mars 2015    
                                ---------------------- ---------------------
                                ---------------------- ---------------------
                                Placements             Placements           
                                restreints     Autres  restreints     Autres
                                 en raison placements   en raison placements
(non audité - en millions de            de restreints          de restreints
 dollars canadiens)              l'ICQF(1)        (2)   l'ICQF(1)        (2)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Gains nets non réalisés du                                                  
 trimestre clos                          5          1           -          -
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les gains et les pertes attribuables aux variations de la juste valeur  
    des placements restreints en raison de l'ICQF ont une incidence sur les 
    montants subséquents des fonds prélevés au moyen de droits pour couvrir 
    les coûts futurs de cessation d'exploitation des pipelines. Par         
    conséquent, la société comptabilise ces gains et pertes à titre d'actifs
    ou de passifs réglementaires.                                           
2   Les gains et les pertes non réalisés sur les autres placements          
    restreints sont portés dans les autres éléments du résultat étendu.     

Instruments dérivés

Juste valeur des instruments dérivés

La juste valeur des instruments dérivés utilisés pour gérer les risques de change et de taux d'intérêt a été calculée selon l'approche par le résultat au moyen des taux du marché à la fin de la période et par l'application d'un modèle d'évaluation des flux de trésorerie actualisés. La juste valeur des dérivés portant sur des produits de base a été calculée aux cours du marché s'ils étaient disponibles. En l'absence de cours du marché, les prix indiqués par une tierce entreprise de courtage ou d'autres techniques d'évaluation ont été utilisés. La juste valeur des options a été calculée au moyen du modèle d'évaluation de Black et Scholes. Le calcul de la juste valeur des instruments dérivés tient compte du risque de crédit.

Dans certains cas, bien que les instruments dérivés soient considérés comme des couvertures économiques efficaces, ils ne répondent pas aux critères précis de la comptabilité de couverture ou ils ne sont pas désignés en tant que couverture. Ils sont donc inscrits à leur juste valeur et les variations de la juste valeur sont imputées au bénéfice net de la période au cours de laquelle elles surviennent. Pour cette raison, la société peut être exposée à une variabilité accrue du bénéfice présenté, puisque la juste valeur des instruments dérivés peut fluctuer beaucoup d'une période à l'autre.

Présentation au bilan des instruments dérivés

Au 31 mars 2016, le classement de la juste valeur des instruments dérivés au bilan s'établit comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
au 31 mars 2016              Couvertures de Couvertures de   Couvertures de 
(non audité - en millions de        flux de       la juste l'investissement 
 dollars canadiens)           trésorerie(1)      valeur(1)           net(1) 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Autres actifs à court terme                                                 
  Produits de base(2)                    37              -                - 
  Change                                  -              -                7 
  Taux d'intérêt                          -              5                - 
----------------------------------------------------------------------------
                                         37              5                7 
Actifs incorporels et autres                                                
 actifs                                                                     
  Produits de base(2)                     5              -                - 
  Change                                  -              -                6 
  Taux d'intérêt                          -              8                - 
----------------------------------------------------------------------------
                                          5              8                6 
----------------------------------------------------------------------------
Total des actifs dérivés                 42             13               13 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Créditeurs et autres                                                        
  Produits de base(2)                  (137)             -                - 
  Change                                (35)             -             (301)
  Taux d'intérêt                         (2)             -                - 
----------------------------------------------------------------------------
                                       (174)             -             (301)
Autres passifs à long terme                                                 
  Produits de base(2)                     -              -                - 
  Change                                  -              -             (343)
  Taux d'intérêt                         (2)             -                - 
----------------------------------------------------------------------------
                                         (2)             -             (343)
----------------------------------------------------------------------------
Total des passifs dérivés              (176)             -             (644)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                               Juste valeur 
au 31 mars 2016                                 Détenu à des     totale des 
(non audité - en millions de                         fins de    instruments 
 dollars canadiens)                           transaction(1)        dérivés 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Autres actifs à court terme                                                 
  Produits de base(2)                                    481            518 
  Change                                                  25             32 
  Taux d'intérêt                                           1              6 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         507            556 
Actifs incorporels et autres                                                
 actifs                                                                     
  Produits de base(2)                                    197            202 
  Change                                                   -              6 
  Taux d'intérêt                                           -              8 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         197            216 
----------------------------------------------------------------------------
Total des actifs dérivés                                 704            772 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Créditeurs et autres                                                        
  Produits de base(2)                                   (554)          (691)
  Change                                                 (51)          (387)
  Taux d'intérêt                                          (1)            (3)
----------------------------------------------------------------------------
                                                        (606)        (1 081)
Autres passifs à long terme                                                 
  Produits de base(2)                                   (280)          (280)
  Change                                                   -           (343)
  Taux d'intérêt                                           -             (2)
----------------------------------------------------------------------------
                                                        (280)          (625)
----------------------------------------------------------------------------
Total des passifs dérivés                               (886)        (1 706)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   La juste valeur est égale à la valeur comptable.                        
2   Comprennent les achats et ventes d'électricité, de gaz naturel et de    
    liquides.                                                               

Au 31 décembre 2015, le classement de la juste valeur des instruments dérivés au bilan s'établit comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
au 31 décembre 2015          Couvertures de Couvertures de   Couvertures de 
(non audité - en millions de        flux de       la juste l'investissement 
 dollars canadiens)           trésorerie(1)      valeur(1)           net(1) 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Autres actifs à court terme                                                 
  Produits de base(2)                    46              -                - 
  Change                                  -              -               65 
  Taux d'intérêt                          -              1                - 
----------------------------------------------------------------------------
                                         46              1               65 
Actifs incorporels et autres                                                
 actifs                                                                     
  Produits de base(2)                    11              -                - 
  Change                                  -              -               29 
  Taux d'intérêt                          -              2                - 
----------------------------------------------------------------------------
                                         11              2               29 
----------------------------------------------------------------------------
Total des actifs dérivés                 57              3               94 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Créditeurs et autres                                                        
  Produits de base(2)                  (112)             -                - 
  Change                                  -              -             (313)
  Taux d'intérêt                         (1)            (1)               - 
----------------------------------------------------------------------------
                                       (113)            (1)            (313)
Autres passifs à long terme                                                 
  Produits de base(2)                   (31)             -                - 
  Change                                  -              -             (461)
  Taux d'intérêt                         (1)            (1)               - 
----------------------------------------------------------------------------
                                        (32)            (1)            (461)
----------------------------------------------------------------------------
Total des passifs dérivés              (145)            (2)            (774)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                               Juste valeur 
au 31 décembre 2015                             Détenu à des     totale des 
(non audité - en millions de                         fins de    instruments 
 dollars canadiens)                           transaction(1)        dérivés 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Autres actifs à court terme                                                 
  Produits de base(2)                                    326            372 
  Change                                                   2             67 
  Taux d'intérêt                                           2              3 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         330            442 
Actifs incorporels et autres                                                
 actifs                                                                     
  Produits de base(2)                                    126            137 
  Change                                                   -             29 
  Taux d'intérêt                                           -              2 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         126            168 
----------------------------------------------------------------------------
Total des actifs dérivés                                 456            610 
----------------------------------------------------------------------------
                                                                            
Créditeurs et autres                                                        
  Produits de base(2)                                   (443)          (555)
  Change                                                 (54)          (367)
  Taux d'intérêt                                          (2)            (4)
----------------------------------------------------------------------------
                                                        (499)          (926)
Autres passifs à long terme                                                 
  Produits de base(2)                                   (131)          (162)
  Change                                                   -           (461)
  Taux d'intérêt                                           -             (2)
----------------------------------------------------------------------------
                                                        (131)          (625)
----------------------------------------------------------------------------
Total des passifs dérivés                               (630)        (1 551)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   La juste valeur est égale à la valeur comptable.                        
2   Comprennent les achats et ventes d'électricité, de gaz naturel et de    
    liquides.                                                               

La majeure partie des instruments dérivés détenus à des fins de transaction ont été conclus à des fins de gestion des risques et ces derniers sont tous visés par les stratégies, politiques et limites de gestion des risques de la société. Ils comprennent les instruments dérivés qui n'ont pas été désignés en tant que couvertures ou qui ne sont pas admissibles à la comptabilité de couverture, mais qui ont été conclus en tant que couvertures économiques afin de gérer le risque de marché auquel la société est exposée.

Sommaire des montants nominaux et des échéances

Les tableaux ci-après présentent les échéances et le capital ou volume nominal en cours relativement aux instruments dérivés de la société, à l'exception des couvertures de l'investissement net dans des établissements étrangers :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                           Gaz                              
au 31 mars 2016          Electricité   naturel  Liquides    Change  Intérêts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Achats(1)                    100 255       236         3         -         -
Ventes(1)                     72 789       157         4         -         -
Millions de dollars                -         -         -  5 853 US  1 500 US
Dates d'échéance           2016-2020 2016-2020      2016      2016 2016-2019
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les volumes pour les instruments dérivés liés à l'électricité, au gaz   
    naturel et aux liquides sont présentés en GWh, en Gpi3 et en millions de
    barils respectivement.                                                  
                                                                            
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                     Gaz                    
au 31 décembre 2015                Electricité   naturel    Change  Intérêts
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Achats(1)                               70 331       133         -         -
Ventes(1)                               54 382        70         -         -
Millions de dollars                          -         -  1 476 US  1 100 US
Dates d'échéance                     2016-2020 2016-2020      2016 2016-2019
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les volumes pour les instruments dérivés liés à l'électricité et au gaz 
    naturel sont présentés en GWh et en Gpi3 respectivement.                

(Pertes) gains réalisé(e)s et non réalisé(e)s sur instruments dérivés

Le sommaire qui suit ne tient pas compte des couvertures de l'investissement net dans des établissements étrangers.
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens)                                             2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Instruments dérivés détenus à des fins de                                   
 transaction(1)                                                             
Montant des (pertes) gains non réalisé(e)s de                               
 la période                                                                 
  Produits de base(2)                                    (67)           (26)
  Change                                                  27            (29)
Montant des (pertes) gains réalisé(e)s de la                                
 période                                                                    
  Produits de base                                       (95)             1 
  Change                                                  44            (43)
Instruments dérivés faisant l'objet de                                      
 relations de couverture                                                    
Montant des (pertes) gains réalisé(e)s de la                                
 période                                                                    
  Produits de base                                       (73)            16 
  Change                                                 (63)             - 
  Taux d'intérêt                                           2              2 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non réalisés sur  
    les instruments dérivés détenus à des fins de transaction et utilisés   
    pour acheter ou vendre des produits de base sont inclus dans les        
    produits. Les montants nets des gains et des pertes réalisés et non     
    réalisés sur les instruments dérivés détenus à des fins de transaction  
    portant sur les taux d'intérêt et les taux de change sont inclus        
    respectivement dans les intérêts débiteurs et dans les intérêts         
    créditeurs et autres.                                                   
2   Par suite de l'annonce par la société, le 17 mars 2016, de son intention
    de vendre ses actifs d'électricité sur le marché libre du nord-est des  
    Etats-Unis, une perte de 49 millions de dollars et un gain de 7 millions
    de dollars (néant en 2015) au titre des couvertures de flux de          
    trésorerie abandonnées ont été inscrits dans le bénéfice net lorsqu'il  
    était probable que l'opération couverte sous-jacente ne se produirait   
    pas en raison d'une vente future.                                       

Instruments dérivés visés par des opérations de couverture de flux de trésorerie

Les composantes des autres éléments du résultat étendu (note 8) liées aux instruments dérivés visés par des opérations de couverture de flux de trésorerie s'établissent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens, avant les impôts)                           2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Variation de la juste valeur des instruments                                
 dérivés constatée dans les autres éléments du                              
 résultat étendu (partie efficace)(1)                                       
  Produits de base                                       (16)            21 
  Change                                                 (35)             - 
  Taux d'intérêt                                          (1)             - 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         (52)            21 
----------------------------------------------------------------------------
Reclassement des gains (pertes) sur les                                     
 instruments dérivés du cumul des autres                                    
 éléments du résultat étendu au bénéfice net                                
 (partie efficace)(1)                                                       
  Produits de base(2)                                     82             69 
  Change(3)                                               34              - 
  Taux d'intérêt(4)                                        4              4 
----------------------------------------------------------------------------
                                                         120             73 
----------------------------------------------------------------------------
Pertes sur les instruments dérivés constatés                                
 dans le bénéfice net (partie inefficace)                                   
  Produits de base(2)                                    (58)           (63)
----------------------------------------------------------------------------
                                                         (58)           (63)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Aucun montant n'a été exclu de l'évaluation de l'efficacité des         
    couvertures. Les montants entre parenthèses indiquent des pertes        
    inscrites dans les autres éléments du résultat étendu.                  
2   Montant constaté dans les produits à l'état consolidé condensé des      
    résultats.                                                              
3   Montant constaté dans les intérêts créditeurs et autres à l'état        
    consolidé condensé des résultats.                                       
4   Montant constaté dans les intérêts débiteurs à l'état consolidé condensé
    des résultats.                                                          

Compensation des instruments dérivés

La société conclut des contrats d'instruments dérivés assortis d'un droit de compensation dans le cours normal des affaires ainsi qu'en cas de défaut. TransCanada ne dispose d'aucun accord de compensation cadre, mais elle conclut des contrats semblables renfermant des droits de compensation. La société a choisi de présenter au bilan la juste valeur des montants bruts des instruments dérivés assortis d'un droit de compensation. Le tableau qui suit illustre l'incidence sur la présentation de la juste valeur des actifs et des passifs liés aux instruments dérivés si la société avait choisi de présenter les montants nets pour ces contrats :
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----------------------------------------------------------------------------
                              Montants bruts                                
                                         des                                
                                 instruments        Montants                
au 31 mars 2016                      dérivés   disponibles à                
(non audité - en millions de    présentés au     des fins de                
 dollars canadiens)                    bilan compensation(1)  Montants nets 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Instruments dérivés - actifs                                                
  Produits de base                       720            (560)           160 
  Change                                  38             (38)             - 
  Taux d'intérêt                          14              (3)            11 
----------------------------------------------------------------------------
Total                                    772            (601)           171 
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Instruments dérivés - passifs                                               
  Produits de base                      (971)            560           (411)
  Change                                (730)             38           (692)
  Taux d'intérêt                          (5)              3             (2)
----------------------------------------------------------------------------
Total                                 (1 706)            601         (1 105)
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1   Les montants disponibles à des fins de compensation ne comprennent pas  
    les garanties en trésorerie accordées ou reçues.                        

Le tableau qui suit illustre l'incidence sur la présentation de la juste valeur des actifs et des passifs liés aux instruments dérivés si la société avait choisi de présenter les montants nets pour ces contrats au 31 décembre 2015 :
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                              Montants bruts                                
                                         des                                
                                 instruments        Montants                
au 31 décembre 2015                  dérivés   disponibles à                
(non audité - en millions de    présentés au     des fins de                
 dollars canadiens)                    bilan compensation(1)  Montants nets 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Instruments dérivés - actifs                                                
  Produits de base                       509            (418)            91 
  Change                                  96             (93)             3 
  Taux d'intérêt                           5              (1)             4 
----------------------------------------------------------------------------
Total                                    610            (512)            98 
----------------------------------------------------------------------------
Instruments dérivés - passifs                                               
  Produits de base                      (717)            418           (299)
  Change                                (828)             93           (735)
  Taux d'intérêt                          (6)              1             (5)
----------------------------------------------------------------------------
Total                                 (1 551)            512         (1 039)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Les montants disponibles à des fins de compensation ne comprennent pas  
    les garanties en trésorerie accordées ou reçues.                        

Pour ce qui est des instruments dérivés présentés ci-dessus, au 31 mars 2016, la société avait fourni à ses contreparties des garanties en trésorerie de 458 millions de dollars (482 millions de dollars au 31 décembre 2015) et des lettres de crédit de 23 millions de dollars (41 millions de dollars au 31 décembre 2015). La société détenait une garantie en trésorerie de néant (néant au 31 décembre 2015) et des lettres de crédit de 21 millions de dollars (2 millions de dollars au 31 décembre 2015) fournies par des contreparties relativement aux risques liés aux actifs au 31 mars 2016.

Dispositions liées au risque de crédit éventuel des instruments dérivés

Les instruments dérivés qui ont pour objet de gérer le risque de marché comportent souvent des dispositions relatives à des garanties financières qui permettent aux parties de gérer le risque de crédit. Ces dispositions pourraient exiger que des garanties soient fournies si un événement lié au risque de crédit devait se produire, tel que la révision à la baisse de la cote de crédit de la société à un niveau de catégorie spéculative.

Compte tenu des contrats en place et des prix du marché au 31 mars 2016, la juste valeur totale de tous les instruments dérivés assortis de dispositions liées au risque de crédit éventuel était en position nette créditrice de 42 millions de dollars (32 millions de dollars au 31 décembre 2015), et la société a fourni à ce titre des garanties de néant (néant au 31 décembre 2015) dans le cours normal des affaires. Si les dispositions liées au risque de crédit éventuel de ces contrats avaient été déclenchées au 31 mars 2016, la société aurait été tenue de fournir à ses contreparties des garanties supplémentaires de 42 millions de dollars (32 millions de dollars au 31 décembre 2015). Des garanties peuvent aussi devoir être fournies si la juste valeur des instruments dérivés est supérieure à des seuils prédéfinis de risque contractuel.

La société dispose de suffisamment de liquidités sous forme de trésorerie et de lignes de crédit bancaire renouvelables confirmées et inutilisées pour faire face à ces obligations éventuelles, le cas échéant.

HIERARCHIE DES JUSTES VALEURS

Les actifs et les passifs financiers de la société constatés à la juste valeur sont classés dans l'une de trois catégories en fonction de la hiérarchie des justes valeurs.
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----------------------------------------------------------------------------
Niveaux        Manière de déterminer la juste valeur                        
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Niveau 1       Prix cotés sur des marchés actifs pour des actifs et des     
                passifs identiques auxquels la société a accès à la date    
                d'évaluation.                                               
----------------------------------------------------------------------------
Niveau 2       Evaluations fondées sur l'extrapolation de données autres que
                les prix cotés inclus dans le niveau 1, pour lesquelles     
                toutes les données importantes peuvent être observées       
                directement ou indirectement. Il peut s'agir de taux de     
                change officiels, de taux d'intérêt, de courbes de swaps de 
                taux d'intérêt, de courbes de rendement et de prix indiqués 
                par un fournisseur de services de données externe. Cette    
                catégorie comprend les actifs et les passifs liés à des     
                instruments dérivés portant sur les taux d'intérêt et les   
                taux de change lorsque la juste valeur a été déterminée     
                selon l'approche par le résultat et les instruments         
                financiers dérivés portant sur les produits de base lorsque 
                la juste valeur a été déterminée selon l'approche par le    
                marché. En présence d'une évolution des conditions du       
                marché, des transferts entre le niveau 1 et le niveau 2     
                auraient lieu.                                              
----------------------------------------------------------------------------
Niveau 3       Evaluation des actifs et des passifs selon l'approche par le 
                marché en fonction de l'extrapolation de données qui ne sont
                pas observables ou lorsque les données observables          
                n'appuient pas une partie importante de la juste valeur des 
                instruments dérivés. Cette catégorie comprend               
                essentiellement les opérations à échéance éloignée visant   
                des produits de base sur certains marchés, lorsque la       
                liquidité est faible. La société se sert de données les plus
                observables disponibles, ou lorsqu'elles ne le sont pas, des
                évaluations de courtiers à long terme à l'égard de ces      
                opérations. L'évaluation des options est fondée sur le      
                modèle d'établissement des prix de Black et Scholes. Les    
                actifs et les passifs évalués à la juste valeur peuvent     
                fluctuer entre le niveau 2 et le niveau 3 selon la          
                proportion de la valeur du contrat dont la durée se prolonge
                au-delà de la période pour laquelle il est jugé que les     
                données importantes sont observables. Lorsqu'ils approchent 
                de leur échéance et que les données de marché observables   
                deviennent disponibles, les contrats sont transférés du     
                niveau 3 au niveau 2.                                       
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

La juste valeur des actifs et des passifs liés aux instruments dérivés de la société, déterminée de façon récurrente, y compris les tranches à court terme et à long terme pour 2016, est classée comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
au 31 mars 2016            Prix cotés        Autres       Données           
(non audité - en              sur des       données   importantes           
 millions de dollars          marchés   importantes           non           
 canadiens, avant les         actifs    observables   observables           
 impôts)                (niveau 1)(1) (niveau 2)(1) (niveau 3)(1)     Total 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actifs liés aux                                                             
 instruments dérivés :                                                      
  Produits de base                 45           645            30       720 
  Change                            -            38             -        38 
  Taux d'intérêt                    -            14             -        14 
Passifs liés aux                                                            
 instruments dérivés :                                                      
  Produits de base               (121)         (829)          (21)     (971)
  Change                            -          (730)            -      (730)
  Taux d'intérêt                    -            (5)            -        (5)
----------------------------------------------------------------------------
                                  (76)         (867)            9      (934)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Il n'y a eu aucun transfert du niveau 1 au niveau 2 ni du niveau 2 au   
    niveau 3 au cours du trimestre clos le 31 mars 2016.                    

La juste valeur des actifs et des passifs de la société, déterminée de façon récurrente, y compris les tranches à court terme et à long terme pour 2015, est classée comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
au 31 décembre 2015        Prix cotés        Autres       Données           
(non audité - en              sur des       données   importantes           
 millions de dollars          marchés   importantes           non           
 canadiens, avant les          actifs   observables   observables           
 impôts)                (niveau 1)(1) (niveau 2)(1) (niveau 3)(1)     Total 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Actifs liés aux                                                             
 instruments dérivés :                                                      
  Produits de base                 34           462            13       509 
  Change                            -            96             -        96 
  Taux d'intérêt                    -             5             -         5 
Passifs liés aux                                                            
 instruments dérivés :                                                      
  Produits de base               (102)         (611)           (4)     (717)
  Change                            -          (828)            -      (828)
  Taux d'intérêt                    -            (6)            -        (6)
----------------------------------------------------------------------------
                                  (68)         (882)            9      (941)
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Il n'y a eu aucun transfert du niveau 1 au niveau 2 ni du niveau 2 au   
    niveau 3 au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2015.               

Le tableau qui suit présente la variation nette de la juste valeur des actifs et des passifs dérivés classés au niveau 3 de la hiérarchie des justes valeurs :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                               trimestres clos les 31 mars  
                                              ------------------------------
                                              ------------------------------
(non audité - en millions de dollars                                        
 canadiens, avant les impôts)                           2016           2015 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Solde au début de la période                               9              4 
Total des gains (pertes) comptabilisé(e)s dans                              
 le bénéfice net                                           3             (3)
Transferts du niveau 3                                    (3)             - 
Règlements                                                 1              - 
Ventes                                                    (1)             - 
Total des gains comptabilisés dans les autres                               
 éléments du résultat étendu                               -              1 
----------------------------------------------------------------------------
Solde à la fin de la période(1)                            9              2 
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Pour le trimestre clos le 31 mars 2016, les produits comprennent des    
    gains non réalisés de 2 millions de dollars attribuables aux instruments
    dérivés compris dans le niveau 3 toujours détenus au 31 mars 2016       
    (pertes de 3 millions de dollars en 2015).                              

Une augmentation de 10 % ou une réduction de 10 % des prix des produits de base, toutes les autres variables étant constantes, donnerait lieu à une hausse ou à une baisse inférieure à 1 million de dollars de la juste valeur des instruments dérivés compris dans le niveau 3 et en vigueur au 31 mars 2016.

11. Acquisitions et cessions

Pipelines de gaz naturel

Portland Natural Gas Transmission System

Le 1er janvier 2016, TransCanada a réalisé la vente d'une participation de 49,9 % dans Portland Natural Gas Transmission System ("PNGTS") à TC PipeLines, LP pour un prix d'achat global de 223 millions de dollars US. Le produit comporte un versement en trésorerie de 188 millions de dollars US et la prise en charge du montant proportionnel de dette de PNGTS, à savoir 35 millions de dollars US.

Columbia Pipeline Group, Inc.

Le 17 mars 2016, TransCanada a signé une entente visant l'acquisition de Columbia pour un prix d'achat de 10,2 milliards de dollars US sous forme de trésorerie et la prise en charge d'un montant de dette d'environ 2,8 milliards de dollars US. Les composantes trésorerie de l'acquisition seront financées à même le produit de 4,4 milliards de dollars tiré de la vente de reçus de souscription, des facilités de crédit-relais confirmées totalisant 6,9 milliards de dollars US et des fonds en caisse existants. La vente des reçus de souscription, pouvant être échangés en actions ordinaires à la clôture de l'acquisition, a été réalisée le 1er avril 2016 au moyen d'un appel public à l'épargne dont il est question à la note 14 intitulée "Evénements postérieurs à la date du bilan". La société prévoit réaliser l'acquisition au deuxième semestre de 2016, sous réserve de divers facteurs, dont le moment où les approbations réglementaires et celles des actionnaires seront obtenues.

Iroquois Gas Transmission System LP

Le 31 mars 2016, TransCanada a acquis une participation de 4,87 % dans Iroquois à un prix d'achat global de 53,8 millions de dollars US. La participation de TransCanada dans Iroquois a été portée à 49,35 % suivant cette acquisition.

TC Offshore LLC

Le 31 mars 2016, la société a réalisé la vente de TC Offshore LLC à un tiers, ce qui a donné lieu à une perte additionnelle de 4 millions de dollars, avant les impôts, à la cession qui a été incluse dans la perte sur la vente d'actifs à l'état consolidé condensé des résultats.

Energie

Ironwood

Le 1er février 2016, TransCanada a acquis la centrale à cycle combiné alimentée au gaz naturel Ironwood d'une capacité de 778 MW, située à Lebanon, en Pennsylvanie, pour une contrepartie de 657 millions de dollars US en trésorerie, compte non tenu des ajustements postérieurs à l'acquisition. La centrale Ironwood approvisionne le secteur de l'énergie sur le marché énergétique de PJM. La société a évalué les actifs acquis et les passifs repris à leur juste valeur. Le processus d'évaluation de la juste valeur attribuée est en cours. Toutefois, selon les résultats préliminaires, la transaction ne donnera lieu à aucun écart d'acquisition. La société a commencé à consolider les résultats d'Ironwood dès son acquisition. Les produits et les résultats d'Ironwood, depuis la date d'acquisition, n'ont pas eu d'incidence importante sur les résultats consolidés de la société. De plus, l'incidence différentielle pro forma sur les résultats consolidés de la société pour chacune des périodes présentées n'est pas significative.

12. Engagements et garanties

TransCanada et ses filiales sont l'objet de diverses actions en justice et procédures d'arbitrage dans le cadre de leurs activités courantes. Bien qu'il ne soit pas possible de prédire avec certitude le résultat final de ces instances et poursuites, la direction estime que leur règlement n'aura pas de conséquences significatives sur la situation financière consolidée ni sur les résultats d'exploitation consolidés de la société.

ENGAGEMENTS

Au 31 décembre 2015, les engagements de TransCanada comprenaient des paiements fixes, déduction faite des encaissements au titre des contrats de sous-location pour ce qui est des CAE en Alberta. Suivant les avis donnés le 7 mars 2016 concernant la résiliation des CAE de Sheerness et de Sundance A et B, les obligations futures de la société ont diminué depuis le 31 décembre 2015 de l'ordre de 195 millions de dollars en 2016, de 200 millions de dollars en 2017, de 141 millions de dollars en 2018, de 138 millions de dollars en 2019 et de 115 millions de dollars en 2020.

GARANTIES

TransCanada et son partenaire en coentreprise pour Bruce Power, BPC Generation Infrastructure Trust ("BPC"), ont individuellement garanti solidairement certaines obligations financières conditionnelles de Bruce Power relativement à un contrat de location, aux services contractuels et aux services de fournisseurs. Le risque de la société aux termes de certaines de ces garanties est illimité.

Outre les garanties pour Bruce Power, la société et ses associés dans certaines des entités qu'elle détient en partie ont soit i) conjointement et solidairement, ii) conjointement ou iii) individuellement garanti la performance financière de ces entités, principalement dans le contexte de l'acheminement du gaz naturel et du paiement des obligations. Pour certaines de ces entités, tout paiement effectué par TransCanada, au titre des garanties précitées, supérieur à la quote-part de la société compte tenu de son degré de participation sera remboursé par ses associés.

La valeur comptable de ces garanties est incluse dans les autres passifs à long terme. Les renseignements sur les garanties de la société s'établissent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                    au 31 mars 2016     au 31 décembre 2015 
                                 -------------------------------------------
                                 -------------------------------------------
(non audité - en                                                            
 millions de                                                                
 dollars                             Risque     Valeur     Risque     Valeur
 canadiens)             Echéance éventuel(1) comptable éventuel(1) comptable
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bruce Power     Diverses                                                    
                jusqu'en 2018(2)          88         1          88         2
Autres entités                                                              
 détenues       Diverses                                                    
 conjointement  jusqu'en 2040             81        25         139        24
----------------------------------------------------------------------------
                                         169        26         227        26
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
1   Quote-part de TransCanada à l'égard du risque estimatif actuel ou       
    conditionnel.                                                           
2   Exception faite d'une garantie qui n'a aucune date d'échéance.          

13. Entités à détenteurs de droits variables

Par suite de la mise en oeuvre des nouvelles directives du FASB portant sur la consolidation, un certain nombre d'entités que contrôle TransCanada sont désormais considérées comme des entités à détenteurs de droits variables ("EDDV"). Une EDDV s'entend d'une entité légale qui ne détient pas suffisamment de capitaux propres à risque pour financer ses activités sans recourir à un soutien financier subordonné additionnel ou qui est structurée de sorte que les investisseurs en instruments de capitaux propres n'ont pas la capacité de prendre d'importantes décisions, par le biais de leurs droits de vote, concernant les activités de l'entité ou encore qui ne participe pas véritablement aux résultats de l'entité.

Dans le cours normal des affaires, la société consolide les EDDV dans lesquelles elle détient un droit variable et pour lesquelles elle est considérée comme étant le principal bénéficiaire. Les EDDV dans lesquelles la société détient un droit variable mais pour lesquelles elle n'est pas le principal bénéficiaire sont comptabilisées comme des participations à la valeur de consolidation.

EDDV consolidées

Les EDDV consolidées de la société englobent des entités légales dans lesquelles la société a le pouvoir, par le biais de droits de vote ou de droits semblables, de prendre des décisions concernant les activités de l'EDDV qui influent le plus sur le rendement économique, notamment acheter ou vendre des actifs importants, entretenir et exploiter des actifs, contracter des dettes additionnelles ou déterminer l'orientation stratégique en matière d'exploitation de l'entité. Par ailleurs, la société a l'obligation d'assumer les pertes ou le droit de retirer les avantages de l'EDDV consolidée qui pourraient être potentiellement importants pour cette dernière.

Une part importante des actifs de la société est détenue par le biais d'EDDV dans lesquelles la société détient une participation à droits de vote de 100 %, si l'EDDV satisfait à la définition d'entreprise et que ses actifs peuvent être affectés aux besoins généraux de l'entreprise. Le tableau suivant présente les actifs et passifs des EDDV consolidées pour lesquelles les actifs ne peuvent servir qu'à des fins autres que le règlement d'obligations des EDDV.
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----------------------------------------------------------------------------
                                                      31 mars    31 décembre
(non audité - en millions de dollars canadiens)          2016           2015
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
ACTIF                                                                       
Actif à court terme                                                         
Trésorerie et équivalents de trésorerie                    76             54
Débiteurs                                                  53             55
Stocks                                                     23             25
Autres                                                      8              6
----------------------------------------------------------------------------
                                                          160            140
Immobilisations corporelles                             3 639          3 704
Participations à la valeur de consolidation               618            664
Ecart d'acquisition                                       500            541
----------------------------------------------------------------------------
                                                        4 917          5 049
----------------------------------------------------------------------------
PASSIF                                                                      
Passif à court terme                                                        
Créditeurs et autres                                       66             74
Intérêts courus                                            22             21
Tranche de la dette à long terme échéant à                                  
 moins de un an                                            57             45
----------------------------------------------------------------------------
                                                          145            140
Passifs réglementaires                                     32             33
Autres passifs à long terme                                 5              4
Passifs d'impôts reportés                                   2              -
Dette à long terme                                      3 045          2 998
----------------------------------------------------------------------------
                                                        3 229          3 175
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

EDDV non consolidées

Les EDDV non consolidées de la société sont des entités légales dans lesquelles la société n'a pas le pouvoir de diriger les activités qui influent le plus sur le rendement économique de ces EDDV ou pour lesquelles elle partage ce pouvoir avec des tiers. La société fournit des capitaux à ces EDDV et reçoit des participations qui lui confèrent des droits résiduels sur les actifs une fois que les passifs ont été payés.

La valeur comptable de ces EDDV et le risque maximal de perte afférent à la participation de la société dans ces EDDV s'établissent comme suit :
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
                                                      31 mars    31 décembre
(non audité - en millions de dollars canadiens)          2016           2015
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------
Bilan                                                                       
  Participations comptabilisées à la valeur de                              
   consolidation                                        5 520          5 410
Hors bilan                                                                  
  Risque éventuel découlant des garanties (note                             
   12)                                                    169            227
----------------------------------------------------------------------------
Risque maximal de perte                                 5 689          5 637
----------------------------------------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------

14. Evénements postérieurs à la date du bilan

Reçus de souscription

Le 1er avril 2016, la société a émis 96,6 millions de reçus de souscription au prix de 45,75 $ chacun, pour un produit totalisant environ 4,4 milliards de dollars. Chaque reçu de souscription conférera à son porteur le droit de recevoir automatiquement, à la clôture de l'acquisition de Columbia Pipeline Group, une action ordinaire de la société. Tant que les reçus de souscription seront en circulation, les porteurs auront le droit de recevoir des paiements en espèces par reçu de souscription correspondant aux dividendes déclarés par TransCanada relativement à chacune des actions ordinaires. Le produit brut de la vente de reçus de souscription sera détenu en mains tierces jusqu'à la date de clôture de l'acquisition et la société le comptabilisera à titre de trésorerie soumise à des restrictions.

Actions privilégiées

Le 20 avril 2016, la société a réalisé un appel public à l'épargne portant sur 20 millions d'actions privilégiées de premier rang à dividendes cumulatifs rachetables de série 13 au prix de 25,00 $ l'action, ce qui a donné lieu à un produit brut de 500 millions de dollars.

Coordonnées:
Renseignements aux médias :
Mark Cooper ou Terry Cunha
403.920.7859 ou 800.608.7859


Renseignements aux investisseurs et analystes :
David Moneta ou Stuart Kampel
403.920.7911 ou 800.361.6522

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Communiqué envoyé le 6 mai 2016 à 11:03 et diffusé par :